作者｜睿藍團隊
摘要：阿拉丁2020年收入2.34億元較2016年上漲121.76%，淨利潤7443萬元增長225.20%。收入51.85%來自高端化學產品，22.09%來自生命化學產品，12.18%分析色譜產品，6.55%來自材料科學產品，4.75%來自實驗耗材產品。與可比公司藥石科技、泰擔科技對比落後。
阿拉丁收入主要來自於科研試劑業務，產品分為高端化學、生命科學、分析色譜、材料科學、實驗耗材五個板塊。2020年收入2.34億元，淨利潤7443萬元。2021年前三季度收入1.98億元，淨利潤5954萬元。
收入結構拆解：主營業務、營業外收入，存貨與應收應付
一、主營業務收入及構成：
2016年至2020年，阿拉丁收入1.06億元、1.26億元、1.66億元、2.1億元、2.34億元，公司及主要客户、供應商均受疫情影響，2020年收入增長率11.74%較前三年下滑。
（一）高端化學產品收入：
2016-2020年，高端化學產品收入0.66億元、0.75億元、0.97億元、1.19億元、1.21億元，年複合增長率12.85%。
高端化學試劑產品主要在藥物化學、有機化學、化學生物學領域，備有超過2.2萬種化學試劑常備庫存產品，其中合成砌塊【1】類別種類12500種，為新藥研發及抗病毒研究機構提供合成砌塊產品。
（二）生命科學產品收入：
2016-2020年，生命科學產品收入0.2億元、0.24億元、0.3億元、0.38億元、0.52億元，年複合增長率21.06%。
公司能夠提供4800種生命科學試劑產品，用於基因組學、蛋白質組學、代謝組學、糖組學研究領域，之中生化試劑類別和細胞培養試劑類別產品分別超過1500種。
（三）分析色譜產品收入：
2016-2020年，分析色譜產品收入0.09億元、0.14億元、0.2億元、0.26億元、0.29億元，年複合增長率26.19%。
公司重點發展有機標準品和標準溶液分析色譜試劑，能夠提供超過4000種分析色譜產品，比重最多的分析標準品類別產品合計超過2300種。
（四）材料科學產品收入：
2016-2020年，材料科學產品收入0.06億元、0.08億元、0.12億元、0.14億元、0.15億元，年複合增長率21.98%。
能夠提供1800種以上材料科學產品，用於半導體和芯片、航空航天、未來生物技術、多功能生物傳感器和新能源研發環節，有機高分子材料類別產品超過900種。
（五）實驗耗材收入：
2016-2020年，實驗耗材產品收入0.04億元、0.04億元、0.05億元、0.06億元、0.11億元，年複合增長率22.42%。
提供超過1300種實驗耗材，包括安全防護（防護服、口罩、手套、護目鏡）、玻璃器皿、儀器工具、色譜耗材和細胞工廠產品，是試劑類產品配套補充。
二、應收應付：
2016-2020年，應收票據及賬款從1047萬元增長至1841萬元，增長了75.81%；應付票據及賬款從1337萬元增至1576萬元，增長了17.86%。
三、存貨
2016-2020年，阿拉丁存貨4785萬元、5150萬元、7904萬元、9696萬元、10094萬元，存貨週轉率（次）0.61、0.69、0.70、0.70、0.93。
四、營業外收入：
2016-2020年，營業外收入326.08萬元、5.98萬元、12.99萬元、14.65萬元、0.97萬元。
成本結構拆解：營業成本、費用結構
一、營業成本：
阿拉丁營業總成本由營業成本和期間費用組成，2016年至2020年營業成本0.28億元、0.34億元、0.45億元、0.61億元、0.92億元，增長224.52%，各佔營業總成本比重34.45%、38.62%、43.14%、45.75%、59.85%。
營業成本中佔比最大的是高端化學，2016-2020年0.18億元、0.2億元、0.27億元、0.35億元、0.49億元。
二、費用結構：
2016-2020年，期間費用從5305萬元增至5998萬元，增長13.07%，各年期間費用佔營收總成本比64.57%、59.89%、55.70%、53.35%、39.08%。
利潤結構拆解：營業利潤、毛利、淨利潤，比較藥石科技、泰坦科技
一、營業利潤
2016年至2020年，阿拉丁營業利潤2362萬元、3947萬元、6178萬元、7492萬元、8643萬元。
2021年前三季度營業利潤7439萬元，同比增長32.19%。
可比公司藥石科技【2】2020年營業利潤19412.7萬元，泰坦科技【3】營業利潤11262.09萬元。
二、毛利潤：
2016年-2020年，毛利7731萬元、9243萬元、12093萬元、14838萬元、14236萬元，毛利率73.20%、73.07%、72.72%、70.79%、60.78%。
可比公司“藥石科技”2020年毛利45090.15萬元，“泰坦科技”毛利29450.26萬元。
三、淨利潤：
2016年至2020年，淨利潤2289萬元、3197萬元、5342萬元、6369萬元、7443萬元，淨利率保持平穩上升趨勢，21.67%、25.27%、32.12%、30.39%、31.78%。
2021年前三季度，淨利潤5954萬元，淨利潤率30.13%。
可比公司“藥石科技”2020年淨利潤18420.77萬元，“泰坦科技”淨利潤10276.1萬元。
現金流結構拆解：現金淨額、自由現金與淨現比
一、淨現金增加額：
2016年至2020年，阿拉丁現金淨增加額-2817萬元、364萬元、-1126萬元、922萬元、25614萬元。
二、自由現金：
2016-2020年，企業自由現金流【4】-39692萬元、3881萬元、3067萬元、2096萬元、-193萬元。
2021年第三季度自由現金流4106萬元。
三、淨現比：
2016-2020年經營性現金流【5】3153萬元、3266萬元、3924萬元、5619萬元、8139萬元，淨現比【6】0.73、0.98、1.36、1.13、0.91。
註解與參考：
【1】合成砌塊：用於全合成的已具有一定官能團成分的相對較複雜的分子單元。一般指能夠用於合成多種化合物的分子單元。
【2】藥石科技：深圳證券交易所上市公司，代碼：300725.SZ
【3】泰坦科技：上海證券交易所上市公司，代碼：688133.SH
【4】企業自由現金流：企業產生的、在滿足了再投資需要之後剩餘的現金流量
【5】經營現金流淨額：經營活動產生的現金流入量和流出量的差額
【6】淨現比：淨利潤和經營性現金流量淨額之間的比值
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來源：藍籌企業評論（ID:bluechip808）