摘要：
1、假期期間海外市場大跌，港股週一地產最慘，銀行也持續走低。消息面上，一是某地產商債務危機事件持續發酵，二是關於香港地產商的傳聞加劇恐慌。海外大跌的直接觸發因素是市場擔憂中國某地產開發商可能誘發的一系列連鎖反應，但9月末是貨幣和財政政策的密集期，市場本身也存在對政策不確定性的擔憂。
2、明天開盤A股可能受到海外波動的影響，短期內地產產業鏈相關板塊可能有明顯反應。但由於國內房地產風險仍然可控，外圍利空也並非國內主要矛盾，所以大概率造成階段性的衝擊。
3、節前北交所的開户門檻正式公佈，明確個人投資者准入門檻為開通交易權限前20個交易日日均證券資產50萬元+2年以上證券投資經驗。門檻設置與科創板持平超預期。通過降低投資者門檻，可獲得更多的個人投資者參與，激發市場活力。對於證券公司而言，活躍的北交所市場，將貢獻增量的投行、做市和經紀業務收入，改善證券行業的盈利能力，提振板塊長期估值中樞。可關注證券ETF(512880)。
4、週期政策方面，國家出台了一系列能源保供穩價措施。但供給方面依然不樂觀，臨近年底，多省市年度能耗雙控目標完成情況仍不理想。短期週期板塊估值分位已較高，但如果短期週期板塊受政策原因和籌碼交換影響，出現像樣的調整之後，在碳中和主線下，供求關係緊張的前提下仍有較好的投資價值。
正文：
最近三天，國內正吃着月餅放着假，海外市場卻並不平靜。週一先是香港股市突然大跌，恆生指數盤中暴跌1000多點，跌幅一度超過4%。隨後又是歐洲股市全線低開，美股也未能倖免，三大股指低開低走，雖然尾盤有所修復但仍然跌逾1.7%。
來源：Wind
對於港股調整，國盛策略團隊指出，港股近期所面臨的環境較為複雜。恆大系的衝擊只是一部分原因，更直接的利空應來自於選委會重構、以及香港住房問題等政治事件。一是目前政策環境不明朗，不排除類似於7月行業政策風險釋放發生。
二是聯邦公開市場委員會議召開在即，美聯儲週二將召開為期兩天的會議，投資者擔心，在通脹飆升和就業市場好轉的情況下，美聯儲將發出信號，準備開始撤出部分貨幣刺激措施。美國財政部長耶倫發出警告，如果美國國會不迅速提高聯邦政府債務上限或暫停其生效，聯邦政府在今年10月可能出現債務違約，這很可能引發一場“歷史性的金融危機”，加劇新冠疫情造成的經濟損傷;債務違約也可能引發利率飆升、股價急劇下跌和其他金融動盪。海外避險情緒又起，對於境外資本佔主導的港股，短期確實面臨較大壓力。
那麼假期期間海外市場波動如此巨大，是否會對接下來A股的表現造成衝擊?
就明天而言，A股開盤表現確實可能受到一定影響，短期內地產產業鏈相關板塊可能會有明顯的反應。但由於國內房地產風險仍然可控，外圍利空也並非國內市場的主要矛盾，所以大概率還是造成階段性的衝擊。廣發策略團隊認為，事件短期會引發整個地產鏈貝塔的信用緊縮擔憂，但無論是槓桿風險還是政府能力上，都與美國“雷曼時刻”的金融風險蔓延不可比。總體而言，A股暫時沒有系統性風險，但需要進一步觀察決策層容忍度情況，比如房地產融資政策的鬆緊程度變化。
節前還有一個大事件發生，就是北交所的開户門檻正式公佈了。
9月17日，北交所發佈了《北京證券交易所投資者適當性管理辦法(試行)》，明確個人投資者准入門檻為開通交易權限前20個交易日日均證券資產50萬元，同時具備2年以上證券投資經驗，機構投資者准入不設置資金門檻。投資者即日起可預約開通北京證券交易所交易權限。據媒體報道，不少證券公司在假期火速推出了北交所預約開户功能，已有30家以上證券公司宣佈支持北交所預約開户。
中信建投研報點評認為，北交所上市公司以風險較高、發展不確定的“專精特新”企業為主，且股價波動區間大於科創板，但投資者門檻設置與科創板持平，這超出了此前的預期。通過降低投資者門檻，北交所和新三板創新層可獲得更多的個人投資者參與，從而化解流動性隱患，增強交易活躍度和價值發現功能，恢復再融資功能，最終將激發市場活力。對於證券公司而言，活躍的北交所市場，將貢獻增量的投行、做市和經紀業務收入，改善證券行業的盈利能力，提振板塊長期估值中樞。
結合市場情況來看，A股已連續43個交易日成交量破萬億，交投持續活躍。而年內北交所開業釋放出資本市場深化改革的進一步加速落地的積極信號，資管子公司掛牌上市、科創板做市商、單次T+0 交易、深市股指期貨等制度安排均可期待。在交易量放大與監管政策不斷推出的情況下，證券板塊行情有望形成共振。感興趣的投資者可以繼續關注證券ETF(512880)的投資機會。
最後再來關注一下週期政策，近期發改委網站信息顯示，為切實保障國家出台的一系列能源保供穩價措施落實落地、取得成效，近期，國家發展改革委、能源局聯合派出督導組，赴相關重點省份和企業、港口開展能源保供穩價工作督導。
但是供給方面依然不樂觀，臨近年底，多省市年度能耗雙控目標完成情況仍不理想，而限產、限電等供給收縮措施仍在加碼，這也使得部分工業原材料價格居高不下，甚至還有跳升跡象。例如9月中旬多地限電程度加重，使得水泥供應有所短缺，水泥企業庫容比短期顯著下滑，價格隨之大幅上行。此外，像鋼鐵行業鋼企鋼材產量增速降幅仍在擴大，鋼價也得以維持高位震盪。
週期板塊中的鋼鐵ETF(515210)、煤炭ETF(515220)持續受益於減產帶來的供求錯配，有色60ETF(159881)、化工龍頭ETF(516220)則受益於大宗商品價格高位震盪和新能源帶來的增量需求。週期品價格居高不下，但是政策博弈加碼，短期週期板塊估值分位已較高，但如果短期週期板塊受政策原因和籌碼交換影響，出現像樣的調整之後，在碳中和主線下，供求關係緊張的前提下仍有較好的投資價值，投資者可逢低分批佈局。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。
文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。
以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。