安車檢測：反覆減持“套路”深

　　本刊記者 王東嶽／文

　　又見“清倉式”減持！

　　6月3日，安車檢測（300572.SZ）發佈《關於特定股東減持計劃的預披露公告》，公司股東浙江華睿德銀創業投資有限公司（下稱“華睿德銀”）及其一致行動人浙江華睿中科創業投資有限公司（下稱“華睿中科”）計劃以集中競價、大宗交易方式減持所持有的公司全部股份 796.33萬股，佔公司總股本的4.11%。

　　此前一天，安車檢測剛剛發佈的《關於股東減持計劃進展暨提前終止減持計劃的公告》稱，華睿德銀及其一致行動人華睿中科決定提前終止減持計劃。

　　自上市至今，安車檢測各股東累計減持股份超2300萬股，累計減持金額超過12億元。

　　市值創新高 股東忙減持

　　安車檢測主營機動車檢測業務，公司於2016年在創業板上市。自上市以來，安車檢測業績表現良好，公司營業收入年均增長45.18%，淨利潤年均增長56.83%。

　　2019年，安車檢測實現營業收入9.73億元，同比增長84.3%，實現淨利潤1.89億元，同比增長50.6%。

　　受業績因素推動，2019年，安車檢測市值累創新高，公司總市值由年初的50億元一路上行至110億元，實現年內翻倍。

　　與市值方向相悖，自上市以來，安車檢測股東減持不斷。數據顯示，2017年12月，安車檢測迎來首批原始股東限售股解禁，涉及股份1421.58萬股，約佔公司總股本21.14%。

　　2018年1月，安車檢測先後發佈關於大股東及其他股東減持預披露公告，其中個人股東王滿根和深圳市中洲創業投資有限公司均計劃減持不超過201.75萬股股份（佔公司總股本的3%）。

　　2018年1月至2019年12月，安車檢測各股東累計減持股份949.7萬股，累計減持金額合計5.38億元。

　　2019年12月，安車檢測迎來最大規模首發原股東限售股份到期解禁，涉及股份6179.77萬股，佔公司總股本的31.91%。

　　2020年1月，安車檢測同時發佈關於控股股東及一致行動人以及合計持股5%以上股東減持預披露公告，其中安車檢測實際控制人賀憲寧及其一致行動人云南智輝企業管理有限公司計劃減持公司不超過774.6萬股股份（佔公司總股本4%）；華睿德銀及華睿中科擬減持公司合計不超過1162.87萬股股份（佔公司總股本的6%）。

　　2020年1月至6月2日，安車檢測各股東累計減持股份1428.18萬股，累計減持金額6.96億元。

　　頗受市場關注的是，6月2日，安車檢測發佈的《關於股東減持計劃進展暨提前終止減持計劃的公告》稱，公司股東華睿德銀及其一致行動人華睿中科決定提前終止減持計劃。

　　然而，6月3日，安車檢測再次發佈《關於特定股東減持計劃的預披露公告》稱，華睿德銀及華睿中科將繼續減持合計持有的剩餘796.33萬股股份（佔公司總股本的4.11%）。

　　經統計，自上市以來，安車檢測各類股東累計減持公司股份2377.88萬股，累計減持資金合計12.34億元。

　　業績高增速難維持

　　按業務類型劃分，安車檢測業務可分為機動車檢測系統以及檢測行業（聯網）監管系統軟件服務兩大類。

　　2019年，安車檢測機動車檢測系統業務實現營業收入9.14億元，同比增長86.78%；檢測行業監管系統業務實現收入3715萬元，同比增長15.6%。

　　值得關注的是，2019年年報風險提示環節，安車檢測新增“受新冠肺炎疫情影響公司2020年度業績增速放緩的風險”。

　　2020年一季度，安車檢測實現營業收入1.06億元，同比下滑13.31%；淨利潤1536萬元，同比下滑50.4%。2020年一季度末，公司預收款項賬面金額約為1.75億元，較上年同期減少1.43億元，同比下滑44.94%，為公司上市以來最低值。

　　2018年9月27日，生態環境部與國家市場監督管理總局共同發佈了《GB18285-2018汽油車污染物排放限值及測量方法（雙怠速法及簡易工況法）》和《GB3847-2018柴油車污染物排放限值及測量方法(自由加速法及加載減速法)》，上述標準於2019年5月1日實施。新標準增加了車輛外觀檢查、OBD與燃油蒸發檢測等項目，並對污染物排放限制進行了調整。

　　在接受投資者調研時，安車檢測曾表示，新標準的出台需要檢測站對其環檢檢測儀器台體與軟件部分做出相應升級，受環檢檢驗標準升級影響，2019年，公司實現了檢測系統銷售的大幅提升。

　　業績增長新路徑？

　　自2018年起，安車檢測開始頻繁對外收購。

　　2018年2月，安車檢測以3500萬元完成對興車機動車檢測有限公司70%股權收購，向機動車檢測服務領域延伸。2019年6月，安車檢測計劃以2.63億元收購中檢集團汽車檢測股份有限公司75%股權；2020年5月19日，安車檢測發佈《2020年創業板非公開發行A股股票預案》，擬以定增方式向共青城偉鼎投資合夥企業（有限合夥）等6位對象合計發行股份2964.96萬股，募集不超過11億元資金。本次非公開發行股票的發行價格為37.10元/股，鎖定期為18個月。募集資金中，約有7.98億元用於補充流動性資金，3.02億元用於收購臨沂市正直機動車檢測有限公司（下稱“臨沂正直”）70%股權。

　　需要指出的是，截至2019年年末，安車檢測貨幣資金賬面金額約為3.48億元，交易性金融資產賬面價值4.8億元。

　　2020年一季度末，安車檢測貨幣資金及交易性金融資產合計值約為6.44億元，公司短期借款、長期借款均為零，公司無有息負債。

　　2019年年末和2020年一季度末，安車檢測的資產負債率分別為42.40%和33.56%，均低於再融資新規修訂前的資產負債率不低於45%的限制。

　　在營運週轉資金充足的背景下，安車檢測選擇以遠低於二級市場交易價格定增募資，公司的真實目的恐怕很難用補充流動性進行解釋。

　　值得關注的是，5月19日，安車檢測同時發佈了重大資產購買草案，擬以3.02億元現金收購臨沂正直70%股權。

　　資料顯示，臨沂正直主營機動車檢測服務、二手車交易服務、機動車保險代理等業務。截至2019年12月31日，臨沂正直模擬合併報表淨資產賬面值為4743萬元，公司採用收益法評估的股東全部權益價值評估值為4.33億元，較模擬合併淨資產增值額3.85億元，增值率為812.42%。

　　2017年和2018年，臨沂正直實現的營業收入金額分別為1.13億元和1.02億元，歸母淨利潤分別為411萬元和758萬元。

　　值得關注的是，2019年，臨沂正直實現營業收入9916萬元，同比下滑2.78%，但同期，公司實現的歸母淨利潤為3633萬元，同比增長379.29%。

　　根據重組草案，2019年，臨沂正直的業績爆發主要是源自收費價格的大幅上漲。

　　按業務劃分，臨沂正直機動車檢測業務可分為安檢類和環檢類兩個類別。同時，根據車型不同，臨沂正直將車輛分為3類，其中麪包車、營運小客車等被劃分為1類車型；輕、微型貨車及低速車等為2類車型；中、重型貨車及大、中型客車等為3類車型。

　　數據顯示，2017年和2018年，臨沂正直安檢2類車檢測單價分別為170.49元/輛和171.16元/輛；安檢3類車檢測單價分別為227.3元/輛和239.03元/輛。

　　2019年，臨沂正直安檢2類車和3類車檢測單價分別為238.01元/輛和325.91元/輛，單輛檢測價格分別同比增加66.85元/輛和86.88元/輛，同比增長39.06%和36.35%。

　　2017年和2018年，臨沂正直的環檢1類車檢測單價分別為56.73元/輛和71.8元/輛，環檢2類車檢測單價分別為37.93元/輛和58.92元/輛，環檢3類車檢測單價分別為37.51元/輛和57.28元/輛。

　　2019年，公司環檢1、2、3類車檢測單價分別增至113.12元/輛、157.77元/輛和211.09元/輛，分別同比增長57.55%、167.77%和268.52%。

　　此外，2018年和2019年，臨沂正直二手車交易過户業務小型車過户單價分別為198.75元/輛和271.66元/輛，大型車過户單價分別為198.11元/輛和337.48元/輛。

　　2019年，公司小型車和大型車二手車交易過户費分別同比增長36.68%和70.35%。

　　得益於收費價格的上漲，2019年，臨沂正直的整體毛利率由35.34%大幅增至59.7%。其中，公司機動車檢測服務毛利率由61.09%增至71.58%。

　　同時，按照業績補償協議，2020-2023年，臨沂正直實現的扣非後淨利潤金額分別不低於3800萬元、4100萬元、4300萬元和4500萬元，平均年淨利潤4175萬元。

　　值得投資者思考的是，未來，臨沂正直能否保持現有的高收費標準？安車檢測的“收購”式擴張是否仍將繼續？

　　針對文中所涉問題，《證券市場週刊》記者已向安車檢測發送採訪函，截至發稿未得到公司回覆。

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