牧原股份年賺300億，估值16倍高嗎，“豬中茅台”會翻倍嗎？

今天，我們要聊到的這家上市公司，相信讀者朋友們也不陌生，近二年可謂名聲鵲起，更有“豬中茅台”之稱的：牧原股份。隨着豬肉價格再度穩住，牧原股份在A股市場的股價也是蹭蹭的漲，轉眼12個交易日，漲幅超50%，讓人驚歎不已。

更讓人驚歎的，不僅僅是這12個交易日，而是這家公司在豬肉板塊崩潰的背景下，居然走出了“一枝獨秀”扛起板塊的半邊天的情況。牧原股份不單近期，近3年時間股價也是蹭蹭的漲，漲幅超6倍。那麼，這家公司到底有何特殊之處呢，估值是高是低，2021年股價還能翻倍嗎？

1、年度業績情況

近日，牧原股份披露了2020年業績預告，預計公司實現淨利潤270-290億，同比增長342%-374%，實現扣非歸母淨利潤300-320億，同比增長387%-420%。同時披露了2020年銷售生豬數據，共計銷售1811.5萬頭，較去年同比增長76.67%。

市場有部分觀點認為牧原股份披露的2020年業績預告，較之前一二三季度是存在不及預期，畢竟2020年一季度淨利潤同比增長863.75%、半年度同比增長7026.08%、三季度同比增長1413.28%，而年度同比增長342%-374%存在明顯下滑。雖然數字上有較大落差，但實際情況卻是符合預期的。

①、市場對牧原股份2020年年度業績預測增長在400%左右，公司披露扣非歸母淨利潤同比增長387%-420%，符合預期；

②、公司披露年度銷售生豬1811.5萬頭，較年初預測1830-2013萬頭雖説有所不及預期，但情況還是樂觀的，因為有留欄存豬的情況；

③、公司2020年12月底能繁母豬存欄為262.4萬頭，後備母豬存欄為131.9萬頭，而2021年預測出欄將超4000萬頭，能繁母豬數量基礎為2021年生豬出欄打下了堅實基礎。

所以，從牧原股份披露2020年年度業績預告的整體情況來説，雖增幅有較大回落，但實際情況是符合預期的。並且在當前非瘟有所反覆，對豬肉價格維持在相對較高位置的時間有拉長影響，對公司有潛在助力。

2、歷年財報如何

牧原股份雖然近些年開始涉及上下游業務方向，但主營一直是養殖業，並且以養豬為主，這一主營收入佔比高達98.66%。當然，也因為主營養殖業，所以公司一直存在產品價格上的週期性影響。不過，牧原股份作為“養豬狂魔”，這一週期性影響雖然也存在，但相對其他公司要小很多。

公司2010年至2020年間，營業收入同比增長率沒有一年出現過負增長，並且絕大多數年份保持着大於30%以上的增速。同期，淨利潤同比增長率顯得就比較週期化了，有一半的時間呈現着負增長，有一半的時間呈現大幅增長。而營收保持大幅增長，淨利潤卻出現波動，説明公司的情況受豬價格週期性影響，但公司擴張性養豬的趨勢沒有改變。淨利潤方面的不穩定，公司淨資產收益率也有所波動，近些年高的時候一度達到61%，低的時候只有2%。負債率方面，近二年有所降低。現金分紅股息率方面也有所波動，高的時候一度達到3.3%，低的時候僅有0.15%。

3、養豬的速度與市場的觀點

牧原股份的發展堪稱“奇蹟”，22頭豬開始養起，歷時18年發展成為年出欄100萬頭的規模，2020年出欄更是達到了1811.5萬頭，當前市場預測2021年的年出欄量將超4000萬頭，每一年的情況無不讓人稱奇。

不過，就業績而言，現在市場對公司的觀點分歧比較大，有的觀點認為2021年牧原股份的淨利潤將出現負增長，因為市場豬肉的價格將出現明顯回調。相反，有的觀點認為豬肉價格會有所回調，但回調的幅度將有限，並且2021年公司出欄量或增長100%將為公司帶來豐厚的利潤回報。綜合市場觀點來看，一正一負，只能依據實際市場的反應做出判斷。

4、估值分析

以牧原股份2020年的情況參照現在的股票價格計算，估值約為16.65倍。作為一家以養殖為主的企業，這個水平的估值不算低。當然了，公司的好情況也需要考慮在內。現在已經是2021年了，再拿2020年的估值對比，有所不妥。再者，如果2021年公司仍舊能保持大幅增長，計算公司估值的情況，不算高，算是處於合理區間。