美債和通脹走高陰霾籠罩全球股市，美聯儲主席鮑威爾：“放水”依舊、通脹可控

作者：時代財經 石恩澤 編輯：梁勵

圖片來源：marketpulse.com

當地時間24日，美股盤初延續了前一天的低迷，然而隨着美聯儲主席鮑威爾在美國國會參議院聽證會上的講話，行情又一次出現了逆轉。

納指盤初一度跌逾1%，標普500指數也一度跌約0.5%，道指一度跌約0.3%。但開盤40分鐘後，三大指數集體開始拉昇，截至收盤，標普500指數漲逾1.14%，納指漲約0.99%，道指漲1.35%。

本週連續兩日下場“救市”，鮑威爾究竟向外界傳遞了哪些重要信息？

根據時代財經整理，鮑威爾這兩天的講話主要有如下重點：

1. “放水”依舊。美聯儲將維持債券購買計劃不變，繼續提供貨幣政策支持，以此保證實現通脹和就業目標。若計劃有變，美聯儲會清楚告訴市場什麼時候縮減債券購買，以及什麼時候會提高利率。

2. 無懼通脹和美債走高。儘管今年美債收益率大幅上升，且通脹憂慮加劇，但價格壓力基本上仍較為温和，美國通脹的動向“並無實質性改變”（change on a dime）。距離此前美聯儲提出的“平均通脹率2%”或需三年才可實現。若屆時出現不受歡迎的通脹，美聯儲也有工具來應對。

3. 勞動力市場疲軟，經濟恢復應以達到最大就業率為目標。鮑威爾指出，今年1月份美國實際失業率高達10%，就業市場仍比新冠疫情暴發前減少了1000萬個就業崗位。

4. 今年將是美聯儲與公眾就數字美元展開接觸的一年，並且數字美元很可能需要立法授權。

而目前市場上還重點關注以下兩個問題：

第一，隨着美國經濟復甦，10年期美債收益率從年初的0.9%一路飆升，目前已升破1.4%大關。美債的持續走高會促使股市資金轉投債市嗎？

第二，拜登政府即將出台的1.9萬億美元經濟刺激計劃，是否會造成美國經濟過熱，從而導致今後要消化高通脹帶來的風險？

對於上述兩個問題的回應，從這兩日鮑威爾的證詞中可窺一二。其一，鮑威爾認為美債利率尚不足為懼；其二，美聯儲認為目前通脹可控，復甦之火還沒燒到位。

從美股盤面上看，近期美國科技股已連續7個交易日下跌。受此影響，全球股市幾乎都籠罩在美債和通脹雙雙走高的陰霾下。

但這會是鮑威爾在自欺欺人嗎？這兩把火繼續燒下去會造成怎樣的後果？

從債券市場來看，2月25日美盤時段，美國10年期國債收益率已升破1.4%。美債連續多日的走高帶動全球債市收益率上升，德國十年期國債收益率已從去年12月中旬的負0.62％升至0.29％；澳大利亞的10年期債券收益率已經超過大流行前的水平，達到1.61％；而日本本週的債券收益率更是自2018年以來首次突破0.1％。

可見，美債已帶動全球陷入了下一波通脹的預期。

此前有不少分析師認為，美國10年期國債收益率作為全球無風險利率的錨，持續上漲會“殺”美股成長股的估值。不僅如此，瑞銀還認為，美債的持續走高會波及亞洲股市。

據瑞銀測算，如果美國10年期國債收益率為1.5％，則意味着亞洲成長股的公允價值將降低3%；如果美債收益率達到2％，則這類股票的“公允價值”將降低10％；收益率如果達到2.5％，那麼成長股的“公允價值”將降低15％。

而A股、港股和亞洲其他股市正迎來一波盤整。