北京時間8月10日20:30，美國將公佈7月消費者物價指數（CPI）報告，市場預期其將從9.1％的歷史高位回落至8.7％。如果事實果真如此，這可能預示着美國通脹暫時見頂。分析師SebastianBoyd表示，這份通脹數據對市場預期和美聯儲政策的影響重大。
多重信號疊加 美國通脹將迎來“轉折點”？
市場上有人注意到，美國白宮週二並沒有給出通脹預警。在上個月的CPI報告出爐前，白宮新聞秘書讓-皮埃爾稱，預計最新的CPI數據仍將高企。果不其然，6月CPI數據超預期錄得9.1％，續刷40年新高。
相比之下，這次白宮並沒有給市場“打預防針”，讓-皮埃爾僅在本週二的簡報會表示，不確定通脹是否已經見頂，但其指出全美平均石油價格已降至每加侖4美元以下，是十多年來汽油價格下降最快的一次。有分析認為，白宮此舉可能是暗示美國通脹已經回落，但降幅可能一般，不足以讓白宮為此“邀功”。
另外，美國企業和消費者的樂觀情緒也有所回暖。美國全國獨立企業聯合會（NFIB）週二（8月9日）最新公佈的7月份小企業信心指數微漲0.4點，至89.9。值得注意的是，在通脹高漲和勞動力市場吃緊的情況下，雖然小企業主的信心並無多大變化，但該數據是自去年12月來首次回升。
紐約聯儲週一（8月8日）公佈的調查報告也顯示，美國消費者對短期、中期和長期通脹的預期中值都出現了不同程度的下滑。
7 月份調查的受訪者預計，明年通脹率將以6.2％ 的速度增長，然後在未來三年降至3.2％。其中，消費者預期食品和能源價格將大幅降温，意味着物價上行的動力可能已經開始消退。
週二，美聯儲“鷹王”布拉德表示，“我們可能會看到明天公佈的CPI有所緩解”。不過，他也指出，現在斷言“通脹已經見頂”還為時過早，他更希望看到一系列指標都有好轉，整體層面上出現明確的，令人信服的“通脹回落”的證據。
債市為放緩的通脹和繼續“放鷹”的美聯儲做好準備？
週二，出色的三年期美債拍賣也表明，投資者預計通脹增速將有所放緩。正如分析師Alyce Andres所言，債券空頭對利率和通脹的預期都非常敏感，所以如果交易員擔心今天的CPI數據會出人意料的話，三年期美債出售可能會舉步維艱。結果，拍賣進行得很順利，這被視為部分交易員正在為通脹的下行意外做準備。
與此同時，美國2年期/10年期國債收益率曲線倒掛加深，表明投資者預計美聯儲的鷹派態度不會輕易轉變。週二，因市場預期美聯儲利率將從當前的2.25％-2.5％區間升至3.5％左右的高點，美國2年期國債收益率較10年期國債收益率高出近50個基點，上一次達到這一水平是在2000年8月。
如果倒掛幅度繼續擴大幾個基點，這將刷新1980年以來之最，預示着美國經濟將完全陷入與當年類似的滯脹狀態，也表明市場預期鮑威爾可能重演“沃爾克時刻”。
布朗兄弟哈里曼銀行分析師指出，市場仍在消化美聯儲將在2023年上半年迅速轉向寬鬆週期的預期，但“很明顯，美聯儲不這麼看，數據也證明了這一點，至少目前如此”。
市場定價美聯儲9月加息75個基點的概率更高
目前，市場都將眼光聚集在這份通脹報告上。美聯主席鮑威爾在7月利率決議公佈後的新聞發佈會上表示，美聯儲將在某個時候放慢加息步伐，但他也明確表示，美聯儲認為勞動力市場仍然強勁，這抵消了需求放緩的影響。
上週五，超預期兩倍的非農就業數據就證實了這一點，聯邦基金市場隨後預計美聯儲9月加息75個基點的概率升至74％。CME的美聯儲觀察工具也顯示，美聯儲9月加息75個基點的可能更高，為69.5％。
但Jefferies首席金融經濟學家Aneta Markowska寫道：“美聯儲在過去兩次會議上都決定加息75個基點是由不斷上升的通脹預期推動的，而此後通脹預期明顯下降。另外，鑑於供應鏈壓力緩解，未來幾個月核心商品通脹也應該會消退。儘管核心通脹預計將在住房和勞動力市場吃緊的支持下保持粘性。”
鮑威爾此前指出，他目前更傾向於關注核心通脹，因為核心通脹是未來通脹更好的預測指標。
荷蘭國際預計，週三公佈的美國最新通脹報告可能顯示7月份核心CPI小幅上升，因此美元應該會從中得到支撐。荷蘭國際分析師Chris Turner表示，居高不下的核心通脹率應該會支持美聯儲的立場，即其抗通脹的工作遠未完成。這還應支持美國貨幣市場的定價，即本輪週期政策利率將再上調約125個基點。
除了通脹數據，在9月FOMC會議之前，定於8月舉行的傑克遜霍爾央行會議也將受到密切關注。以史為鑑，美聯儲歷任主席經常利用8月的全球央行年會宣佈或暗示美聯儲的政策轉向，BBH的分析師説：
“到8月底，我們將看到7月的所有重要數據和8月初的一些調查數據，如標普全球採購經理人指數（PMI）初值和地方聯儲的調查。美聯儲也將對美國第三季度的經濟表現有很好的瞭解。也就是説，我們認為美聯儲不會在下個月的FOMC會議之前宣佈任何重大政策，也不會讓美國陷入困境。”
因此，對黃金而言，CPI數據和本月的傑克遜霍爾央行將非常重要。FXStreet分析師認為：
“如果美國CPI出人意料地走高，並使得市場對美聯儲大舉加息的押注升温，黃金很有可能會下測1754美元和1750美元的支撐。另一方面，黃金多頭需要突破1800美元關口才能繼續保持復甦勢頭。如果金價反彈獲得動力，多頭或將上破1812美元。”
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