近期，期貨公司2020年年報密集披露。
得益於商品行情、市場結構優化、企業套期保值需求增加等因素，2020年期貨公司整體實現收入與淨利潤雙雙大幅增長，其中經紀業務成為期貨公司的“賺錢主力”。
據第一財經記者不完全統計，目前有35家期貨公司披露了2020年業績。不過從財報數據看，期貨行業仍分化較大，期貨公司之間盈利水平差距不小。
根據中期協統計，截至2020年底，中國期貨公司總資產9848.25億元，淨資產1350.01億元，資本實力有所增強。
面對近萬億規模的市場，新湖期貨董事長馬文勝認為，期貨公司今後發展趨勢是“三合一”的，既擁有像期貨佣金商FCM的撮合能力，同時承擔着像大宗商品投行的業務職能，以及對沖基金的資產管理職能。
行業分化較大
根據財報，當前列入統計的35家期貨公司去年均實現盈利。
其中永安期貨以254.69億元的營業收入、11.46億元的淨利潤穩居行業“一哥”位置；中信期貨去年實現淨利潤人民幣6.48億元，同比增長56.52%，位居行業第二。
其他期貨公司年度淨利潤在1億~5億元之間，包括國泰君安期貨、銀河期貨、國信期貨、國投安信期貨、海通期貨等券商系大型期貨公司。
從期貨公司2020年的營業收入情況看，永安期貨實現營業收入254.69億元，同比增長11.92％；排名第二的南華期貨營業收入為99.15億元，雖然接近百億大關，但距行業龍頭仍有差距。其餘期貨商年度營收多集中在10億~50億元水平。此外，統計的公司中近三分之一年度營收在10億元以下，包括魯證期貨、中銀國際期貨、國元期貨、華安期貨等。
成交量方面，根據Wind數據統計，2020年前十大期貨公司成交量總和佔據了全市場成交量的70%，頭部效應明顯。
根據2020年全年五大期貨交易所官網會員成交排名數據統計，前十大期貨公司成交量總和佔據了全市場成交量的70％。其中，東證期貨以11.01億手成交量佔據榜首，同比大增66％。
經紀業務增收近五成
根據財報，2020年構成期貨公司主要收入來源的四大業務板塊中，除投資諮詢業務收入有所下滑外，經紀業務、資產管理業務、風險管理業務收入均呈現增長勢頭，其中經紀業務收入增長近五成，成為期貨公司業績的一大亮點。
全行業來看，根據中期協統計，截至2020年底，經紀業務全年收入192.30億元，同比增長49.13%；投資諮詢業務收入1.26億元，同比減少11.14%；此外，資產管理業務累計收入8.97億元，同比增長16.05%，截至2020年底，資管產品數量共1262只，產品規模2181.20億元，管理產品規模同比增長52.57%。風險管理公司業務2020年累計業務收入2083.50億元，同比增長17%。
業內人士分析，去年期貨公司經紀業務收入大幅增長，是得益於商品市場波動較大、企業套期保值需求增加、市場結構優化等因素的影響。
例如南華期貨披露，公司淨利潤增長主要由期貨經紀業務利潤增長所拉動，2020年公司期貨經紀業務營業利潤為1.21億元，增幅為462.39%。
魯證期貨財報披露，受益於公司互聯網展業模式，經紀業務收入大幅增加，去年公司經紀業務收入為3.5億元，同比增長41.69%。
此外，多家期貨公司客户權益創出新高。
國泰君安證券年報顯示，截至2020年年末，公司全資子公司國泰君安期貨客户權益規模528億元，較上年末增長114.1%；東方證券年報顯示，截至2020年年末，公司全資子公司東證期貨客户權益規模超過400億元，較上年同期增長77.8%。
全行業來看，中期協數據顯示，截至2020年年末，期貨公司客户權益共計8247.24億元，較2019年年末的5070.36億元增長62.66%。以母公司口徑計算，2020年全國149家期貨公司未經審計淨利潤為86.03億元，同比增長42.20%。
如何分享萬億市場
2020年，受新冠疫情影響，金融市場波動加劇，企業避險需求上升，期貨市場客户保證金規模和成交量創歷史新高。
中國期貨業協會公佈的數據顯示截至2020年底，中國期貨公司總資產9848.25億元，淨資產1350.01億元，資本實力有所增強。成交量上，以單邊計算，2020年中國期貨市場成交量和成交額分別為61.53億手和437.53萬億元，同比分別增長55.29%和50.56%。
在馬文勝看來，中國的期貨市場也迎來了一個萬億級的市場，過去期貨市場被稱為“小行業大市場”，現今正在向“大行業大市場”轉變，萬億級的市場已經到來。在這場變化中，期貨公司將有更深層次的轉變。
值得注意的是，儘管各期貨公司去年業績表現亮麗，但與同為金融行業的券商相比，期貨公司的盈利能力整體仍存在很大差距。券商龍頭中信證券年報顯示，2020年，公司實現營業收入543.83億元，同比增長26.06％；淨利潤149.02億元，同比增長21.86％。對比來看，永安期貨營業收入相當於中信證券的46.83％，但淨利潤僅相當於中信證券的7.69％。
“期貨行業作為金融機構而言，由於主要的客户和交易標的重合，與券商和公募基金有很大差異。”馬文勝解釋説，比如説銅做保值，客户羣體做的標的和期貨品種重合，而這也促使經紀業務、風險管理業務以及資產管理業務的融合，實現更大的優勢，期貨公司專業能力大幅提升。馬文勝認為，中國期貨公司今後發展，就是要抓住這樣的機遇，同時也要抓住市場機遇，發展企業的風險管理業務，創新商業模式。
“作為期貨公司，各種業務也都有獨特的盈利模式，不同業務應用衍生品的角度也有所差異。”他舉例解釋稱，其中，資管業務盈利點在於抓趨勢行情，需要控制風險，必須要管理敞口；場外業務盈利模式是波動率的差價，就採用中性策略；期現業務利潤主要在於基差，就不需要過大的敞口。每一個企業都要根據自己不同的盈利模式來定它的風險管理職能。
南華期貨董事長羅旭峯表示，近兩年，越來越多的國有企業、上市企業、金融機構積極開展套期保值、風險對沖等操作，期貨公司的角色逐步從通道業務提供者轉向“商品投行”。
馬文勝表示，期貨公司今後的發展是“三合一”的結合，即期貨佣金商FCM、衍生品風險管理機構、對沖基金三合一的轉變與發展。既擁有像歐美期貨公司、經紀公司一樣的撮合能力，同時承擔着像大宗商品投行的業務職能，以及對沖基金的資產管理職能，這是今後中國的期貨公司發展的一個必然趨勢。
齊琦