都説是下一隻“立訊精密”，28元的浪潮信息漲5倍，能行嗎

近日，有着服務器板塊“立訊精密”之稱的浪潮信息披露了三季度財報，實現收入455.03億元，同比增長19.02%；淨利潤6.28億元，同比增長21.37%，扣非淨利潤6.07億元，同比增長29.64%；單三季度7-9月份實現收入152.16億元，同比減少8.82%；淨利潤2.22億元，同比減少8.91億元，扣非淨利潤2.52億元，同比增長10.72%。

以市場對三季度財報的解讀來看，更多偏向於“業績不及預期”。所以，對應的股票價格，近期也是頻現下跌。那麼，面對股價“腰斬”後的浪潮信息，還能行嗎？

01、正確看待三季度財報

三季度業績情況之所以被市場解讀為“不及預期”，更多是因為一二季度公司業績良好的表現，一季度淨利潤同比增長47.84%、半年度淨利潤同比增長48.45%，對比三季度同比增長21.37%，自然預期有所落空。再者，今年初以來，市場對數據中心建設有着過熱的展望，如今業績僅呈現增長20%多，自然有所撲空。

我們看待問題，還是要從客觀、理性、實際的角度出發，浪潮信息有幾點值得大家注意：①、公司前三季度資產減值為-7.24億元，上年同期為-1.9億元。資產減值明顯增加，對同期業績造成較大影響；

②、存貨處於高位。從公司披露的財報信息來看，9月末存貨延續了自今年一季度以來的高位水平，為137億元。而這一數據，或佐證公司當前的訂單飽滿，市場需求依然旺盛；

③、三季度末合同負債22.4億元，較6月末增長9.87億元，預收款處於歷史高位。預收款處於歷史高位，或是因為今年訂單較多來不及確認，以及受到今年疫情影響造成。而這也能充分説明，對應今年的業績確定性，還是很高的。

三季度業績不及預期，實際上也是另存原因的。當然，單季度業績下滑也是事實。上半年，數據中心市場的建設處於“爆發期”需求猛增，受此影響，輻射行業的業績也有着明顯的提量增長。但，5G應用一個都還沒有落地，進入下半年數據中心市場也出現了降温，引發市場擔憂。

如果從數據中心大趨勢來看，這個趨勢是沒有改變的，對應未來的增長確定性很高，畢竟5G正在踏步而來，數據中心增加所帶來的服務器增加，定然也是趨勢中的趨勢。但，要説階段短期，因為一時間“步子邁大了”，或大或小存在一定的影響。

以當前市場對公司的業績預測來看，雖然預測均是樂觀，但對應增速卻有着明顯回落。上半年，市場一度最高預測浪潮信息年度淨利潤同比增長率將超60%，就算保守一些也是超過40%。而現在，市場降低至年度增長25%左右。較年初的時候，談不上悲觀，但也談不上多樂觀。對應未來二年，預測情況也是有所下滑，均預測公司年度增長20%左右。

02、歷年財報呈現：

從歷年浪潮信息財報呈現的情況分析，雖然部分年間呈現業績的負增長，但穩定性與成長性兼具。1998年至今，大多數年份的營業收入同比增長率與淨利潤同比增長率保持着雙位數的業績增長。近三年，淨利潤同比增長率更是保持着超40%以上的增速。

淨資產收益率方面，近幾年也是有着攀升之態。毛利率方面，倒是不高，近些年在10%左右，公司還是主要以做量為主。

從歷年的基本財報來看，雖然公司歷年綜合水平存在業績波動的時候，但近幾年的情況可謂樂觀，成長性十足。在當前處於行業趨勢導向下，勢必也將有着不錯的延續。業績持續穩定增長這一點，值得期待。

03、估值分析：

以今年浪潮信息的基本情況參照現在的股票價格計算估值，約為35.1倍。近些年，公司的估值平均波動區間比較高，動輒50倍、100倍的情況，比較不穩定，參考價值不大。雖然，現在看35.1倍的估值，感覺比較高，特別是公司的毛利率也比較低。但，如果從數據中心趨勢發展的角度來看，服務器未來業績的確定性還是很高的。個人認為，這個估值不算高，處於合理區間。

那麼，對應2021年、2022年的估值如何呢？經過計算，分別約為29.3倍、24.4倍。這個估值水平，不算高，處於合理區間，甚至還有着被低估的情況。

好了，關於浪潮信息我們就點評分析到這裏了，本文不存在任何推薦，所聊到的股票不構成任何推薦，股市有風險，投資需謹慎！