2022-02-08國元證券股份有限公司耿軍軍對宇信科技進行研究併發布了研究報告《2021年度業績預告點評：受益信創產業發展，營收持續穩定增長》，本報告對宇信科技給出買入評級，認為其目標價位為31.20元，當前股價為22.51元，預期上漲幅度為38.61%。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為64.39%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為中泰證券的何柄諭、聞學臣。
宇信科技(300674)
事件：
公司於2022年1月28日收盤後發佈《2021年度業績預告》。
點評：
營業收入持續穩定增長，加大金融科技新產品研發投入
受益於國家信息技術應用創新產業發展戰略在金融行業的加速推進和銀行業數字化轉型的全面開展，公司憑藉信貸、數據、渠道和監管等主要產品線在市場上的競爭優勢，營業收入持續穩定增長。2021年度，公司軟件開發及服務收入較上年同期預計增長28%左右，主要來源於大型商業銀行的相關業務需求；創新運營業務持續保持快速增長勢頭，預計同比增幅超過45%。投入方面，公司將金融科技新產品的研發作為重點發展戰略之一，持續加大研發投入，進一步提升產品的標準化程度，鞏固新產品在業務上的領先性，以保持在中長期發展中具備持續領先的競爭優勢。同時，由於金融科技人才競爭激烈，人工成本上升等因素導致公司軟件業務毛利率略有下降。
剔除股份支付費用後，預計扣非歸母淨利潤同比增長19.60%-23.50%
2021年度，公司預計實現歸母淨利潤3.82-3.97億元，同比下滑12.34%-15.65%；預計實現扣非歸母淨利潤3.48-3.63億元，同比增長17.93%-23.01%。影響淨利潤的主要因素包括：1）公司預計2021年度非經常性損益對淨利潤的影響金額約為3400萬元，主要為處置聯營公司珠海宇誠信科技有限公司股權產生的收益以及政府補助等；2）公司授予員工限制性股票在2021年度預計產生約1.1億元股份支付費用。剔除股份支付費用後，公司預計實現扣非歸母淨利潤4.60-4.75億元，同比增長19.60%-23.50%。
通過定增募集資金11.15億元，募投項目有助於提升核心競爭力
1月28日，公司發佈《2020年度向特定對象發行股票並在創業板上市之上市公告書》，向特定對象發行股份5045.25萬股，發行價格為22.10元/股，募集資金總額為11.15億元，扣除發行費用後的募集資金淨額為10.97億元。本次募集資金將投向“面向中小微金融機構的在線金融平台建設項目”、“基於人工智能技術的智能分析及應用平台建設項目”、“全面風險與價值管理建設項目”及補充流動資金，有助於公司進一步完善產品結構、提升研發水平，鞏固在行業內的地位。
投資建議與盈利預測
金融與科技深度融合，信創在金融行業持續推進，銀行業有望不斷加大IT投入，公司憑藉行業領軍者的地位，有望在新一輪景氣週期中充分受益。預測公司2021-2023年營業收入為37.74、45.24、53.87億元，參考《2021年度業績預告》，調整歸母淨利潤預測至3.90、5.56、7.45億元，EPS為0.55、0.78、1.05元/股，對應PE為42.77、30.00、22.40倍。目前計算機（申萬）指數的PETTM為49.1倍，上市以來公司PE主要運行在25-65倍的區間，預期未來三年歸母淨利潤CAGR為18.04%，給予公司2022年40倍的目標PE，對應目標價為31.20元。維持“買入”評級。
風險提示
新冠肺炎疫情反覆；銀行業IT投入不及預期；信創業務拓展不及預期；創新運營業務推進不及預期；海外業務推進不及預期；市場競爭加劇。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為26.98。證券之星估值分析工具顯示，宇信科技（300674）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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