摘要：
(1)今日漲價行情繼續，煤炭、鋼鐵紛紛大漲逾6%。受蒙古疫情反覆，內蒙檢查停產，電廠煤炭補庫等因素的影響，煤炭期貨“三兄弟”焦煤、動力煤、焦炭期貨再次齊創新高，推動煤炭ETF上漲;鋼材價格繼續走高，原料鐵礦價格回落，鋼材利潤走闊，助力鋼鐵ETF上漲。
(2)遊戲板塊今日跌幅較大，一方面是因為“元宇宙”題材炒作一日遊，另一方面有關部門對騰訊、網易等重點網絡遊戲企業和遊戲賬號租售平台、遊戲直播平台進行約談的影響。雖然未成年人防沉迷建設和着重發展優質遊戲內容或將導致遊戲研發週期延長和ROE有所下滑，但這也將推動遊戲行業良性發展，以及更加側重內容和技術的高質量遊戲和中輕度遊戲的健康發展。近期市場投資情緒化波動較大，遊戲板塊股價起伏較大，建議投資者逢低分批佈局遊戲ETF(516010)。
(3)8月PPI反彈主要受供給約束與成本傳導。一方面當月煤炭、鋁等漲幅較大，供給端限制因素佔主導，動力煤漲價主要是供給端國內產能受限和蒙煤進口受抑，鋁與雙控和缺電導致的減產有關;另一方面半成品採購價格漲幅仍大，產業鏈間存在成本傳導壓力、但終端價格穩定，中下游壓力突出。
正文：
今日滬指午後震盪走高，再度逼近3700點關口，創業板指收紅，但個股仍跌多漲少。兩市成交額超1.4萬億，連續第37個交易日破萬億。國內煤炭期貨價格持續上漲，“絕代雙焦”再創歷史新高，今日動力煤主力合約一度上漲逾4%，最高至1009元/噸，這自動力煤期貨上市交易以來，歷史首次突破千元大關。焦煤主力合約最高暴漲逾7%，焦炭主力合約最高暴漲逾6%，兩者價格也雙雙創出歷史新高。
今日北向資金午後加速流入，全天淨買入26.15億元，其中滬股通淨買入24.23億元，深股通淨買入1.92億元。
來源：Wind
來源：Wind
今天，週期板塊繼續上演漲價行情，煤炭、鋼鐵板塊紛紛大漲，煤炭ETF(515220)上漲6.55%，成交金額4.75億元，漲幅位於今日所有股票型ETF之首;鋼鐵ETF(515210)也上漲了6.26%，成交金額為3.66億元，漲幅位於今日所有股票型ETF第二位。值得一提的是，煤炭ETF年初至今的累計漲幅達到了100.69%，成為了今年第一支翻倍的股票型ETF，鋼鐵ETF緊隨其後，今年的累計漲幅也達到了驚人的94.00%。
股票型ETF漲跌幅排行榜，數據來自於WIND
先來看煤炭行業，基本面來看，從煤炭企業中報可以看出，煤企今年中報普遍向好，近9成公司半年報淨利同比增長，其中18股淨利同比翻番，ST安泰、美錦能源、新集能源淨利均大增超10倍。中信證券研報表示，煤炭板塊主要上市公司上半年共實現淨利潤687億元，淨利潤同比增長62%;如果剔除市值較大、業績彈性較小的中國神華，板塊淨利潤同比漲幅超過95%。
今天的商品期貨市場上，煤炭期貨“三兄弟”焦煤、動力煤、焦炭期貨再次齊創新高，焦煤收漲7.21%，焦炭收漲5.31%，動力煤收漲2.59%。煤炭價格持續飆升，一方面是在供給端，蒙古疫情再次出現了反覆。據媒體報道，繼前天發現2例陽性司機後，昨日甘其毛都口岸檢測再度確診3例，出於疫情防控需求，通關臨時決定暫停一天，蒙煤的進口步伐再度戛然而止。另外，據媒體報道，內蒙古自治區能源局、環保局、煤炭局等在內蒙棋盤井鎮檢查開現場會，棋盤井除部分國有煤礦外，地方所有煤礦於9號至11號落實停產，且洗煤廠暫停發運。
另一方面在需求端，國內各大電廠煤炭補庫的消息更是對煤炭現貨的缺口起到了推波助瀾的效用。前期由於煤炭價格走高，各大電廠的庫存均處於低位。如今北方採暖季將至，雖然價格不見回落，但各大電廠卻也不得不陸續開始補庫。
信達證券認為，當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。當前表外產能合法化接近尾聲：新核增/核准煤礦快速收斂且核增門檻提高，限制煤企短期增產潛力;考慮煤企建礦意願和能力下降以及3年以上的建礦週期，煤炭供給在“十四五” 期間或難響應需求增長，價格維持高位;為疏導燃煤電廠成本端壓力，多地進一步完善分時電價政策、放開浮動電價，有利於煤炭行業高景氣行穩致遠。在行業普遍降本增效及內生外延成長下，企業盈利有望趨勢抬升。此外龍頭煤企現金盈利能力強勁，同時資本開支收窄，富餘現金流更大概率回報股東，改善投資者收益水平。當前煤炭板塊估值尚未充分體現行業景氣程度及持續性，存在較大修復空間。
疫情反覆，檢查停產，以及採暖儲煤的提前，煤炭的供需格局或將繼續維持緊張的局面，煤炭ETF(515220)依然值得大家的關注。
再來關注鋼鐵行業，今天的商品期貨市場上，鋼材價格繼續走高，螺紋鋼收漲4.47%，熱卷收漲2.68%，而原材料端鐵礦石由於鋼鐵減產導致需求降低，反映到價格則是持續走低，今日收跌2.73%，此消彼長之下，鋼材利潤繼續走闊，有利於鋼鐵企業三季度盈利狀況的持續改善。
來源：Wind
從基本面來看，2021年上半年，22家普鋼企業合計實現營業收入10169億元，同比上漲56.6%。實現毛利1332億元，同比上漲103.8%。實現歸母淨利潤629億元，同比大幅上漲280.6%。14家特鋼企業合計實現營業收入1814億元，同比上漲69.4%。實現毛利267億元，同比上漲76.0%;合計實現歸母淨利潤133億元，同比上漲126.9%。其中，本鋼板材歸母淨利潤同比增長767%，鞍鋼板材歸母淨利潤同比增長937%。
另外，展望四季度，隨着傳統旺季的來臨，鋼廠壓減產量又將在年底集中進行，鋼材的供需矛盾可能會愈發緊張。天風證券認為，展望後市，供給端減產力度較大，供需缺口將愈發明顯，所以預計鋼價易漲難跌。鋼鐵ETF(515210)值得大家的關注。
我們在《週期板塊：讓我再飛一會兒》中講過，鋼材供給端減產力度較大，供需缺口將愈發明顯，所以預計鋼價易漲難跌。對於鋼鐵行業而言，四季度隨着傳統旺季的來臨，鋼廠壓減產量又將在年底集中進行，鋼材的供需矛盾可能會愈發緊張。與此同時，鐵礦石價格的持續下滑，使鋼廠盈利空間增大。當前鋼企利潤維持相對高位，從近期的中報情況來看，業績實現大幅增長，隨着限產的持續推進，鋼廠利潤有望重回擴張。
後續來看，供給方面，為實現碳達峯和碳中和目標，全國各地陸續推出各項產量平控政策，且壓減工作執行嚴格，全國粗鋼產量明顯下降。2021年4月，國家發改委和工業信息化部提出要壓減環保績效水平差、耗能高、工藝裝備水平相對落後企業的粗鋼產量，避免“一刀切”， 確保實現2021年全國粗鋼產量同比下降。隨後河北、天津、山東、江蘇以及中國寶武等重點省市和鋼企迅速響應，嚴格貫徹落實國家方針政策，鋼鐵產量已呈現逐步收縮態勢。
需求方面，9月以後市場進入旺季，鋼材需求量會有明顯增長，下半年伴隨出口和房地產的下行壓力，重振基建投資的必要性較大。同時下半年地方政府專項債發行加快，8月新增專項債發行 4229 億元，環比上漲24%。積極的財政政策將會刺激基建發展，有望加大對鋼材需求。
當前供給側粗鋼產量有限，需求端“金九”傳統旺季啓動，需求上升有望加劇供需不平衡，鋼價有望維持高位。投資者可持續關注鋼鐵ETF(515210)，可以逢低分批佈局。
昨日火爆的“元宇宙”概念上演一日遊，遊戲板塊今日跌幅較大，遊戲ETF(516010)下跌5.04%，成交金額近6000萬元。
雖然元宇宙聽起來高大上，但是現階段仍只是處於初期階段，真正實現元宇宙需要技術的推動與支撐。因此目前沒有實際業務的支撐，我們在昨天的文章《“元宇宙”概念爆火，遊戲ETF大漲8.29%》已經提示過大家當前可能只是停留在題材熱點的炒作，板塊行情“一日遊”也就不難理解了。
此外，昨天晚間時候，中央宣傳部、國家新聞出版署有關負責人會同中央網信辦、文化和旅遊部等部門，對騰訊、網易等重點網絡遊戲企業和遊戲賬號租售平台、遊戲直播平台進行約談。約談強調，要強化“氪金”管控，杜絕擅自變更遊戲內容、違規運營遊戲等行為，堅決遏制“唯金錢”“唯流量”等錯誤傾向，下決心改變誘導玩家沉迷的各類規則和玩法設計。
對此，騰訊回應稱，公司將認真學習約談精神，在相關主管部門的指導下，從嚴落實未成年人防沉迷的相關規範和要求，強化內容安全與合規，堅持正確的價值導向，切實保護未成年人身心健康和茁壯成長。
交易所針對市場熱炒“元宇宙”概念下發關注函，板塊龍頭中青寶提示風險。9月8日晚間，深交所向湯姆貓下發關注函，要求説明要求説明公司現有主營業務、主要產品與元宇宙概念的關聯性，公司是否存在利用互動易回覆蹭熱點、炒概念，配合股東減持的情形。
另外，板塊龍頭中青寶於昨日晚間發佈風險提示公告稱，近期公眾號所提及遊戲涉及元宇宙概念並且被媒體轉發，引起公司股價異常波動。元宇宙是一個巨大的概念和模式，公司尚處於初步探索階段，觸及概念相對較淺，對應產品尚在研發中。目前新遊戲上線時間和地區受到諸多因素影響，存在不確定性。證券時報評論：投資不是虛擬遊戲，盲目追捧元宇宙不可取。
遊戲公司發佈21H1業績，利潤仍較高。網龍(00777)披露21H1業績公告，期內收入和歸母淨利分別實現33.56億元(同比增18.9%)和4.31億元(同比增28%)，NonGAAP歸母淨利實現5.67億元(同比增26.1%)，遊戲及教育收入實現較快增長，費用支出佔比下降，銷售費用率降至13.1%，管理費用率降至14.5%，研發費用率降至17.7%。廣發證券發佈研究報告稱，維持網龍(00777)“買入”評級，預計2021-22年歸母淨利分別為9.6/10.97億元人民幣，當前股價對應PE分別為8.4/7.4倍。公司經典遊戲仍增長，多款新遊待上線，教育虧損收窄，普米保持增長，國內業務收縮聚焦，維持合理價值29.9港元。
各公司多款新遊戲上線，新遊海內外受捧，收入貢獻新增量。出海方面，騰訊、網易、三七互娛、吉比特、中手遊、IGG、友誼時光、凱撒文化與姚記科技21H1海外遊戲業務收入增速均超過10%;騰網兩大巨頭市場份額穩定。展望Q3，下半年新遊頻發，基數效應下行業增速有望修復。三七，7月新遊《斗羅大陸：魂師對決》保持iOS暢銷榜前列，21Q2起業績拐點向上修復，Q3預告環比增長;吉比特自研《一念逍遙》表現亮眼促使公司業績增速領跑行業，看好Q3業績穩定性，22年自研SLG、放置掛機產品可期;完美出品(《幻塔》、《一拳超人：世界》、《完美世界：諸神之戰》有望推動22年業績修復;凱撒《榮耀新三國》9月2日正式上線、《火影忍者》定檔可期;姚記科技休閒遊戲出海+短視頻營銷電商雙業務發力等。
新政或將推動遊戲產業良性發展。中信證券指出，從政策面分析，預計遊戲行業未來將沿着降低遊戲成癮性並堅持內容向遊戲戰略、加強對未成年人保護、鼓勵遊戲廠商出海三條路線長期穩定發展。雖然未成年人防沉迷建設和着重發展優質遊戲內容或將導致遊戲研發週期延長和ROE有所下滑，但這也將推動遊戲行業良性發展，以及更加側重內容和技術的高質量遊戲和中輕度遊戲的健康發展;同時鼓勵出海也將拓展優質遊戲廠商的發展空間。
傳媒互聯網的投資邏輯在於把握住內容消費場景變革所催生的紅利。隨着移動互聯網時代紅利逐漸消退，元宇宙有望成為互聯網行業的新方向，遊戲行業有望成為重要組成部分。雖然未成年人防沉迷建設和着重發展優質遊戲內容或將導致遊戲研發週期延長和ROE有所下滑，但這也將推動遊戲行業良性發展，以及更加側重內容和技術的高質量遊戲和中輕度遊戲的健康發展。近期市場投資情緒化波動較大，遊戲板塊股價起伏較大，建議投資者逢低分批佈局遊戲ETF(516010)。
最後再來關注一下今日發佈的8月CPI和PPI數據。據國家統計局公佈數據顯示，8月CPI同比上漲0.8%，預期上漲1%，前值上漲1%;PPI同比上漲9.5%，預期上漲9.1%，前值上漲9%。
CPI走弱主要受疫情衝擊和豬價壓制。近期豬價繼續下跌壓制食品端，豬肉CPI環比-1.4%，同比降幅擴大1.4個百分點。其次是國內疫情影響出行消費，服務類價格表現低迷，服務CPI環比降至歷史同期最低值、同比回落0.1個百分點。華泰固收預測，考慮下半年經濟放緩壓力以及基數因素，預計CPI同比在9-11月回升、12月回落。具體食品方面，豬肉仍供過於求、產能出清預計至少到明年下半年，但短期中秋國慶消費高峯疊加收儲政策有望對豬價形成支撐。非食品方面，國內疫情受控與雙節提振下，消費和服務或有所修復，但受制於教培等行業短期負面衝擊。在地產走弱趨勢下，總需求依舊承壓，成本向終端傳導阻力較大，預計非食品CPI與核心CPI回升態勢偏温和。
8月PPI反彈主要受供給約束與成本傳導。一方面當月煤炭、鋁等漲幅較大，供給端限制因素佔主導，動力煤漲價主要是供給端國內產能受限和蒙煤進口受抑，鋁與雙控和缺電導致的減產有關;另一方面半成品採購價格漲幅仍大，產業鏈間存在成本傳導壓力、但終端價格穩定，中下游壓力突出。華泰固收預計下半年大宗商品價格在需求放緩下走勢偏震盪，具體而言，預計基本金屬漲價空間不大，需求端美國耐用品消費有所透支、國內地產投資繼續走弱，供給端銅礦等新增產能開始投放，國內糾正運動式減碳、支持大宗商品保供等。
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。
文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。
以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。