圖片來源@unsplash
文丨美股研究社（meigushe）
美東時間10月29日盤後，星巴克發佈了2020財年第四季度的財務報告。財報發佈前，星巴克的股價在9-10月兩個月的時間裏，從8月底的51美元，上漲到10月底的86美元左右，漲幅約68.6%。
對於這份財報，資本市場似乎並不滿意。星巴克股價在財報發佈當日盤後交易中下跌近2%。截止美股研究社發稿，星巴克每股報88.30美元，總市值約1032億美元。
上個季度，星巴克遭遇了自上市以來最慘的一個財季，營收大跳水，也經歷了罕見的淨虧損。本季度隨着線下場所的逐步恢復營業，星巴克在全球的線下門店也在逐步恢復營業。
對於星巴克至關重要的中國市場，星巴克也投入了更多的資源以加速中國市場的發展，但是這其間的阻力可不少。那麼，具體到星巴克交出的這份最新的財報，投資者又該如何去看待呢？
本季營收環比增速“喜人”，美國本土市場恢復成“助推劑”本季度星巴克的財報中，營收為62.03億美元，與去年同期的67.47億美元相比，同比降低8.1%。但從環比看，與三財季的42.22億美元相比，環比漲幅達46.9%。
從本季度的數據看，同比營收仍在下滑，但是環比經歷了近50%的漲幅。在經歷上個季度營收同環比紛紛“大跳水”後，數據顯示星巴克也正在從“黑天鵝”事件緩慢恢復。
最直觀的數據反映在門店數量上。四季度的財報數據顯示，公司經營的全球門店產品組合中約有98％已經開業，其中美國為97％，中國為99％，日本為99％，加拿大為97％。在美國和中國，公司經營的商店分別有63％和90％的門廳座位有限或滿員。
星巴克全球門店的逐步恢復開業，對於星巴克而言營收轉變的關鍵，因為其門店收入是其總營收的最主要來源。地域上，星巴克美洲部門四季度的營收為42.33億美元，同比下降8.9%，環比上漲50.6%。美洲部門的收入佔總營收的比重為68.3%。
不過，截至美股研究社發稿，美國新冠病毒感染病例已經超過902萬例，在秋冬季節二次疫情的衝擊下，美國本土市場線下門店恢復營業的狀態能夠維持多長時間，目前來看仍是未知數。
在線下門店數量上，中國市場的表現無疑最為亮眼。2020財年第四季度星巴克在中國新開設了259家門店，目前在中國的店鋪總數達到了4700家。在財報會議上，高層也表示中國線下門店發展到了一個新的高度。
綜合來看，星巴克在第四財季的營收狀況與上一財季相比，有了較大的改善，尤其是美國本土市場的逐步恢復，而中國市場的表現對於星巴克而言也越來越重要。除了線下門店，星巴克的其他業務線在本季度發展情況如何呢？
渠道業務表現“吸睛”，中國咖啡市場“戰事”升級本季度，星巴克的財報數據中顯示：渠道業務的營收為4.64億美元，相比於去年同期的5.08億美元，同比下滑8.6%，與上一個季度的4.47億美元相比，環比上漲3.8%。
而從渠道業務的淨利潤表現方面來看，本季度星巴克渠道業務的淨利潤為1.97億美元，去年同期的數字為1.90億美元，同比上漲幅度達3.7%；第三財季的淨利潤為1.24億美元，環比上漲58.9%。
在線下門店營收在恢復的同時，星巴克的渠道業務也取得了較為不錯的成績。這其中的原因與星巴克大力發展其渠道業務息息相關。
在今年年初，因為衞生事件的關係導致線下門店大量關閉時，星巴克為了挽救其業績，盡大可能地減少虧損額，將發展重點投入了其渠道業務。
星巴克的渠道業務包括銷售旗下零售袋裝咖啡、咖啡豆等，而星巴克為了將渠道業務得到發展，採取的策略是與另一家咖啡零售巨頭展開合作，在包裝咖啡品類上，雀巢比星巴克積累了更多優勢。
星巴克總裁兼首席執行官凱文•約翰遜説：“與雀巢一起建立全球咖啡聯盟是星巴克發展的重要戰略里程碑，能夠幫助星巴克在全球範圍內擴展品牌影響力，同時為股東創造長期價值。”
市調機構尼爾森的數據表示，美國超市的咖啡銷售在3月大增31%，4及5月也分別繼續增加6%和11%。另據美國國家咖啡協會（NCA）發佈的最新報告數據顯示：75%的咖啡消費者表示，疫情並未減少對於咖啡量的需求，改變的只是喝咖啡的地點。
此外，在最近的一週時間裏，通過APP購買咖啡的比例增長了63%。這也表明，星巴克的渠道業務的發展遇到了一個好的機遇，或許消費者的需求也是造成本季度星巴克的渠道業務表現較好的原因。
而從另一個重要的市場——中國市場來看，星巴克的佈局更早。早在去年7月，星巴克就在北京首次上線“啡快”業務，為在線上下單訂購的消費者提供送貨到門的服務。此外，星巴克在三季度的財報中披露，2020財年內，其計劃在中國淨增設500家新店鋪。從四季度中國新增的門店數量來看，星巴克已經完成了其定下的目標。
不過，雖然中國市場能為星巴克在未來提供較大的增量市場空間，但是星巴克在今後的擴張之路恐怕不如早期那樣順利。
一是中國的咖啡消費量和消費習慣的差異。據統計，2018年中國大陸地區咖啡人均消費量僅為德國的0.71%，美國的1.6%。此外，全球咖啡市場規模超過12萬億，而中國目前只有約700億，與人口比例差距較大。
二是中國本土咖啡品牌的日益崛起。有媒體報道稱，8月上旬，瑞幸咖啡在其召開的2020年“年中全國會議”上披露，截至今年7月份，瑞幸咖啡單店現金流已轉正，根據目前經營狀況，管理層預計，有望在2021年將實現整體盈利。
瑞幸在今年年初涉及到財務造假風波，對其造成了不小的影響，但是與星巴克相比，瑞幸旗下咖啡飲品的價格相較於星巴克更低，這對於下沉市場的吸引力更大。
除瑞幸咖啡之外，中石油旗下的“易捷”咖啡，太平洋咖啡、湃客咖啡也進入國內頭部咖啡品牌，在中國市場，星巴克恐怕將會面臨不小的挑戰。後續發展如何，美股研究社也將持續關注。
【鈦媒體作者介紹：美股研究社（meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊