基於巴里克黃金公司2010~2019年期間活動的詳細彙編，標普全球市場財智對巴里克的運營戰略進行了分析，本文系統展示了這一時期內巴里克的產量、儲量、成本、勘探預算、併購、資產剝離和金礦發現之間的關係。
運籌帷幄十年，巴里克捲土重來
經過近10年的緊縮，巴里克黃金公司在過去兩年裏進行了一系列變革性的交易後重新站穩腳跟，其中包括與Randgold Resources的成功合併、與競爭對手和合作夥伴紐蒙特公司合併內華達州礦山，友好解決子公司Acacia Mining PLC與坦桑尼亞政府之間的長期爭端，以及隨後將Acacia的資產整合到巴里克不斷增長的低成本、長壽命礦山組合中。
在將全球最大金礦商的頭銜拱手讓給紐蒙特的同時，巴里克改善了現金流，在2019年三次增加股息，並將淨債務幾乎減半。至22億美元，實現了2007年以來的最低淨債務水平。該公司還將通過處置高成本非核心資產實現15億美元的回報。
從2010年到2019年，巴里克黃金儲量增加了3740萬盎司，其中最大的份額（90%）來自收購。儘管該公司在這段時間內置換了其生產的一半以上黃金，但其生產的6320萬盎司黃金比其競爭對手紐蒙特的產量（5140萬盎司）高出近1200萬盎司。
在2013年減記130億美元后，巴里克對12座礦山進行了審查，這些礦山約佔公司當時產量的25%。所有維持成本超過每盎司1000美元的業務被擱置，以改善自由現金流。
巴里克的產量從2010年的近780萬盎司下降到2018年的450萬盎司，降幅達320萬盎司，之後在2019年上升至約550萬盎司。儘管產量大幅下降，但巴里克表明的剩餘儲量壽命從2012年的17年大幅下降至2019年的12年。
2010~2019年間，由於多種不同因素，巴里克的探明儲量和概算儲量幾乎減少了一半，從1.4億盎司降至7100萬盎司。2013年，由於用於計算儲量的價格從1500美元/盎司降至1100美元/盎司，巴里克的儲量降幅超過3600萬盎司。2017年，在阿根廷和秘魯邊境的Pascua-Lama項目中，超過1400萬盎司的儲量被重新歸類為資源量。2019年，秘魯Lagunas Norte項目和加拿大Hemlo 6期礦山的儲量被重新歸類為資源量。最後，在過去10年裏，大量非核心資產的剝離已經從公司的賬面上移除了超過2700萬盎司儲量。然而，到2019年底，巴里克仍擁有7100萬盎司已探明儲量和概算儲量，僅次於紐蒙特，位居世界第二。
下面中國礦業報/礦業界帶你回顧過去10年巴里克的發展歷程。
01
黃金礦業巨頭迎來轉型期
巴里克於2018年9月宣佈，以60.6億美元的全部股份收購非洲金礦商Randgold Resources。本次交易為其帶來了四個重要的礦山——Kibali、Loulo Gounkoto、Morila和Tongon，這些礦山每年生產的可歸屬黃金總量為110萬盎司，擁有約1400萬探明和可能的黃金儲量。然而，Randgold最有價值的“資產”是其首席執行官馬克·布里斯托，他通過一系列極其成功的交易，着手改造巴里克。
布里斯托正式掌權一個月後，巴里克宣佈以178億美元敵意收購紐蒙特公司。總部位於科羅拉多州的紐蒙特拒絕這一嘗試後，巴里克轉而選擇了此前宣佈的收購Goldcorp Inc.的計劃。2019年3月，巴里克撤回收購要約，並宣佈與紐蒙特達成一項意料之外的協議——將雙方在內華達州的業務合併。巴里克作為運營商持有合資企業61.5%的股份，紐蒙特持有剩餘38.5%的股份。內華達金礦合資企業是世界上最大的金礦合資企業，規模至少是第二大金礦業務的兩倍。巴里克為合資公司貢獻了其Goldstrike、Cortez、Turquoise Ridge、Goldrush和South Arturo資產，而Newmont帶來了Carlin、Twin Creek、Phoenix、Long Canyon和Lone Tree項目。
2019年9月，巴里克通過收購其尚未擁有的剩餘36.1%的股份，重新獲得其63.9%控股子公司Acacia Mining的全部控制權。很快，布里斯托着手與坦桑尼亞政府解決Acacia長期存在的爭端。該協議條款包括支付3億美元，以解決所有未繳税款和其他爭端，取消集中出口禁令，按50/50比例分享礦山未來的經濟利益，並建立一個以非洲為重點的國際爭端解決框架。根據協議，巴里克成立了一家名為Twiga Minerals Corp.的新運營公司，負責管理Bulyanhulu、North Mara和Buzwagi礦山。
按照出售非核心資產的政策，巴里克於2019年11月底出售其在Kalgoorlie Super Pit 50%的股權，獲得7.5億美元收益，然後於2020年3月出售其在塞內加爾Massawa項目83.3%的權益，收益高達4.3億美元。
布里斯托曾經是一位技術嫺熟的談判代表，他還試圖解決巴布亞新幾內亞的爭端，該國政府正試圖從巴里克擁有47.5%股權的Porgera金礦（紫金礦業持股47.5%）中獲得更多利益。2020年4月，由於環境和社會問題，巴布亞新幾內亞政府拒絕了巴里克延長該礦20年租期的申請，並表示將接管該項目。2020年5月，布里斯托向當地土地所有者提供了15%的額外股份，這將使巴布亞新幾內亞在該礦的總利益達到20%。
02
勘探推動儲量增長
巴里克的勘探部門仍由長期從事石油行業的資深人士、勘探與增長公司執行副總裁羅布·克馬羅夫領導，該部門使巴里克公司2010-2019年間的儲量增長超過10%（390萬盎司）。巴里克黃金勘探預算總計21.3億美元，勘探確定儲量中黃金的平均單位成本為549.27美元/盎司。在最近的一些報告中，布里斯托提到要回到“以地質為重點的新方法”進行勘探。
巴里克的勘探集中在資源豐富的金礦區，巴里克在這些金礦區控制着大量土地，主要是內華達州的Goldstrike和Cortez、智利和阿根廷的El Indio以及坦桑尼亞的Lake Victoria金礦區。巴里克還繼續探索早期項目，並評估全球新興地區的機會。
巴里克在發現新礦體方面取得了相當大的成功，尤其是在拉丁美洲和內華達州。2005年至2019年，該公司的草根勘探預算總額為7.979億美元，該公司在三個主要的金礦發現中擁有股份，這些金礦的可歸屬儲量、資源和過去的產量達2530萬盎司。當我們把1990年的發現包括在內時，巴里克總共有11個重大發現，藴藏着將近1.21億盎司黃金。
03
強大資產支撐產量增長
巴里克仍然專注於高利潤、長壽命的業務和聚集在全球最具前景黃金區的項目，並通過強勁的銅業務為這些地區提供支持。該公司目前擁有6個一級黃金業務，巴里克對一級黃金業務的定義為年產量超過50萬盎司、礦山壽命至少為10年、現金總成本處於行業後50%的礦山。
近期，巴里克有一系列低風險棕地增長項目，包括Cortez Deep South項目、Turquoise Ridge地下擴建項目和Goldrush項目，這些項目都位於內華達州。
隨着Cortez礦山繼續向地下作業過渡，Cortez Deep South項目有望在2020年晚些時候開始投入生產。這項耗資1.06億美元的項目將在大約5年內提供30萬盎司/年的產量。巴里克還概述了Goldrush地下礦約10億美元的初始資本支出計劃，該礦的最終可行性研究將於2021年完成。加上Fourmile礦，該項目最終將被納入Cortez綜合體，從而確保Cortez未來成為一級資產。
同樣在內華達州，3~3.3億美元的Turquoise Ridge擴建工程將使產量翻一番，達到每年50萬盎司以上。第三個豎井將能夠進入礦牀的新區域，預計將降低運營成本，提高採礦生產率，並延長礦山的總壽命。新基礎設施預計在2022年開始初步生產，持續生產將於2023年開始。
在多米尼加共和國DE Pueblo-Viejo合資企業中，巴里克擁有該項目60%的股權，紐蒙特擁有40%的股權。工廠和尾礦的擴建將提高產量，並在未來保持80萬盎司/年的平均黃金產量。該加工廠的可行性研究已經完成；一旦新尾礦設施的許可證完成，超過1100萬盎司的黃金將被解鎖，產量將從2028年延長到2040年代中期。
在加拿大，通過對生產進行現代化和再聚焦調整，逐步淘汰露天礦場並過渡到承包地下采礦，Hemlo礦山已升級為戰略類別。Hemlo的業績出現了令人鼓舞的好轉，有跡象表明其礦山壽命可能會延長。布里斯托也在關注可能會通過公司嚴格投資障礙的加拿大礦商。
在阿根廷，經過對其戰略和商業計劃的審查，擁有50%股權的Veladero金礦（山東黃金持股50%）的壽命至少延長至10年。在最近的電話會議上，布里斯托指出，公司打算將礦山壽命延長到2030年以後，並將Veladero提升為一級資產。
此外，巴里克在多個重要項目中保持了長期綠地可選性，包括Donlin，Pascua-Lama，Norte Abierto和Alturas，這些項目共擁有近780萬盎司的可歸屬黃金。
未來可期
在巴里克的第一季度電話會議上，布里斯托提出了一個目標，即建立現代化金礦開採業務，能夠維持約500萬盎司/年的產量，並提供可觀的自由現金流。該公司似乎在實現這一目標方面有着穩定的基礎。正如布里斯托所言：“在未來10年中，我們肯定會有機會為所有利益相關者帶來真正的價值，而無需對新礦山的開發進行大量投資。”
來源：礦業界
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