國泰君安首席話新能源投資：明年光伏大年裝機加速，電池儲能龍頭企業將獲益，新能源發電空間巨大

財聯社（上海，記者 劉超鳳）訊，12月1日上午，在國泰君安2022年資本市場雲端年會上，多位行業首席分析師探討了“結構變動下的新舊能源對話”。

受制於硅料產能釋放，國泰君安證券研究所新能源首席分析師龐鈞文預計自2021年第四季度開始，光伏進入環比裝機加速期，2022年將迎來光伏大年，重點關注受益硅料投放的環節、新型硅料技術顆粒硅技術等新技術方向，以及工商業屋頂和居民屋頂安裝等光伏新應用領域。

中國電池產業鏈全球領先，動力電池全球裝機前十企業中國獨佔五席。國泰君安證券研究所新能源資深分析師石巖認為，電池及材料環節市場集中度有望進一步走向集中，龍頭企業將獲益。

在動力電池及儲能環節，明年預計電池企業盈利能力將修復，磷酸鐵鋰出貨量有望快速上升，重點關注國內佈局領先的動力電池企業以及高鎳三元、硅碳負極等材料環節等。

國泰君安證券研究所電力首席分析師翟堃表示，電力改革還原商品本質屬性，電源多元化、市場電為主的格局逐漸形成。其中，火電中期仍居發電主體地位，新能源發電滲透率提升空間巨大；電氣化及新興產業發展帶動電力需求持續增長，預計十四五期間電力供需緊平衡延續。

受益硅料產能釋放，迎接2022年光伏大年

2021年光伏受制於硅料產能釋放，裝機量增長較為平穩。隨着硅料投產期的到來，2021年第四季度至2022年第一季度陸續新增25-30%的硅料產能，為2022年光伏裝機高增長打下基礎。國泰君安預計自2021年第四季度開始，光伏進入環比裝機加速期。

國泰君安證券研究所新能源首席分析師龐鈞文重點推薦三大方向，具體如下：

第一是受益硅料投放的環節。硅料產能投放，部分耗材出貨量有望顯著增加，比如金剛線、高純石英砂等，同時組件環節格局較好，在上游壓力減輕後盈利能力有望提升。

第二是新技術方向。新的電池技術尤其是N型電池技術時代已經來臨，TOPCON技術憑藉出色的轉換效率、成本、良率有望率先落地。關注新型硅料技術顆粒硅技術的進展，顆粒硅的投產有可能為行業提供超預期的硅料供給。

第三是新應用領域。工商業屋頂和居民屋頂安裝光伏大勢所趨，已經形成社會共識。重點關注新型建材BIPV、工商業屋頂分佈式運營的企業、有廣大居民屋頂光伏開發渠道的企業。

電池、儲能的四大發展趨勢

汽車電動化已是全球大勢所趨。受益於國內外銷量的快速增長，2021年全球新能源汽車銷量有望突破600萬輛，2022年有望達到1000萬輛。

中國市場方面，正式從政策驅動向消費驅動轉變，隨着眾多新車型的上市整體消費需求有望陸續釋放，整體滲透率從20年的5.5%快速上升至21年前三季度的11%，國泰君安預計2022年滲透率仍將加速推進。

歐洲在嚴苛碳排放壓力下，汽車行業加速向純電動化過渡。國泰君安證券研究所新能源資深分析師石巖表示，新能源汽車滲透率預計將從2020年的8.2%提升至2035年的100%，即從2035年起歐盟將實現汽車零排放。

美國市場方面，在一系列刺激政策有望逐步落地，整體銷量有望迎來爆發式增長，新能源汽車滲透率有望加速追趕全球水平。

在電池產業鏈方面，中國電池產業鏈全球領先，動力電池全球裝機前十企業中國獨佔五席。石巖認為，隨着行業技術的不斷迭代、龍頭企業規模效應的逐步凸顯，電池及材料環節市場集中度有望進一步走向集中。

石巖表示，展望2022年，動力電池及儲能環節有幾大趨勢值得重點關注：

火電仍居主體地位，新能源發電提升空間巨大

近來 “電荒”的重現，其核心原因在於供給不足，中國已經通過集資辦電、市場主體塑造、市場化改革三個過程初步形成市場化機制。

國泰君安證券研究所電力首席分析師翟堃表示，2021年在“電荒”事件驅動下電力改革加速，燃煤發電、工商業用户全部進入電力市場，電價浮動區間擴大，供給問題得到解決，多省電價開啓市場化上調。電力改革還原商品本質屬性，電源多元化、市場電為主的格局逐漸形成。

在市場格局方面，火電中期仍居發電主體地位，新能源發電滲透率提升空間巨大；電氣化及新興產業發展帶動電力需求持續增長，預計十四五期間電力供需緊平衡延續。

在投資主線方面，新能源發電、火電、水電、核電均可保持關注。翟堃表示，新能源發電方面，綠電交易市場規模成長、量價齊升；火電方面，受益煤價下跌電價上漲，新能源轉型雙輪驅動；水電方面，電價增長+有裝機增長+高比例分紅；核電方面，政策積極發力，十四五核電發展有望加速。