中新經緯9月23日電 (陳俊明)23日，騰訊音樂繼續走低，現報16.7港元/股，下跌2.91%，該日跌勢較其美股跌幅更甚。
騰訊音樂港股日K線走勢圖 (來源：Wind)
此前，9月15日，騰訊音樂發佈以介紹方式在香港聯交所主板上市通告，A類普通股的上市僅以介紹方式於香港聯交所主板進行且概無就上市發行或出售任何A類普通股。這意味着騰訊音樂自2018年底登錄美股後，踏上“回港之旅”。
9月21日，騰訊音樂首次亮相港股，以18港元/股開盤後震盪上行，當日在港股大盤明顯下挫的情況下，逆勢收紅漲1.22%。然而，這股上漲勢頭次日起便難覓蹤影，騰訊音樂22日在港股跳空低開超6%後小幅回暖，收盤下跌5.6%，其港股跌幅逼近該股凌晨在美股6%的跌幅。
在線音樂月活用户數持續流失
據騰訊音樂港股公告，該公司是中國當前最大的在線音樂娛樂平台，旗下運營有QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌四大品牌，提供在線音樂和社交娛樂服務(用户在平台上演唱、觀看和社交)。
騰訊音樂產品及服務 (來源：公司公告)
從移動端月活躍用户數看，騰訊音樂在線音樂服務在2019年至2021年用户數分別為6.53億、6.44億、6.22億，該數值在2022年第一季度進一步回落至6.04億，將近跌破6億關口。2022年第二季度，該數值跌穿6億，下降至5.93億。在三年半的時間內，騰訊音樂在線音樂服務的月活躍用户流失6000萬。
社交娛樂方面，騰訊音樂的移動端月活躍用户數在2019年及2020年均保持2.4億，2021年下滑至2.03億。進入2022年，該數值跌破2億關口，在第一季度、第二季度分別為1.62億、1.66億。
值得一提的是，在2018至2021年期間，網易雲音樂在線音樂服務月活躍用户數分別為1.05億、1.47億、1.81億、1.83億，呈明顯增長態勢。然而進入2022年，網易雲音樂該數值首次出現回落，降至1.82億。
對此，騰訊音樂表示，近年來，來自新興的內容形式(如音頻及短視頻)提供商的競爭日益加劇。同時，該動態競爭格局已經並預計將持續對我們社交娛樂服務的整體用户規模的短期增長以及變現方面帶來壓力。
另外，騰訊音樂還強調，鑑於競爭日益加劇，公司開始更加重視增長質量(體現在用户參與度與付費意願方面)，而非僅僅關注推動其以月活躍用户數計量的整體用户規模增長。
值得注意的是，儘管騰訊音樂在2019年至2021年及2022年第二季度期間，公司在線音樂服務付費用户數從3370萬逐步增長至6860萬及8270萬，但該項目2022年第二季度付費用户月均收入僅為8.5元。
與之相比，同期騰訊音樂社交娛樂付費用户月均收入達到169.9元。但騰訊音樂社交娛樂付費用户數在2020年見頂達到1170萬後，在2021年下降到1030萬，並在2022年第二季度進一步收縮至850萬。
業績方面，2019年至2021年，騰訊音樂分別實現營收254.34億元、291.53億元、312.44億元，年內利潤分別為39.77億元、41.76億元、32.15億元。2022年第一季度，騰訊音樂出現營收淨利雙下滑，其中實現營收66.44億元，同比減少15.1%，期內利潤為6.49億元，同比下滑33.71%。
對此，騰訊音樂解釋稱，就在線音樂服務而言，由於對廣告形式的監管限制以及COVID-19疫情在中國若干主要城市捲土重來造成市場及經濟狀況疲軟，我們的廣告收入有所下降。由於與若干音樂版權方重新簽訂協議，轉授權收入亦有所下降。就社交娛樂服務及其他服務而言，收入減少主要是由於日益加劇的市場競爭的影響。
曾遭整改
2021年7月，國家市場監管總局就騰訊於2016年收購中國音樂集團的交易向其發出行政處罰決定書。根據該決定書，騰訊音樂須實施整改方案，包括自決定書發出之日起30日內解除獨家音樂版權許可安排。
騰訊音樂也已根據行政處罰決定書於2021年8月底解除與上游版權方的獨家安排，並且不再簽訂任何可能被國家市場監管總局視為違規的向版權方提供高額版權預付金的新安排及/或不再要求版權方給予可能被國家市場監管總局視為違規的優惠許可條件。
此外，自2021年下半年以來，工信部開展了一系列監管活動，對開屏廣告施加若干限制，以提升在線平台的用户體驗，包括限制使用引導用户流量的開屏廣告，並允許用户跳過開屏廣告。
騰訊音樂表示，相關限制整體上影響了中國在線平台開屏廣告的廣告效果，進而導致公司廣告收入下降。公司在線音樂服務收入由2021一季度27.49億元減少4.8%至2022年同期26.16億元，部分是由於期內廣告收入減少。
值得一提的是，此次騰訊音樂是以介紹方式在香港交易所主板二次上市。截至目前，2022年內，除騰訊音樂外，還有蔚來、華新水泥、海螺環保、貝殼和金融壹賬通5家公司通過介紹方式在港交所上市。
據港交所官網，介紹形式上市是指已經在另外證券交易所上市的海外公司可以通過雙重主要或第二上市在香港上市，而無需募集資金。這種上市形式適合已經擁有廣泛股東基礎且不希望因籌集資金而產生額外上市費用的申請人。
光大證券研報認為，介紹上市的優點一是避免了發行新股對原有股東的攤薄效應；二是沒有承銷環節，審批流程較短；三是可以把企業融資和證券上市在時間上分開，給企業更大的靈活性。
該機構認為，騰訊音樂即刻需要的不是融資，而是規避退市風險，所以需要流程快、靈活性強的上市方式。
據證券日報，華商律師事務所高級合夥人齊夢林也有觀點認為，因公司已經在其他證券交易所上市，按照上市公司規範要求運行，財務及法律的規範化程度一般較高，更容易被港交所接受，同時以介紹方式在港交所上市不涉及增發股票及募資，上市難度相對較低。此外，還可吸引更多元的投資者，有利於公司股東結構的優化及長期佈局發展。(中新經緯APP)
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