敬告“韭零後”：短期波動不要“慮”，正是投資播種期
發現網記者 羅雪峯
近日，A股迎來短期調整，一時間各種抱團基金虧到“跌媽不認”，90後的基民朋友們接過了長輩“被割”的火把，直接變身“韭零後”。看着綠油油的大盤、綠油油的收益，部分基民可能心生焦慮：難道進入投資的大門都免不了交這一次學費嗎？
值得關注的是，時隔一年，價值投資掌舵者、金牛基金經理蔡向陽即將發行一隻新產品——華夏安陽6個月持有期混合（基金代碼010969）。在他看來，如果是好公司，那麼早晚會漲回來，眼前的短期波動，非但不需焦慮，相反作為投資播種期，是個非常好的買入時點。
驕人的成績：讓信任累積信任
不知道基民朋友對蔡向陽有多少了解？
也許你還不知道，目前他所管理的華夏回報，成立至今的收益率已達1724.19%，累計分紅98次，總分紅超145億元，任期內的收益率達到了169%。
也許你還不知道，他所管理的華夏穩盛三年定開混合，歷經三年成立至今的收益率達到了99.04%。
也許你還不知道，在去年的至暗3月，他所發行的華夏翔陽兩年定開混合、華夏興陽一年持有混合，目前的收益率也達到了63.48%與48.56%。（數據來源wind，截至21.3.11）
作為公募業內一位長期價值投資者，蔡向陽具有13年證券從業經驗，近7年公募基金管理經驗，現任華夏基金管理有限公司董事總經理。憑藉着準確的判斷與豐富的經驗，他目前所管理的產品均創造了不俗的業績，管理規模達到了605.80億元，持續不斷地收穫着投資者的信任。
堅定的選股：讓時間平滑波動
面對近期的市場波動，蔡向陽顯得淡定從容，他表示“回撤一共分為兩種，一種是永久性的，那這説明是公司出現了問題，就不需要再持有；而另一種是階段性的，如果是好公司，那麼股價早晚會漲回來，很多優秀公司過往都經歷過60%-70%的下跌，實際上這樣的下跌是最好的買入點。”
作為價值投資者，蔡向陽集中主要精力來挖掘長期牛股。他基金的集中度很高、換手率都很低。華夏穩盛前十大重倉股的集中度高達76.44%；而換手率近幾年都在1倍以下，這是典型的價值投資者的一個特徵。
關於近期的持倉，他認為“之前一個公司如果大家給的估值很高的話，那一定是大家對它未來增長的確定性與持續性都有很深刻的理解，然後大家一起把未來的收益率兑現到了短期，在短期實現了很高的股價上漲。那麼如何來消化它？就需要用時間，或者是需要一定的下跌來消化。
如果我對於所選股票的認可邏輯沒有被顛覆，我就不需要擔心，也不需要很強的換手率去應對。比如近期的調整，包括很多次的調整，我覺得只是情緒上的波動，並不影響整個行業的長期發展。”
經歷了不斷的調整，他的投資框架現在主要關注優秀的互聯網公司和不被互聯網顛覆的壁壘型公司。
壁壘型公司，是過去很長一段時間內蔡向陽主要的選擇對象。壁壘型投資的核心是通過信息不對稱獲得更高的利潤，從好的商業模式中選擇公司，長久期、低換手。只要存在信息不對稱，便會存在壁壘，存在壁壘，掌握信息的投資人便可以從中獲取超額收益。目前，不被互聯網顛覆的壁壘型公司，蔡向陽認為還是在白酒和包括眼科在內的醫藥板塊。
近幾年，伴隨着國內互聯網產業的崛起，蔡向陽逐漸意識到僅僅關注傳統價值企業的不足。在他看來，刨除技術本身和社會影響，互聯網存在的最大價值是打破了信息不對稱，可以用更低的價格使消費者受益，最終形成更大的平台。互聯網型公司在不斷打破壁壘型公司的優勢，尤其是渠道優勢。目前，這類優秀的互聯網型公司主要集中在港股和美股上市。
而即將發行的華夏安陽，仍將一以貫之地從這兩個角度切入建倉，A+H股雙線並行。
封閉的持有：讓理性戰勝感性
對於開始焦慮的基民朋友，他也提出了自己的建議“每個高點，都有很多新基民加入，這可能是大家必須經歷的一個過程，不論是選擇購買基金還是其他投資，歸根結底還是要去尋找好公司，另外儘可能避免擇時。如果買在了頂部，又短期投資，那心態焦慮的一定的；相反選擇一些可判斷的好公司，進行長期投資，持有感受會好很多。因為每縮短一個時間段，相關的影響因素會指數性增加，大多數專業人士可以較有把握地判斷5年、3年的市場走勢，但沒有一個人敢保證明天的大盤漲跌。”
也正因此，包括即將發行的華夏安陽6個月持有期混合（基金代碼010969），蔡向陽近階段的產品都採取了“定開”“持有”的模式，要麼定期開放申贖，要麼對持有時間有要求。
巴菲特最有名的一句話“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”很好地顯示了投資的反人性。根據美國Betterment的一份研究表明，投資者檢查自己的交易賬户越頻繁，看到自己虧錢的概率也越高。如果投資者保持每天一次的頻率查看自己的交易賬户，則有約50%的可能性會看到自己的賬户正在虧損，25%的可能性看到自己的賬户虧損達到2%及以上。
而上述的基金模式，則通過客觀上限制買賣，幫助投資者用理性戰勝了感性，避免了頻繁交易和不恰當擇時，也就避免了心情的時不時焦慮。