天風證券：維持新奧股份(600803.SH)“買入”評級 銷量受益碳中和 工商氣量高增長

智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，維持新奧股份(600803.SH)“買入”評級，考慮2021年以來碳中和背景下、煤改氣加速發展，公司工商氣量超預期，以及上半年業績超預期。上調20-23年歸母淨利潤分別32/35/42億元(之前為25.4/30.5/36.3億)。

事件：公司上半年實現營業收入518億，同比增34.8%;歸母淨利潤20.8億;扣非後淨利潤17.3億。超出市場預期。

天風證券主要觀點如下：

天然氣業務：銷量受益碳中和，工商氣量高增長

行業層面，2021年上半年，中國天然氣表觀消費量1860億立方米，同比增長17%，其中工業用氣及發電用氣為主要增長動力。其中LNG上半年累計進口量為4016萬噸，同比增長29%。

根據子公司新奧能源中報，新奧能源上半年天然氣零售氣量124億方，同比增22%，高於行業平均增速。其中，居民用户累計同比增11%，工商用户累計同比增22%;新開發用户數據，家庭用户+15%，工商用户+66%;銷氣量數據，家庭用户+15%，工商用户+26%。工商用户大幅增長主要受益於碳中和下的煤改氣提速，預計未來將形成優質的客户資源基礎。

綜合能源業務快速發展

2021上半年，新奧能源共有16個綜合能源項目完成建設並投入運營，累計已投運綜合能源項目達135個，帶來冷、熱、電等總共80.49億千瓦時的綜合能源銷售量，同比增長67.5%。綜合能源業務收入增長74.3%至人民幣36.62億元(根據子公司新奧能源公告)。

煤炭、甲醇業務受益上半年能源品漲價

煤炭業務，公司上半年實現煤炭銷量136萬噸，預計2021年煤炭產量達到400萬噸左右。甲醇業務，公司擁有產能120萬噸，上半年實現銷量69萬噸。

風險提示：煤改氣速度放緩的風險;上游氣源價格大幅上漲壓縮毛差的風險;衍生品業務虧損的風險。