從年初摘星，到年底開新店，再到獲上汽財務3億融資授信，一度走到懸崖邊的龐大集團似乎等來了生機。但關於ST龐大（601258.SH）一系列尚待解決的難題和官司，並未因此劃上句號，也為其未來增添了許多變數。
12月初，龐大集團獲得上汽財務3億元融資授信額度。這意味着龐大集團與上汽大眾整車廠、上汽財務的三方融資合作正式開通。在此之前一個月，龐大集團分別成立了兩家新勢力品牌4S店，分別為哪吒汽車房山中心店和北京威馬用户中心來廣營店。與此相伴而來的是，11月24日，ST龐大新增被執行人信息，截至目前累計執行標的超過5380萬。12月2日，ST龐大重整人因未按規定完成增持計劃，遭上海證券交易所通報批評，並將通報中國證監會，記入上市公司誠信檔案。
主營業務初步脱困
此次上汽財務提供的3億授信融資，最大優勢在於以廠家直屬機構開展融資，保證金比例10%，利息極低（有90天免息期）、業務溝通方面更直接、高效。“從本質上看，這是一種庫存融資（即庫融）。在額度內，龐大旗下的16家上汽大眾4S店可以在發出整車訂單後的24個小時內，拿到上汽金融放款；而該筆資金則會自動轉入整車廠的賬户。”業內人士解釋。
據瞭解，2020年在疫情及經濟的雙重影響下，龐大集團上汽大眾16家4S店仍緊跟廠家節奏，完成並超額完成了廠家的批售和發票任務，同時管理上持續改善，各項經營指標持續向好。上汽財務正是看到了龐大集團的努力和成果，在重整結束後的恢復期，開啓了與龐大的合作。資料顯示，2020年8月3日，中國人民銀行上海分行發佈《關於2019年度上海市銀行業機構綜合評價結果的通報》，上汽財務公司在本年度中獲評A類機構最高評價。
根據龐大集團三季報，1至9月歸屬於公司股東的淨利潤達7721.29萬元，照目前行業整體良好趨勢來看，如無特殊情況公司2020年全年可實現盈利，明年將有望摘帽。統計顯示，龐大集團2018年前網點數約705家，經歷了一系列關停並轉後，2018年年底在業網點降至563家。2019年年底，龐大集團網點降到了402家。從三季報看，2020年龐大集團仍在進一步優化品牌及網點結構。從流動性資產來看，龐大集團的現金賬則愈發健康，今年Q1、Q2均達到98億，Q3以來增長至101億；流動性負債佔比又呈逐季下降；從營收來看，僅今年第一季度略低於行業平均水平外，2、3季度遠超行業均值。
“汽車銷售行業的流動性負債下降，意味着資金狀況出現明顯改善，經銷店有了更充裕的經營空間。龐大總負債從重整初期的242.2億下降到125.99億，就更能説明企業轉型的成功；而門店數量的降低，單店收入的提高，則更能説明主營業務已經重新走上了正軌。”某金融機構研究員如此解讀。
瘦身自救仍在進行
在今年的半年業績報告中，龐大集團稱，將從乘用車、新能源汽車以及城市交通電動化三大業務線着手；並努力再次打造成為消費者首選的汽車全生命週期服務商。龐大總經理趙鐵流在年廣州車展期間也曾表示：龐大在破產重整時，除了對傳統汽車營銷領域深耕細作之外，還要圍繞新能源產業佈局做適當的延伸、參與和投入。
但值得注意的是，財報中披露的構成商譽的70餘家龐大集團旗下企業中，僅5家企業為新能源專售（營）企業，而龐大集團持有的北汽藍谷0.3%的股份，也無法為其帶來多少收益。汽車行業分析師張翔表示，僅靠汽車銷售業務，龐大集團很難擺脱困境。“汽車流通行業整體呈下行態勢，經銷商賣車已經越來越不掙錢，而且近年來包括造車新勢力在內很多新品牌的出現，進一步加劇傳統車企銷量下滑，即便是龐大集團大力佈局的日系德系品牌，也面臨一些壓力。”張翔表示。
除了重新調整主業佈局，龐大集團已開始瘦身自救。年初時，龐大集團宣佈計劃在2020至2022年對閒置店面進行出租、出售，包括全國各地21個汽車園和其他項目，涉及房產面積為36.19萬平米。12月15日，ST龐大公佈，處置公司旗下子公司內蒙古鵬順汽車銷售服務有限責任公司位於呼和浩特玉泉區南二環與雲中路交口30畝商業用地的土地使用權及地上附屬建築物，同時擬處置三家子公司100%股權。但即便出售不動產，能給龐大集團帶來的收益較為有限。以龐大集團3年內將出售的21個項目為例，這些項目預估市場價格為23.05億元，預估處置成本為17.28億元，預估處置收益僅為5.76億元。其中2020至2022年預計處置收益分別為2.12億元、2.31億元、1.32億元。
“龐大集團要想脱困，必須做出改變，增加新業務。”張翔認為，一方面，現在可投資的車企比較多，龐大集團可以入股一些車企，形成業務互補；另一方面，龐大集團可以佈局網約車、分時租賃等新業務，將自己的車銷售給出行公司，打通全產業鏈。
重整人誠信遭質疑
龐大集團於去年9月被法院裁定受理重整，最終在今年7月完成股權轉讓併產生了新的實控人。但重整人能否最終解救龐大於危難，目前還是未知數。
12月2日，上海證券交易所對ST龐大重整人予以通報批評，並將通報中國證監會，記入上市公司誠信檔案。此次處罰主要因為ST龐大重整人未按規定完成增持計劃，延期後僅達到增持計劃金額下限0.493%。
按照目前規定，ST股票在20個交易日內跌破1元的會被強行退市。而彼時ST龐大股價已經連續兩日跌破1元，已經面臨強行退市風險。重整人的增持計劃在去年9月發佈後，迅速提振市場信心和股價，使得ST龐大股價漲回1元以上。“但重整人並沒有按照公佈的方案去增持，而是在延期後最終用協議轉讓方式獲得股權，而且依然沒有達到增持計劃披露的增持金額下限。這種行為違背了市場誠信原則，違反了《股票上市規則》相關規定，嚴重干擾了投資者的決策，降低了重整人的市場信譽，對於曾多次因信息披露問題遭受證監會處罰的ST龐大的市場信用更是雪上加霜”。有業內人士表示。
在龐大集團披露的重整細節中，龐大集團重整投資人受讓股份的條件之一是，承諾公司2020年、2021年、2022年歸母淨利潤不低於7億元、11億元、17億元，或合計達到35億元，不足部分重整投資人以現金方式補足。在當前市場環境下，ST龐大要在2020年實現歸屬於母公司所有者的淨利潤不低於7億元，以及在2020至2022年三年間實現歸母淨利潤合計達到35億元，無疑又將是一場生死考驗。（