本文來源：時代商學院 作者：孫沐霖
時代商學院研究員 孫沐霖
今年三季度，化工原材料漲價趨勢仍在持續，化工行業景氣度持續高企，推動行業內一大批上市公司業績大幅增長。
10月27日，呈和科技（688625.SH）發佈了2021年第三季度報告，報告顯示，2021年前三季度，呈和科技實現營業收入3.99億元，同比增長24.71%；歸母淨利潤1.16億元，同比增長35.12%；扣非歸母淨利潤1.1億元，同比增長31.98%。
業績持續穩健增長
呈和科技是一家主要為製造高性能樹脂材料與改性塑料的企業提供環保、安全、高性能的高分子材料助劑產品的高新技術企業，於今年6月登陸科創板，該公司的主要產品包括成核劑、合成水滑石等高分子材料助劑。
三季報顯示，呈和科技第三季度營業收入為1.36億元，同比增長26.97%；歸母淨利潤為4064萬元，同比增長27.58%。呈和科技表示，扣非淨利潤增長主要是銷售收入規模增長進而導致淨利潤相應增加所致。
高性能樹脂及改性塑料行業是典型的技術進步和消費升級受益行業，隨着人們對材料性能要求的不斷提高，高性能樹脂及改性塑料在全球應用愈發廣泛。成核劑可顯著提高樹脂產品的光學、力學性能，並提升樹脂產品的穩定性，製成的高性能樹脂產品可滿足食品接觸材料、醫療器械、醫藥包裝、嬰幼兒用品、鋰電池材料、汽車部件、家居家電用品、建築材料等行業對產品性能、安全、環保提升的需要。
呈和科技是國內成核劑領域龍頭企業，招股書顯示，2019年呈和科技成核劑產品的國內市場份額達到15.12%，佔國產成核劑國內市場份額的68.54%，佔據國產成核劑的主要市場份額。
近年來國產成核劑發展迅速，產業處於國產替代的關鍵階段。根據卓創資訊數據，我國成核劑進口替代率正逐年提升，2019年我國成核劑國內供給量約為1500噸，國產化率已達到22.06%，比2017年提升3.4個百分點。
隨着成核劑進口替代率逐步提升，呈和科技的經營業績也穩步向前。2018年至2021年1—9月，呈和科技的營業收入分別為3.04億元、3.92億元、4.6億元和3.99億元，2018—2020年營業收入複合增長率達到22.97%，業績增速表現亮眼。
現金流充裕，持續加碼研發
2021年前三季度，呈和科技的經營活動現金流量淨額為6183.4萬元，同比增長9.84%。其中，呈和科技銷售商品、提供勞務收到的現金為8.31億元，同比大幅增長35.22%，銷售端表現亮眼。
收現比是衡量一家企業盈利質量的重要標準。經計算，2021年前三季度，呈和科技的營業收入收現比率為2.08，遠大於1，淨現比高達7.17，可見呈和科技盈利質量上乘，產業鏈議價能力較強。
在現金流十分充裕的情況下，呈和科技在第三季度加大了研發投入。今年第三季度，呈和科技的研發投入金額為611.76萬元，同比增長50.65%。截至今年9月末，呈和科技累計研發投入金額為1721.21萬元，較去年同期增長34.75%。
事實上，呈和科技具備雄厚的研發實力，研發技術產業化處於行業領先水平，通過自主研發創新產品生產工藝，呈和科技已具備超過180種不同型號的成核劑、合成水滑石及複合助劑規模化生產能力，目前呈和科技核心產品的核心指標和應用性能方面已經達到國際先進水平，部分產品性能更是達到國際領先水平。
值得注意的是，呈和科技是首家通過美國FDA食品接觸物質審批的國內企業，且為目前通過該項審批最多的中國企業。其核心產品符合全球主要國家與地區的食品接觸材料標準與法規，包括我國國家衞生與健康委員會、美國FDA、日本JHOSPA、歐盟等機構頒佈的標準與法規。此外，呈和科技通過了“攜手實現可持續發展”TFS評估認可，達到了國際領先化工行業的供應鏈標準，並取得歐盟REACH、韓國K-REACH等產品准入認證，這有利於拓寬產品出口市場。
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