智通財經APP獲悉，中泰建材孫穎團隊今日發佈建材和新材料2022年投資策略《傳統建材否極泰來，新興材料乘勢而上》。文中稱，地產政策底已現+保障房加快投建+基建託底支撐;能耗雙控常態化促供給優化。目前，品牌建材預期底確立，業績修復值得期待。而新材料需要重視需求高增以及國產替代共振的產業機會。
供需展望：地產政策底已現+保障房加快投建+基建託底支撐;能耗雙控常態化促供給優化。1)21年10月以來政策維穩信號頻現，資金端邊際改善，11月房地產貸款投放同環比雙升，個人住房貸/開發貸分別同比多增1100/900多億，且12月央行接連下調存款準備金率及1年期LPR，政策底部已至。預計22年地產銷售、開工、施工負增長(-5.8%/-20.5%/-1.1%)，竣工小幅增長(3.8%)，地產投資下滑3.2%。此外，保障房有望加快投建，我們測算“十四五”期間40城保障房供應757萬套(3.8億平)。2)穩增長目標下，21H2基建項目審批+專項債發行均提速，22年新增專項債提前批已下達，基建望成為穩增長重要抓手。3)雙碳目標下能耗雙控有望常態化，高耗能行業限制趨嚴，落後產能將逐步出清，帶來供給端深遠影響。
品牌建材預期底確立，業績修復值得期待。1)21Q4以來，“地產政策底+廣義房產市場(保障房等)”+信用風險落地+原材料價格趨穩回落，品牌建材預期底確立。2)從14和18年覆盤來看，地產預期底對應品牌建材估值底。3)龍頭企業在行業壓力期增強競爭力和凸顯成長性(品類擴張和應用拓展)，22年望迎業績和估值修復共振。
新材料：重視需求高增+國產替代共振的產業機會。1)碳纖維：民用風/光/氫需求迎爆發，國內產業化浪潮已至，龍頭產能擴張和成本下降望提速，迎國產替代歷史機遇。2)高純石英砂：光伏拉晶用耗材石英砂需求快速增長，“兩家海外+國內一大”供應格局致行業新增可控，供需持續緊平衡，龍頭產能擴張+成本優勢助力國產化率持續提升。半導體設備用耗材亦有看點。3)電子蓋板玻璃：國內企業實現技術突破並通過下游認證，在國產手機滲透率提升+保障供應鏈安全下，國產替代加速進行。4)UTG：摺疊屏手機滲透加速+替代CPI趨勢明顯，需求迎爆發;率先實現技術突破和量產企業受益。
玻纖：週期弱化，景氣延續。21Q4產能釋放壓力期已過;預計22年粗紗供需緊平衡，景氣延續，電子紗價格中樞回落。能耗雙控下“十四五”行業產能投放節奏或低於預期，週期性望弱化。看好龍頭絕對成本優勢下的產能擴張和全球佈局。
建築玻璃價格韌性仍存;光伏玻璃週期底部或有價格彈性。1)竣工韌性+冷修動態調整(8-10年/10年以上窯齡產能佔13.7%/14.1%)，供需或呈動態平衡，成本高位下價格韌性仍存。2)光伏玻璃：能耗雙控下新增供給或少於預期，產業週期底部價格或有向上彈性。看好傳統玻璃企業在光伏玻璃領域的收入佔比提升+成本競爭力。
水泥和減水劑：受益基建;水泥看產業整合+延伸;減水劑看功能性材料打開成長空間。水泥需求預計維穩，雙碳政策下供給有望收縮，價格中樞平穩下，看成本下行修復盈利。水泥企業現金充足，已開啓新一輪整合兼併，骨料、混凝土等產業鏈延伸亦貢獻成長性。減水劑龍頭功能性材料佔比提升，加速成長為外加劑平台型企業。
總結：短期重視基建鏈;22年全年看好品牌建材和新材料投資機會。
本文轉自微信公號“孫博的建材與新材料研究”，作者：中泰建材孫穎團隊