再次接受經濟觀察報記者採訪時，時間過去了4個多月，讓佳木斯冬梅大豆食品有限公司（以下簡稱“冬梅公司”）副總經理陳永華感到意外的是，新豆上市之後，大豆價格不但沒有如預期那般下跌，反而漲成了“金豆”。
其中，代表國產大豆價格的黃大豆1號（豆一）期貨主力連續合約最高已漲至5574元/噸，較年初上漲44%或1718元/噸；省內部分區域的豆價已突破2.6元/斤，比去年同期上漲了50%左右。
今年7月初，在豆一期貨漲至階段新高4933元/噸時，冬梅公司經營利潤就已經出現明顯收縮。當時，陳永華告訴記者，公司選擇自我消化原料的高成本，以迎接下一個大豆供需平衡的降價區間，並預計隨着下半年新豆上市，大豆價格將有所回落。
但時至11月底，讓陳永華始料未及的是 ，大豆價格已經漲上了更高的台階。11月27日，陳永華告訴記者，今年大豆收穫季時，就出現了很多農户違約現象，農户更願意把手裏的大豆按市價去賣個好價錢。另外，近期上游原料供貨商頻頻提漲，產地雖不缺貨，但價格太高。
新豆上市之後，大豆價格為何不跌反漲？陳永華認為，除了供應端出現“優質優價”、“農民惜售”的情況之外，不免存在貿易商囤貨炒作之嫌。
據“大豆天下網”調研數據顯示，目前黑龍江農户手中的餘糧大概在四成左右，中間渠道的餘糧在四成左右，流向終端市場的大豆在二成左右。此外，多位業內人士在接受記者採訪時均表示，當前的高價位更多是市場行為，與基本面關係不大，在各種因素的刺激下，各類主體開始囤糧惜售，導致國產大豆價格上漲。
國產大豆價格迭創新高背後，有下游企業被迫“退場”，也有外圍資金衝進場內。價格高企背後，風險亦不容小覷。如何未雨綢繆？
迭創新高
11月27日，豆一期貨最高上漲至5574元/噸，創下該品種2002年上市18年來歷史新高，當前主力2101合約今年來漲幅高達68%。據大豆天下網統計，產區大豆開秤價格從年初的2.1元/斤漲到了現在的2.5-2.6元/斤。
大豆原料價格上漲，對於一些下游企業來説，只能被動去承受。
上週，陳永華接到上游一位供貨商的電話，對方告知大豆市場價已經上漲了5分／斤，希望在原來的訂單基礎上每斤加2分錢。這是一筆500噸的訂單，陳永華表示理解，“現在大豆行情這麼熱，供貨商只加價2分錢，已經給了很大的人情關照。”
今年以來，對於原料端漲價現象，陳永華已經司空見慣，只是他沒想到，新豆上市後價格拉漲得更厲害。他告訴記者，10月底新豆收穫之時，大豆價格已經處於高位，公司合作的農户紛紛出現違約，公司只能去田間地頭收購“搶貨”。之後，與供貨商進行價格博弈，也成為他工作的一部分。
自新豆上市以來，東北產區豆農惜售情緒與日俱增，持豆主體搶購抬價現象明顯。在陳永華看來，今年受雨水以及颱風天氣影響，低窪地塊大豆產量減少，給了市場炒作的題材。經銷商囤積炒作，才導致了價格漲得這麼高。
對於大豆近期迭創新高背後的邏輯，黑龍江省大豆協會會長、南華期貨副總經理唐啓軍在接受經濟觀察報採訪時指出四方面原因。其一，對於賣方市場來説，即農户普遍惜售，賣跌不賣漲；其二，除了黑河和綏化局部地區反應今年大豆蛋白不錯，其餘地區均反應產量和蛋白比市場預期要低，即便高豆價抵消掉增加的需求部分，整體還是會維持供需緊平衡的格局；其三，今年南方新季大豆受到洪水侵襲減產，優質優價現象明顯。大多豆製品企業庫存處於低位，補庫需求意願強烈，同時，蛋白製品剛需依然支撐價格堅挺。“今年奇怪的現象就是，糧食實體企業不敢大規模囤糧，反而是外圍資金紛紛入場收購。”唐啓軍談到第四個因素：今年受疫情影響，世界各國實施較為寬鬆的貨幣政策，導致流動性過剩，超發的貨幣在疫情和糧食危機等宏觀因素主導下紛紛湧向糧食圈，對於價格的推波助瀾作用十分明顯。
據“大豆天下網”調研數據顯示，目前黑龍江農户手中的餘糧大概在四成左右，中間渠道的餘糧在四成左右，流向終端市場的大豆在二成左右。
另據國家糧油信息中心數據顯示，2020/21我國大豆總產量1910萬噸，較去年的1810萬噸增加5.52％；其中黑龍江產量858萬噸，較去年的781萬噸增加9.86％，今年大豆產量是近幾年的高位。“今年大豆價格上漲和囤糧主體增加是密不可分的。”唐啓軍認為，目前流向終端市場的大豆在二成左右，還有大部分大豆在農户和中間環節。
外圍資金入場
大豆到底在誰的手裏？
海倫市前進鎮東興村村民劉春生很久沒有見過大豆“搶購”的場景了。他告訴記者，今年受天氣影響，大豆收穫季比往年推遲了15-20天，到10月中下旬，就有很多貿易商開車來農民地頭接貨。“當時農民認為價格已經比較高了，到了心理價位，大概10月30號之前就賣掉了七成左右。到11月中旬，手裏基本沒什麼貨了。”
經濟觀察報記者採訪瞭解到，除了貿易企業收購大豆之外，新入場的外圍資金也是重要力量。
寶清縣某大豆貿易企業負責人表示，今年農户惜售及部分貿易商囤貨，導致收購大豆困難，今年公司貿易量不到去年的1/3，僅1萬噸左右，目前公司庫存不到庫容的一半。
該人士指出，今年儘管農户惜售，但現階段農户手中餘糧不足三成，很多外圍資金開始入市大量囤貨。“傳聞綏化有大資金囤了10億的大豆。目前地區比較合理的存貨比是農户二成，貿易商二成，資金囤貨三成，貿易走貨三成。”
富錦市一家大豆貿易企業負責人介紹稱，公司大豆主要供給南方客户，包括腐竹廠、豆腐加工廠、蛋白廠。今年大豆價格太高，下游接貨反而不夠積極了。該人士表示，今年很多有資金的外行也參與大豆玉米囤貨，市場被攪亂了。對於企業後續如何運作，該人士稱，“一般情況有利潤就做貿易，價格下跌就等漲價再賣，如果預計價格持續下跌，也會避免風險出貨。”
唐啓軍表示，部分貿易商或因價格過高，收糧風險增加，或因庫容已滿停收，但整體來看，黑龍江大部分的貿易商普遍對後市看漲，認為年後豆價有望到2.8~3元/斤的高位，除了有下游訂單的企業隨收隨賣，大部分企業還是選擇囤糧待漲。
不過，劉春生認為，貿易商囤糧炒作的可能性比較小。“因為貿易商手裏也需要資金，他也看不懂市場行情，很多都是客户拿錢讓他代收的。”
卓創資訊大豆分析師張瑾節對經濟觀察報表示，今年的大豆市場貿易商處於被動地位，即是在大豆價格不斷上漲的過程中做了庫存建設，建庫的價格已經非常高了，並非是主動選擇。
不過，中糧期貨油脂油料高級研究員白傑也向經濟觀察報分析道，疫情衝擊影響下，市場貨幣環境較為寬鬆，市場流動性及貿易商貨幣充裕，受全球糧食危機傳言影響，資金開始入場囤糧。
他認為，今年國產大豆是豐產年，產量較去年增加200萬噸左右，產需並不存在缺口，今年國產大豆供需較去年改善。當前的高價位更多是市場行為，與基本面關係不大，但是在各種因素的刺激下，各類主體開始囤糧惜售，導致國產大豆價格上漲。
高價衝擊波
根據十幾年的從業經驗，陳永華曾在7月初預判，10月份新豆上市之後，大豆價格會回落。“即使不回落到正常水平，漲個四五百塊錢我們也是可以接受的。但是現在已經（較年初）突破了一兩千塊錢的價格，我們完全承受不了了。”
據陳永華介紹，冬梅公司的經營規模並不算大，大豆一年的消耗量大約在一萬噸左右，四季度產品的生產量約佔全年產量的1/3，是公司生產的黃金旺季。面對原材料價格大幅上漲，今年下半年公司的產品不得已做了整體調價。
原料漲價的衝擊波正在往企業財務報表上傳導。據陳永華測算，今年公司產品銷量預計下滑15%，全年利潤較去年要壓縮50%，而公司利潤正常情況下也才不到10%，整體資金陷入緊張。
“這種趨勢我們自己都覺得很可怕。”陳永華坦言，事實上今年公司本來是有擴產的計劃，但是在現在這種狀態下，公司面臨着巨大的資金壓力，計劃只能擱置。
冬梅公司尚且還能有微薄的盈利，但對於很多以大豆為原材料的深加工企業來説，大豆價格高企無疑是致命的打擊。記者瞭解到，黑龍江多地小型非轉基因豆油壓榨廠今年一直處於歇業狀態。
嫩江縣一壓榨廠負責人告訴記者，今年四月份公司就停產了，“（大豆）原料不夠，市場上5000多一噸的價格太高了，等於白乾。本來計劃等年底新豆下來之後再生產，沒想到價格更高了。”另一位油廠負責人説道，“不開工、不賠錢（少賠錢），開工就多賠錢。”
期貨盤面上，豆一期貨迭創新高，似乎沒有停下來的意思。白傑認為，國產大豆豐產年裏，各類主體囤糧惜售導致國產大豆價格上漲，後期囤糧主體的心態如何，將會決定後市價格走勢。“應該重點關注農户和貿易商的售糧節奏，如果囤糧主體惜售情緒鬆動，可能會導致本輪大豆價格回落。”
對於豆一期貨交易者，唐啓軍也表示，現貨和期貨的聯動性很強，應重點關注產銷區的現貨價格和囤糧主體的心態。目前大部分大豆在農户和中間環節，如果後期集中出售的話，價格存在崩塌風險。
經濟觀察報 記者 陳姍
內容來自經濟觀察報