通脹疊加市場動盪，也頻頻讓公認穩健的60/40股債投資組合承壓。資產配置舉棋不定，前景明朗之際或許才有更多機會...
經歷了艱難的一年後，對沖市場下跌的投資策略正在反彈，但其漲勢能否持續，可能取決於未來幾個月內通脹是否繼續降温。
60/40組合，即由60%股票和40%債券組成的投資組合，但比例往往有所不同。兩種資產在不同的環境下使策略達成平衡，經濟環境樂觀時，股票走強，而形勢不明朗時，債券創收。
去年，美聯儲為抑制通脹採取的加息政策重創了股債，因此，投資者未能從多樣化的投資策略中受益。去年，Vanguard追蹤的一個典型60/40投資組合創自2008年以來最大年度跌幅。
Vanguard的數據顯示，截止目前，2023年的情況看似更樂觀，60/40投資組合自去年下跌16%後，今年Q1上漲約5.5%。
該投資策略的未來表現可能與美聯儲抑制通脹的成果掛鈎。消費者價格持續走高的跡象，可能使投資者加註央行長期維持高利率，而信貸條件收緊將拖累股票估值，並推動債券收益率走高。
通過週五發佈的月度就業報告和下週三公佈的CPI數據，投資者將知悉經濟是否降温。
一些投資者擔心美聯儲抗通脹的鬥爭還沒結束，正在調整資產類別，準備迎接更頻發的市場動盪。Cresset Capital的首席投資官Jack Ablin減持債券，加配對沖通脹的神器——黃金。
Jack Ablin説：
“通脹，以及因通脹而導致信貸收緊的看法，將造成股債雙殺。我認為待通脹期結束，形勢迴歸穩定，60/40組合才將再顯身手。”
準備迎接衰退
儘管如此，本週，多樣化的投資策略的優勢得以顯現。週二公佈的就業和製造業數據引發投資者對經濟可能走弱的擔憂，拖累股市下跌。但基準國債收益率走低，至少部分抵消了股票的跌幅。
該策略的支持者認為，債券投資能減少經濟衰退對投資組合的影響。
事實上，自3月初以來，基準10年期美債收益率已下降約70個基點，投資者押注銀行業動盪將導致借貸條件收緊，進而加大經濟衰退的可能性。
即使今年債券再次因通脹擔憂承壓，一些投資者認為通脹造成的不利影響較輕，原因是目前利率處於較高水平。基準10年期美債收益率在2022年出初僅為1.5%左右，目前處於3.3%左右。
Murphy & Sylvest財富管理的市場策略師Paul Nolte表示：
“我們在債市盈利，這還是十年來的第一次。更高的收益率有利於減輕利率緩慢上升的影響。”
Nolte的投資組合中股債配置約各佔一半，正為經濟衰退未雨綢繆。他説：“我們預期股市崩盤，經濟進入衰退期，隨後利率將下降。”