又一獨角獸奔赴IPO：KK來了，估值200億

來源：投資界（ID：pedaily2012） 作者：楊繼雲

Z世代又撐起一個IPO。

獨角獸KK集團，正式赴港IPO了。

投資界消息，11月4日，香港聯交所信息顯示KK集團已經遞交了發行上市申請，正式啓動赴港上市流程。這家近年來崛起的新零售領域現象級企業，在經歷了飛速的融資節奏後終於走到了IPO的門前。

成立於6年前的KK集團，背後是一位低調的潮汕80後——吳悦寧。2015年，從未接觸過零售業的吳悦寧嗅到了進口商品的爆發性需求，在廣東東莞創辦了一家進口商品集合店KK館。迄今為止，KK集團旗下擁有KK館、KKV、THE COLORIST調色師、X11四個自我孵化的零售連鎖品牌，產品組合涵蓋美妝、潮玩、食品及飲品、家居品及文具等各大品類，在各大購物中心尤為顯眼。

這是一家備受追捧的新零售集團。投資界不完全統計，2016年至今，KK集團共完成了7輪共計超40億元的融資，收穫了眾多VC/PE的支持，包括深創投、璀璨資本、經緯創投、eWTP生態基金、洪泰基金、五嶽資本、Kamet Capital、CMC資本、黑蟻資本、渶策資本、京東等——在今年7月最新一輪融資後，KK集團估值達到了200億。

潮汕80後創業，開了680家潮流門店，即將坐擁一家上市公司

KK集團背後，站着一位80後創始人。

吳悦寧出生於1984年，曾就讀於東莞理工學院計算機專業，2007年畢業後進入了IT行業。他有着多年軟件行業從業經驗，可以説是中國移動互聯網的初代產品經理。2014年左右，和很多懷抱理想的80後一樣，吳悦寧也開始了創業之旅。

最初，他瞄準了O2O全網連鎖模式的機會。2015年4月，吳悦寧成立了廣東快客電子，隨着進口商品需求迎來爆發式增長，雖然此前並沒有接觸過零售業，但嗅到商機的吳悦寧還是決定把電商平台發展為線上線下結合的實體商家，開設一家進口產品集合店，通過零食、美妝、個護等進口快消品類進入實體零售領域。KK的故事就此開始。

2015年12月，他們開設了首家KK館門店，將目標客户羣對準了二十五六歲左右，具有一定消費能力、追求個性與時尚的年輕人。一家KK館面積約80平米，主要盤踞在成本較低的社區周邊，此後也陸續開了4家店。不過由於當時社交電商未成風口，加之已有不少便利店的蠶食，早期的KK館很快經營萎縮，4家社區店一年虧損巨大。

受挫的吳悦寧決定放棄社區，轉戰購物中心，KK館也在此時從一家“進口商品小鋪”升級為一家集進口產品、餐飲、咖啡廳、書吧為一體的綜合休閒娛樂空間。隨後，10家升級到400平左右的店面也很快在全國落地。然而這類零售模式的最大弊端在於空間利用率低，前期升級投入的大量資金難以短期回本，導致升級後的KK館依然無法盈利。

意識到危機，吳悦寧再次謀求轉型。此時新一代的消費人羣對產品有更多的需求，對整個場景的形態也有了非常多的期待。於是，吳悦寧制定了新的戰略，打造一個新零售生活方式的社交空間。

2019年，公司正式升級為KK集團，新推出兩個品牌：主打精緻生活集合的新一代連鎖主力店品牌KKV、國內首家彩妝集合連鎖品牌THE COLORIST調色師。2020年，KK集團旗下全球潮玩集合品牌X11也對外亮相。這一系列品牌無論是在線上還是在線下，都有擁有了較高的熱度和流量，很快成為了年輕用户頗受追捧的網紅店。

如今，KK集團旗下門店已從早期珠三角地區拓展至全國100多個城市幾百家A類購物中心，成為頗具代表性的新零售企業。根據招股書，KK集團的四個子品牌在全球的門店數量達680家，這位80後在鋪設了眾多門店後，終於走上了IPO之路。

KK憑什麼迅猛崛起，瞄準近3億Z世代，半年進賬17億

被視為新零售新物種，KK集團靠什麼撐起一個IPO？

招股書顯示，KK集團2018年-2020年的GMV總量分別為1.88億元、6.52億元、22.54億元；2021年上半年GMV就達到了22.13億元，已經與2020年全年接近持平。KK集團2018年至2020年的GMV複合年增長率高達246.2%，根據弗若斯特沙利文的報告，按照GMV來計算的話，KK是國內增長對快的潮流零售商。

而營業收入更讓外界好奇。根據招股書，KK集團在2018-2020年分別實現營收1.553億元、4.637億元和16.459億元；2021年上半年的營收為16.831億元；其2020年和2021上半年的毛利分別為4.997億和6.099億。

與此同時，KK集團旗下4個子品牌業務的具體經營情況也一覽無餘。可以看到，主打精緻生活零售KKV營收和GMV佔比都最高，半數以上；其次是彩妝集合店THE COLORIST調色師。這兩項業務都是在2019年推出。

根據招股書，在KK集團的680家門店中，截止到2021年6月，KKV門店數量281家；THE COLORIST調色師門店數量240家；X11門店數量11家，KK館門店數量107家。KK集團的零售業務包含自有門店和加盟店，其中加盟店數量多於自有門店。

毫無疑問，KK集團的崛起，源於對Z世代的巨大吸引力——這是一批不可錯過的新消費人羣。招股書中寫道，2020年，中國Z世代人口約2.6億，Z世代不僅消費能力強，且規模處於上升趨勢——據統計，2020年Z世代每月人居可支配收入超過3500元，高於中國居民人均可支配收入的2682元，佔中國家庭總支出的13%-15%。

KK集團聯合創始人郭惠波曾分享，“一些傳統的零售品牌已經不太能捕捉到新人羣的需求，而KKV、調色師主力的消費人羣則基本是在14到35歲，佔我們整體消費人羣的80%。”新的消費人羣有三個特點，顏值即正義、社交即貨幣、個性即動力。在KK看來，年輕人羣是高ARPU值（一般指每用户平均收入）人羣，掌握新一代的消費人羣，意味着在同一個地方可以實現彎道超車，因為他們的消費人羣的規模比上一代會有一個更大的消費規模。

例如KK集團旗下的品牌THE COLORIST調色師——這是一個為Z世代打造全新的社交空間，比如一反傳統的色彩搭配，在空間設計上採用金屬科技感混搭品牌色少女心粉的空間設計風格，極具標誌性，甚至一度成為年輕人打卡聖地。

這是一個錯位戰的典型案例。過去無論是絲芙蘭還是屈臣氏，護膚都是其店內主要品類，而調色師選擇了以彩妝為突破點，創立了國內首個聚焦彩妝的集合店業態，同時品牌上偏向年輕大眾市場，選擇國內外平價輕奢彩妝，加之擁有各類型品牌獨家比例超過80%，諸如美國Morphe、韓國Pony Effect等獨家知名潮牌，再加上“全場免費試用”、“沒有BA打擾自助式購物”等體驗型標籤，自然更能吸引Z世代的年輕女性客羣。

KK集團大火的背後，是新一代集合店的集體崛起。不得不承認，以屈臣氏、萬寧等為代表的初代集合店漸漸風光不再，取而代之的是KKV、THE COLORIST調色師、Wow Colour、話梅、AYDON黑洞等全新的品牌。當下，誰能抓住Z世代，誰就能贏得未來。

估值200億，一眾知名VC/PE來了，新消費流行「創而優則投」

過去幾年，KK集團席捲創投圈，融資節奏之快給人留下了深刻印象。

就在今年7月，KK集團剛剛完成一筆3億美元的融資，由京東領投，新天域資本、CMC資本、洪泰基金、中信證券、嘉實基金、渶策資本等等多位新老股東跟投。至此，KK集團投後估值達200億人民幣。

在此之前，這家新零售領域現象級爆紅企業，已經吸引了眾多VC/PE機構紛紛入局：

值得一提的是，2019年10月，KK館宣佈完成了1億美元的D輪融資，由eWTP 科技創新基金領投，五嶽資本及原有資方經緯中國、黑藻資本等參與跟投。同時，公司正式升級為“KK集團”。也是在這一輪後，KK集團的估值就已經超過10億美元。

而E輪融資在9個月後完成。2020年7月，KK集團完成10億元E輪融資，由CMC資本領投，洪泰基金、Kamet Capital、黑蟻資本、渶策資本跟投，此外經緯中國等部分老股東也繼續跟投，轟動一時。

據投資界不完全統計，截至目前KK集團已完成7輪融資，總融資額超40億人民幣。融資節奏如此迅猛，也讓KK集團一直身處於燒錢的質疑漩渦。

一位KK集團的投資方透露，2020年疫情對多數線下商業都是很大的挑戰，但挑戰總是與機遇並存的，這個時機恰恰是線下連鎖商業的一個重新洗牌的機會，“KK集團的KKV、調色師等商業業態，表現了非常優秀的疫情後恢復能力，其產品和運營創新性、快速擴張能力，以及數據驅動的能力，都是業內頂級的。”

在投資人眼中，KK集團創始人和團隊對零售行業具有獨特的理解，用敏鋭的眼光發掘和捕捉市場機會，在業務模式不斷升級的過程中，也注重內功的修煉，不斷夯實供應鏈能力、執行力，通過高度標準化的運營方式，實現不同區域和城市的快速擴張。

根據招股書，在IPO之前，吳悦寧個人直接持股比例為28.39%，此外通過其全資持股的MOGR，吳悦寧還另外間接持有公司24%的股份。

有趣的是，今年3月，吳悦寧還連同UC優視原聯合創始人梁捷、璀璨資本創始合夥人吳曉豐，一起創辦了一家Founders’Fund——不二資本。這家機構在短時間內密集出手了多個消費領域的熱門品牌，比如果汁氣泡水品牌好望水、新飲品品牌樂體控、護膚品牌C咖、Tasogare隅田川咖啡、潮玩品牌ToyCity、母嬰消費品牌窩小芽、Mr.Zoo小小動物元、進口牛奶品牌蘭雀等。

類似於吳悦寧參與創辦不二資本，創投圈另外一個極具代表性的案例是挑戰者資本，該基金由元氣森林創始人唐彬森創辦，迄今在大消費領域出手了百餘個項目，包括元氣森林、M Stand、馬記永拉麪、好望水、王小滷等。還有泡泡瑪特創始人王寧，不但一手做直投，還做起了LP，成為美團龍珠、黑蟻資本、蜂巧資本等知名機構的出資人

而最新的案例莫過於喜茶90後創始人聶雲宸，他開始以投資人的身份密集出現在VC圈，過去三個月接連出手了4家公司——WAT雞尾酒、咖啡品牌Seesaw、植物基品牌野生植物YePlant和茶飲品牌和気桃桃，節奏之快令人咋舌。

這是一股嶄新現象——越來越多新消費創始人開始選擇創而優則投。他們年紀輕輕就實現了財富自由，開始嘗試起更具挑戰性的VC事業，悄然登上創投的歷史舞台。