8月6日晚，優客工場公告稱，鑑於當前的資本市場狀況，公司決定目前不進行擬發行的證券的發售和出售，正在考慮其他替代方案。
所謂的其它替代方案或許是借殼上市。7月8日，納斯達克上市公司Orisun Acquisition Corp.（歐利森併購公司，下稱“歐利森”）宣佈，已經和優客工場達成合並協議，預計合併後公司總價值達7.69億美元，新公司將以新的股票代碼在納斯達克交易所交易。
估值縮水7成
資料顯示，歐利森2018年10月22日註冊成立於美國特拉華州，總部位於紐約，業務範圍涵蓋企業或實體合併、資產收購、股份收購等。
根據協議，歐利森的全資子公司Ucommune International將收購優客工場。收購完成後，優客工場的股東和管理層將獲得Ucommune International 7000萬股普通股。此外，優客工場的股東也有權獲得Ucommune International額外400萬股普通股的獲利對價，但前提是優客工場要在2020年、2021年和2022年的淨收入達到特定目標，或在一定期限內使股價達到特定標準。
據瞭解，二者合併後的估值，是優客工場按照EV/revenue的模型標準，即按2021年預計淨收入的4.01倍計算得出。也就是説，優客工場預計2021年淨收入為1.92億美元，約合人民幣13.35億元。此外，2018年11月D輪融資後，優客工場估值為28.57億美元，目前已大幅縮水73%。
據IPO早知道報道，一接近該交易的投行人士透露，最快能在第三季度即走完全部流程。
或受WeWork影響
2019年底，優客工場向SEC遞交了招股書，一般而言，遞交招股書後一個月公司即可掛牌上市，但優客工場的流程卻遲遲未完成。這或許不僅是優客工場自身的原因。
2019年8月，第一家共享辦公企業WeWork遞交招股書後，美國資本市場反響劇烈。成立9年卻仍未盈利，讓WeWork飽受二級市場投資者的質疑。2016-2018年，WeWork營收分別為4.36億美元、8.86億美元和18.21億美元；淨虧損分別為4.29億美元、9.33億美元和19.27億美元。
“在我們看來，為沒有實現盈利的企業提供慷慨資金的日子已經結束了。”摩根士丹利首席美國股票策略師威爾遜表示。數日內，WeWork估值從470億美元被下調至250億美元，再到120億美元。此後，福布斯更是將WeWork的最新估值調至28億美元。壓力之下，WeWork不得不選擇推遲IPO。
2020年5月，WeWork第二大股東軟銀在財報中提到，與WeWork投資相關的部分損失為46億美元，財報發佈會上，軟銀集團創始人兼CEO孫正義甚至直接稱向WeWork投資數十億美元之舉是“愚蠢的”。
三年虧損14億
一般而言，聯合辦公企業的經營模式可以概括為“二房東”模式，即租房-裝修-出租，賺的是中間的差價，但目前的市場現狀是，租金差價難以覆蓋裝修及運營成本；而且租金收入並不穩定，極易受到經濟形勢及市場環境的影響，但支出卻無法收回，因此聯合辦公企業普遍難以盈利。
招股書顯示，優客工場2017年、2018年及2019年前九個月的營收分別為1.67億元、4.49億元、8.75億元，複合增長率達到209.9%；但虧損卻逐年擴大，三個階段分別為3.73億元、4.45億元、5.73億元。不難發現，2019年前九個月的虧損已經超過去年全年，而較2018年同期相比，擴大了111%。
不過，今年4月18日，創始人毛大慶稱，優客工場在2019年實現了盈利，實現收入3780萬元、同比增長191%，實現淨利潤300萬元。
此外，租房產生的大量前期投入，使得聯合辦公企業的資金鍊始終處於緊張狀態。招股書顯示，優客工場經營活動產生的現金流一直是淨流出狀態，2017年、2018年、2019年前九個月，經營活動現金流淨額分別為-1.52億元、-5207萬元和-2.32億元。
毛大慶曾在去年底表示，美國的投資人也認為聯合辦公這條賽道必須要打開，不能讓WeWork上市的陰影阻擋國內選手的道路，所以他們都希望優客工場能夠帶領這個行業殺出重圍。在業內人士看來，優客工場的上市或是迫於股東及投資人的壓力，或是出於對資金及市場認可的渴求。
如今，獨立上市變成借殼上市，但也是一種途徑。能否持續盈利，才是優客工場和整個共享辦公行業最大的問題。
（本文首發鈦媒體，作者 | 石萬佳）