A股又臨關鍵時刻 下週面臨重要方向選擇

上週，市場連續調整，指數一度破位。而本週，市場震盪回升，迎來反抽。但無論是調整還是回升，即便是外資持續淨流入下，市場觀望情緒依舊，增量不濟下又遲遲不能打開上漲空間，短期面臨重要的方向選擇。

1、市場中長期有支撐

5月27日，國務院金融穩定發展委員會發文稱，將於近期推出11條金融改革措施，這11條金融改革措施包括創業板改革並試點註冊制、新三板轉板、中小銀行小微企業金融服務，債券市場進入違法處罰等諸多領域。“11條”對於資本市場發展有較大的推動作用，也有利於提升市場的吸引力和活力，對市場相對提振；

經濟方面，特殊情況影響，經濟面臨嚴峻調整。一季度GDP出現了較大幅回落，二季度有望復甦，三四季度將會迴歸到正增長。此次重要會議，我國經濟不設具體目標，但努力的方向和步伐並未停止。財政政策更加的積極，而貨幣政策靈活適度。這對市場基本面的支撐還是有的，但經濟的復甦，還需要時日；

所以，當前的市場，經歷了“估值底”、“政策底”以及“經濟底”之後，實際上已經處於底部區域，但底部區域的打破，就需要經濟回升的提振，也需要情緒回升的刺激。顯然，目前提振的效應還有待進一步觀望。

2、市場短期有壓力

市場行情分化，尤其是權重股破位，題材股大分化下，短期輪動效應明顯，但集中性和持續性有比較差，市場觀望氣氛較濃，增量不濟下，要謹防出現更大的分化；

而根據中國證券報援引多家第三方機構數據顯示，在近期A股持續窄幅震盪的背景下，公私募整體倉位水平均已達到年內絕對高位，並出現了多隻消費類個股被外資接近“買爆”的情況。多傢俬募機構分析稱，公私募倉位的同步飆高以及外資對看好標的不斷加倉，正持續激發牛股強者恆強效應，市場個股的大幅分化預計將成為長期趨勢。基金持倉相對高位，後期增量較為有限，同時歷史也表明指數難有較大的上行空間。所以，對近期市場繼續保持觀望，同時留意機構新的動向以及可能造成的市場較大波動；

此外，近期人民幣貶值壓力。5月27日晚，離岸人民幣兑美元跌破7.19，日內跌近500點，續創2019年9月以來新低。在岸人民幣兑美元逼近7.17。相關人士稱，短期來看，美元指數維持高位，人民幣匯率在貿易摩擦和避險需求背景下，存在貶值壓力。而眾所周知，人民幣貶值對市場影響較大，尤其是外資介入力度可能降低引發情緒的干擾。所以，短期還是有一些壓制的，但中期看，國內經濟保持相對穩定，不具備持續貶值的基礎。

當然，近期“負面清單”、香港問題等重新引發中美的摩擦，大國關係緊張局面下，市場擔憂情緒重新激發。而外部疫情的不確定性，也或將繼續縈繞全球市場。

因此，雖然我們堅持認為當前A股市場具備較好的中長期投資價值，但面對短期的承壓，還是建議投資者保持適度的觀望，耐心等待新的方向選擇後再做定奪。當然，對於中長線投資者，目前可不理會短期的波動，繼續逢低進行價值配置，但是短線投資者，尤其是穩健投資者，再次建議等待。

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