作者：時代財經 高秋榕
圖片來源：圖蟲創意
9月3日，養元飲品一字封死漲停，報28.68元，股價創下去年7月以來的新高。
Wind數據顯示，買入前五的席位合計淨買入1.17億元，佔當天總成交金額的36.8%。其中，買一一線遊資太平洋證券許昌建安大道營業部淨買入5736萬元，著名遊資“歡樂海岸”的席位中泰證券深圳後海大道營業部也現身買四席位，淨買入1410萬元。
值得注意的是，9月2日養元飲品已收穫一個漲停板，這源於媒體報道稱，公司將於9月開始接手紅牛安奈吉的運營權。對此，養元飲品連續兩日發佈公告提示風險，稱其合作產品並非市場主銷紅牛產品。
在澄清此“紅牛”非彼“紅牛”後，養元飲品股價依舊受到資本的追捧，背後的邏輯是什麼？
澄清公告擋不住漲停
9月2日，養元飲品在總部開啓動員大會，宣佈正式開始接手泰國天絲旗下紅牛安奈吉在長江以北的運營權。受此影響，9月2日養元飲品股價漲停，報26.07元。
當天晚上，養元飲品發佈關於媒體報道事項的説明公告。公告稱，因有媒體報道公司接手紅牛安奈吉等內容，為避免誤導投資者，公司對相關內容予以澄清及説明。9月3日，養元飲品漲停後再度發佈澄清公告。
公司表示，此次合作中，公司經銷的產品為紅牛安奈吉飲料系列產品，由天絲醫藥保健有限公司授權廣州曜能量飲料有限公司負責國內的運營，後者授權曜尊飲料（上海）有限公司銷售其合法生產的紅牛安奈吉飲料。
公司的孫公司鷹潭智慧健飲品有限公司紅牛安奈吉飲料系列產品的經銷商資質由曜尊飲料授權，未來將在長江以北地區全渠道獨家經銷紅牛安奈吉飲料。
而紅牛安奈吉與消費者熟知的紅牛功能性飲料並非同一產品。
市場調研數據顯示，目前市場上有三款紅牛產品，分別是紅牛維生素功能飲料，紅牛維生素風味飲料，紅牛安奈吉飲料，三者的市場份額分別為85%、10%和5%。
紅牛維生素風味飲料和紅牛安奈吉飲料商標所有權歸天絲醫藥保健有限公司所有。其中，紅牛安奈吉自2019年5月開始在中國國內生產。養元飲品表示，此次合作尚處於初步開展階段，市場拓展活動存在一定的不確定性，預計對公司今年業績不會產生重大實質性影響。
值得注意的是，此次合作還存在商標權屬糾紛。養元飲品表示，目前紅牛商標權屬所有權尚存在糾紛，一審判決結果為駁回紅牛維他命飲料有限公司關於商標權屬糾紛的全部訴訟請求，該案件尚未終審判決。
針對以上問題，時代財經向養元飲品發去採訪函，截至發稿時尚未取得回覆。
“紅牛”入局能否改善尷尬局面？
公開資料顯示，養元飲品擁有20餘年的飲料運營經驗，其主要產品為以核桃仁為原料的植物蛋白飲料，旗下有“養元”、“六個核桃”等品牌。
對於接手紅牛安奈吉，養元飲品曾表示，在六個核桃業績不振的情況下，養元需要找到下一個增長週期的產品，此時接手紅牛安奈吉正好合適。
根據養元披露的業績報告，今年上半年，公司營收為17.84億元，較去年同期下降48.4%；歸母淨利潤為70.74億元，同比下滑44.22%。對於營收、淨利潤幾近腰斬，公司表示主要受到春節前置及新冠肺炎疫情的影響。
一方面，公司產品的主要消費場景主要是聚餐與走親訪友，受疫情影響，消費者減少聚餐和走訪的頻率，導致公司產品需求下滑；另一方面，春節銷售旺季收入在各個年度分佈不同，影響了各年度的銷售收入和淨利潤。
不過，這已經不是養元飲品首次報告利潤下滑。2019年，公司營收從81.44億元下降至74.59億元，降幅8.41%；歸母淨利潤也從28.37億元下降至26.95億元，下滑5%。
而在這背後，是公司面臨產品種類單一、市場競爭加劇和消費偏好改變的尷尬局面。
養元是目前我國核桃乳飲料產銷量最大的企業，公司2019年年報顯示，核桃乳的營收佔比高達98.91%，但隨着承德露露、伊利、蒙牛等知名品牌紛紛佈局核桃乳行業，市場競爭日益加劇。
根據前瞻產業研究院的報告，國飲料市場從包裝飲用水、即飲茶飲料和碳酸飲料三足鼎立的局面逐步發展為包裝飲用水、即飲茶、果汁、碳酸飲料和能量飲料多元發展。消費者偏好不斷髮生改變，但植物蛋白飲料仍未發展成為主流飲品。
數據來源：前瞻產業研究院丨時代財經制圖
這也不難理解，養元為什麼要接手僅在中國上市一年多的紅牛安奈吉。根據泰國天絲披露的信息顯示，紅牛安奈吉上市半年內在中國市場完成了10億元的銷售額，躋身“10億大單品”行列。
在能量飲料迅速發展的中國市場，接手紅牛安奈吉不僅有利於幫助養元打造新的業績增長點，還有助於公司從禮品到日用消費品的轉型。此前，不少投資者在互動平台就公司轉型提出建議。
圖片來源：公司互動平台截圖
中國食品產業分析師朱丹蓬對時代財經表示，養元在長江以北有較強的渠道話語權和終端粘性，與紅牛安奈吉的合作能提升其銷量和利潤，而對於以禮品市場為主的養元而言，則有了更多與零售市場接觸的機會，有利於資源整合升級。
不過，朱丹蓬表示，能量飲料中，紅牛（RedBull）維生素功能飲料一枝獨秀，東鵬特飲位居第二，紅牛安奈吉等其他能量飲料要想搶佔市場份額仍有一定難度。此外，“紅牛商標案”的結果也將影響此次合作的最終命運。