根據美東時間週二晚間的一份文件，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司在近幾日陸續買入了近600萬股西方石油公司股票，使其在西方石油公司的持股達到2.002億股，持股比例達到約21.6%(去年6月為16.4%)。
這是老巴自去年第三季度末以來的再度買入西方石油，不難看出其對於能源市場以及西方石油前景的看好。因此，今天的文章，主要就藉着老巴再度加倉西方石油的機會，簡單聊聊老巴投資石油股的邏輯：
·老巴對於石油股的洞察力：
在嘗試解答這一問題之前，讓我們先一起來回顧一下老巴投資中石油的經歷：
巴菲特從2002年開始前後總共投資了約5億美元購買中國石油H股，到2007年持有5年，贏利35億美元，增值7倍！而自07年之後，中國石油至今股價未超過當年之高點。
其實仔細搜尋所有巴菲特關於中石油估值的表述，不難發現，老巴曾有兩段最主要的表述：
·“去年我們有筆很大的賣出。在2002年和2003年伯克希爾用4.88億美元買入中石油公司1.3%的股權。按照這個價格，這個中石油公司的價值大約為370億美元。查理和我那時感覺該公司的內在價值大約應該為1000億美元。”(2008年巴菲特致股東的信)
·“投資中石油時，無論是按石油儲備、現金流還是其他任何標準來衡量，其股價都是非常便宜的。”(2010年伯克希爾股東大會)
上面兩段話告訴我們幾個重要信息：內在價值，石油儲備、現金流等。那麼類比如今老巴買入的西方石油，又有何種相似之處呢？
·老巴為何鍾情西方石油？
買入西方石油的原因，巴菲特説的並不多，但也並不是無跡可尋，先來感受一下老巴的思路：
2019年5月，巴菲特在接受CNBC採訪時被問及西方石油和阿納達科石油公司的併購案時，回答：伯克希爾對於西方石油的投資最主要是押注長期石油價格。注意看是2019年，老巴就對石油表達了自身的判斷，後來的結果大家也看到了——知行合一。
以及後來老巴多次在公眾場合表態的：
·“我讀了每一個字，她(Hollub)在以正確的方式管理公司。我們能買多少就買多少。”“西方石油不僅是美國最大油田地區——二疊紀盆地的最大生產商之一，而且也是成本最低的公司之一。”
·“目前美國政府有不少戰略石油儲備，現在大家可能會覺得，美國有這麼多石油儲備是好事。但仔細想想，現在的儲備其實依然不夠多，三到五年就可能沒了，你也不知道三、五年後會怎樣。”
·“西方石油董事會做的每一個決定都很完美”。而西方石油的董事會所做的事情，就是減少資本開支，增加分紅。從紅利股的角度去投資，而不完全是依賴於石油價格的大幅上漲。”
·“ESG問題以及投資者對傳統能源行業的普遍冷漠，導致該行業在過去幾十年中經歷了大幅震盪，這直接影響相關行業公司市場價值，創造了買入機會。”
總結一下，老巴買入西方石油的路數和投資中國石油一樣有類似的地方。那就是競爭力、供需不足、股東回報、估值便宜等多個方面。而在證星研究院看來，當下市場一直鼓吹的新能源代替，這一過程肯定不是一促而就，要想在短經濟週期內實現傳統能源向新能源的轉型，就需要短時間更多的傳統能源投入。其實像最近一兩年A股市場上的煤炭、石油等多方面邏輯上其實都有共通的演繹之處。
最後，有意思的是，段永平在此前也在雪球上表示，抄一下老巴的作業，看來大佬之間也有一種默契的共識。