褪下華為光環，市值暴漲600億的小康股份還剩什麼？
自從與華為合作賣車後，小康股份(SH:601127)受到資本市場極大關注，不僅股價一路攀升，在汽車板塊中出盡風頭，而且順理成章的成為4月份的“黑馬股”。
據蓋世汽車統計，小康股份自4月初以來，漲幅已超150%，自2020年初以來，漲幅超500%，並且從去年10月份8元/股，到今年5月11日的67.39元/股歷史新高僅用了半年時間，不僅一越超過恆大汽車、長城汽車、吉利汽車和上汽集團股價，而且成功拉動其市值增長600個億。
小康股份股價走勢圖（圖片來源：富途牛牛）
多數業內人士認為，小康股份暴漲背後的主要原因是“華為智造”的助力，一些股民也直言是“衝着華為”而來。眾所周知，與華為合作之前小康股份並不算很優秀，在營收利潤方面，去年其淨虧損高達17億元；今年一季度仍虧損5億元。
那麼，在股價大漲和業績虧損的背後，到底到底隱藏了小康股份何種更深層次的上升邏輯？透過現象看本質，頭頂華為汽車概念光環的小康股份還能持續增長多久？
頭頂華為汽車概念光環，5天內拉出4個漲停
4月19日，上海車展期間，華為公司與小康股份攜手推出了一款新能源汽車——賽力斯華為智選SF5，華為輪值總裁餘承東也現身旗艦店為該車站台，依靠“華為智造”的光環加持，這個品牌一夜之間走進了公眾視野。該車型最大的亮點莫過於正式入駐華為旗艦店，華為終端的官方微博，也於4月19日隆重的推出賽力斯SF5這款增程式新能源汽車，華為終端通過微博宣佈：華為要賣車了。
頭頂華為汽車概念光環的背後，小康股份更是賺得盆滿缽滿，其股價分別在4月19日、20日以及22日、23日連續漲停，5天內拉出4個漲停，要知道該現象在汽車股當中也並不多見，足可以看出抱華為“大腿”的影響力。
華為智選SF5（圖片來源：華為官微）
一方面是股價的走高，另一方面，賽力斯的訂單量也因華為的加持出現走高。據瞭解，賽力斯華為智選SF5開售兩天的訂單就已突破3000輛，一週訂單突破了6000輛，着實令人驚豔。雖然，賽力斯訂單逐步走高，但也有分析人士指出，目前賽力斯的訂單主要來自於華為的品牌慣性，多數消費者也是衝着華為而來。
資料顯示，賽力斯是小康股份旗下重慶金康新能源投資的新造車企業，成立於2017年11月，而後賽力斯一直默默無聞，並沒有贏得消費者青睞。
數據顯示，去年小康股份新能源乘用車銷量僅9336輛，其中金康新能源的銷量僅為2811輛；今年一季度，小康股份新能源乘用車的銷量為1433輛，其中金康新能源的銷量為203輛。
從銷量角度來看，無論相比蔚來、理想、小鵬造車新勢力月銷量5000輛，還是與比亞迪、廣汽新能源等傳統車企，小康股份並不屬於一二線新能源品牌。與此同時，如果沒有華為加持，賽力斯銷量或許仍不温不火。
華為智選SF5（圖片來源：華為官微）
那麼，有了華為加持賽力斯或小康股份就可以高枕無憂了嗎？顯然不是。一方面，華為輪值董事長徐直軍曾表示，華為已與北汽、廣汽、長安三家車企展開合作，未來將共同打造汽車領域的子品牌，因此，未來小康股份面臨的競爭環境將更加激烈。“目前賽力斯華為智選SF5仍處於“新車效”應期間，此效應過後其銷量或將出現下降。”一位資深汽車媒體告訴蓋世汽車。
另一方面，華為汽車相關概念好比“點石成金”，與之相關聯的車企深受資本市場關注。除小康股份外，廣汽集團、北汽藍谷、長安汽車也同樣如此。不過，後者股價大漲的背後，除了華為的加持，其自身在新能源造車方面的實力也同樣重要。但反觀小康股份，雖然也已經在新能源市場佈局多年，但畢竟輸出的產品受關注度和市場表現都比較有限，存在感要低一大截。
公司處於虧損狀態，何時盈利仍未知
一般情況下，企業的股價波動除受市場大勢和外部因素刺激影響之外，企業自身的業績肯定也是決定市值的重要參考指標。市值接連攀升的背景下，小康股份的實際經營情況如何呢？
4月29日小康股份發佈2020年度報告，報告期內公司實現營業收入143.02億元，同比下降21.12%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-17.29億元，同比下降2690%，幅度驚人；公司整車全年實現銷量27.36萬輛，同比下降15.92%。
小康股份2020年財報截圖
小康股份表示，受疫情影響，公司傳統車銷量較上年有所下降，並且受公司銷售策略及產品結構調整影響，銷售產品單台價值降低，毛利率有所下降。
值得一提的是，2020年小康股份新能源補貼為1.93億元，與之前相比大幅下降，這也是其業績下滑的原因之一。
進入2021年小康股份淨虧損繼續擴大。今年一季度，小康股份實現營收32.89億元，同比增長37.88%，歸屬上市公司股東淨虧損5.33元，虧損同比擴大7.75%。與此同時，小康股份的資產負債率以及現金流量分別為79.4%和-2.61億元，處於不健康狀態，這將對於公司運營帶來不小的經營壓力。小康股份在公告中也透露，公司新能源汽車銷量較上年同期有所增長，但新能源汽車銷售總量偏低，銷量尚處於爬坡期，並且研發費用及產品營銷渠道建設費用大幅增加對業績影響較為明顯。
小康股份歷年一季度淨利潤走勢（圖片來源：雪球）
數字是枯燥的，卻最有説服力。實際上，從數據來看，小康股份的經營表現與股價並不成正比。“小康股份連續走高或與華為入股相關。”蓋世汽車向小康股份股民諮詢得知。針對這一猜測，5月6日，小康股份公告澄清，其表示，目前與第三方之間的合作關係僅限業務層面，不存在任何股權方面的合作。
澄清華為入局後，小康股份股價走勢略有“剎車”，近4個交易日呈現緩慢下降走勢，截至5月17日收盤，其報價60.49元，總市值781.03億元，相比67.39元最高價略有縮水。
據蓋世汽車瞭解，雖然小康股份股價火熱，但並沒有贏得證券機構的熱捧，其近6個月內僅有一家機構給予“中性”評級。而小康股份也在風險提示中多次表示公司新能源汽車板塊的營業收入佔比較低，該板塊業務尚未實現盈利。
寫在最後：
對於小康股份來説，華為的到來無疑是一場及時雨，不僅挽救了賽力斯此前不温不火的銷量，更為小康股份扭虧為盈提供了助力。但是，賽力斯SF5畢竟還沒正式開售，其真正用户體驗以及真實品質，還有待驗證。
如果依靠着“華為智造”光環加持的賽力斯SF5沒有贏得消費者認可，無疑會對賽力斯甚至是小康股份造成致命傷害。反觀華為還有長安汽車和廣汽集團甚至更多的合作伙伴。
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