匯安基金指數與量化投資部總經理陳欣、基金經理朱晨歌認為，當前經濟環境下，各種因素都在促使盈利增長具有持續性的公司實現估值提升，而核心資產的馬太效應也將在未來很長一段時間內延續。
據瞭解，即將發行的匯安核心資產混合基金利用多項量化指標構建核心資產池，同時結合基本面分析精選投資標的，通過大數據分析在全市場中尋找真正代表中國經濟未來發展方向的核心標的進行投資。
關注因子的邏輯與時效性
據介紹，匯安核心資產混合的量化因子包括高ROE、高分紅、估值合理、盈利增速穩定、外資佔比較高等。匯安核心資產混合擬任基金經理朱晨歌表示，模型的量化因子主要關注兩個方面，即邏輯性和時效性，前者需要關注因子是否具有基本面的邏輯支撐，後者則要跟隨市場環境變化，觀察其是否失效。
對於個股估值，朱晨歌表示，不會簡單用貴或者便宜來衡量，而是更多地關注估值與盈利增速穩定性的匹配程度，看其是否處於合理的匹配區間。“我們還會將研究員分析得來的基本面數據作為量化策略的重要補充，因為這些數據涉及上市公司很多深層次信息，對於核心股票池的確定能提供較大幫助。”
此外，匯安核心資產混合擬任基金經理陳欣表示，匯安核心資產混合還會納入外資佔比較高的因子。“核心資產的一個重要特徵是外資買入量較大，而這些股票也是境內機構的重倉股。我們在選股時會選取兩者的交集部分，再結合盈利的穩定性等指標，定量篩選出大約150只股票。從篩選結果來看，這些股票主要集中在消費、金融、科技等行業。”
在陳欣看來，從過去的投資結果來看，外資佔比較高的因子發揮了很大的正面作用，因此，只要外資長期淨流入的趨勢沒有發生根本性扭轉，短期的股價波動仍在可容忍範圍內。
核心資產並非一成不變
過去幾年中，擁有較強創新能力、行業地位高、確定性較強的一批公司成為市場追逐的寵兒，這些股票也被定義為A股的核心資產。據陳欣和朱晨歌判斷，未來3到5年內，A股大概率將延續核心資產強者恆強的局面。
不過，朱晨歌認為，核心資產並非一成不變。從海外市場來看，包括諾基亞、柯達等行業龍頭都曾輝煌一時，這些股票也曾被視為核心資產，但現在都已邊緣化。“現在A股市場上也有一批公司，由於技術迭代落後，已不再是明星公司，且被排除在一線機構投資者的視線之外。”
境內外投資機構的資金流向是朱晨歌判斷核心資產的重要指標。他表示，如果一家公司因為技術或其他壁壘問題導致競爭力迅速消失，機構資金就會逐步流出，因此動態跟蹤資金流可以幫助他們識別這些公司未來的核心地位。“我們會逐個季度對核心股票池中的標的進行更新，一些打分低的股票會退出股票池，同時另外一些公司因為得到新技術等方面的加持而被納入。”
對於機構抱團持有核心資產是否預示着風險，陳欣有着自己的理解。他認為，機構投資佔比高的公司往往具有穩定的盈利水平和較大的上升空間，而機構投資佔比較高也證明了這類股票的稀缺性。
“這些公司可能在行業內不可替代，或者不斷擠壓後來者的市場份額。從大概率上來看，機構投資佔比越高的公司，業績表現越好，這樣的公司往往具有較強的風險抵抗能力。”陳欣稱。