嘉懇資產遭IPO詢價新規後首張罰單！核心風控員竟是質檢員出身

《科創板日報》（記者 陳美）訊，近日，上交所官網披露一則監管措施決定書，對上海嘉懇資產管理有限公司予以警示並採取監管談話。

《創投日報》記者瞭解到，被處罰的嘉懇資產是新晉的“黑馬私募”。據私募排排網顯示，嘉懇資產成立於2015年，旗下產品155只，核心人物為李星、 劉兵、詹冶。截止目前，公司全職員工數44人，取得基金從業人數33人。

面對上交所的這一處罰書，11月1日，記者以投資者身份致電嘉懇資產，其前台工作人員表示：“這裏只是前台，尚不清楚公司被上交所處罰一事。”但在交流後，該工作人員又改口稱，“現在上交所公告了，後續應該會約談，加強監管吧。”

百億私募內控缺失

根據上交所披露的監管信息，嘉懇資產在參與科創板IPO網下詢價中，存在詢價決策流程不規範，相關內部控制存在缺失；內部研究報告流於形式，未能體現在充分研究基礎上理性報價等違規情況。

這不是嘉懇資產第一次遭遇監管層的處罰。在今年7月，嘉懇資產也在“科創板首次公開發行股票網下詢價”過程中栽了跟頭。

根據監管函，嘉懇資產在當日一是詢價決策流程不規範，詢價當日未對報價相關人員的通訊設備進行管控，存在價格等關鍵信息泄露。二是報價結果缺少客觀研究支持與合理解釋，未能體現出充分研究基礎上理性報價。

特別是，嘉懇資產在參與科創板新股詢價過程中，內部研究不充分，定價過程存在依據不足、憑藉主觀經驗判斷等情況，定價結果存在一定隨意性。

可以看到，在科創板新股詢價過程中，嘉懇資產問題不斷。

風控人員竟是質檢員出身

嘉懇資產新股詢價問題頻繁，顯然與風控人員有關。然，查詢發現，嘉懇資產的風控員竟是質檢員出身，而非專業的從業人員。

根據中基協備案披露，葛文秀在嘉懇資產中任職合規風控，就其本身而言，沒有出色的從業經歷。

數據顯示，2012年6月-2013年4月，葛文秀任職蘇州優力塑膠的質檢員；2013年是上海森想信息技術的銷售代表，這份工作也只幹了4個月；同年10月，葛文秀又到上海浙嘉投資做行政文員；2015年11月，葛文秀終於來到上海資民企業徵信，做起了風控員一職。

記者瞭解到，風控員的工作職責主要是對客户資料審核；對客户電話訪問，核定客户所提供資料的真實性；瞭解客户的家庭收入、經濟來源等等。

與此同時，一些公司的風控員還會要求有證券公司、銀行、基金公司等行業知識，財務知識，法律知識，以及業務知識等。

但從葛文秀的履歷上看，其過往從業經歷與上述要求似乎有一定差距。最重要的是，葛文秀並未獲得基金從業資格。

除此之外，嘉懇資產的的法定代表人和總經理李星也付出水面。該人出身券商系， 先後任浙商證券營銷人員，中原證券項目經理，九州證券經紀人。2015年正式成立嘉懇資產，並擔任要職。

單隻基金跑贏景林高毅

儘管一個券商從業人士，一個半路出家的風控人員，就搭起了嘉懇資產，但這一私募基金並未取得投資建議條件資格。一業內人士告訴記者，沒有私募投顧資格，嘉懇資產就無法在銀行、券商中以投顧身份管理產品，也無法進入主流代銷渠道的白名單中。

但這也不妨礙嘉懇資產的高速擴張之路。截止目前，嘉懇資產管理資金規模高達100億元。10月22日，嘉懇旗下芬芳1號今年來收益為30.15%，嘉懇茂溪5號為20.82%，跑贏淡水泉、景林、高毅等大牌基金。

三季報顯示，嘉懇資產共出現在19只上市公司名單中。其中，科隆股份、榮泰健康、冠盛股份、東方園林為新進和增加。

但這四隻個股均表現一般，且東方園林第三季度淨利潤只有488萬元，同比下降97.63%，前三季度歸母淨利潤更是-5.3億元。

此外，嘉懇資產還持股文一科技、獅頭股份、精研科技、森霸傳感、史丹利、南方軸承、諾普信、旺能環境、恆為科技、淮河能源、銀禧科技，同樣的這些個股均表現一般。

鉅額打新收益還能持續好久？

持倉操作與收益不對等，嘉懇資產的超額收益從何而來？

“打新”是嘉懇資產的一項“神技”。Wind數據整理，年內嘉懇旗下相當數量產品，參與新股首發十分積極，平均每隻產品投入申購的累計資金超過100億。

另據Wind顯示，2021年動用資金最大的“嘉懇穩盈FOF1號私募證券投資基金”，在2020年首發累計動用資金高達732億元。

但近日來，隨着新股頻頻破發，嘉懇資產這種“躺着賺錢的日子”能否持續，值得思考。

對此，財經評論員郭施亮在接受記者採訪時表示，IPO詢價新規意在降低機構頻繁修改報價的行為，有利於改善抱團壓價、變相利益輸送等行為。

“參與科創板網下詢價變為‘系統至多記錄同一網下投資者提交2次初步詢價報價記錄’，且原則上不得修改，第二次要提交‘報價修改理由’，而此前對報價修改並無限制。這意味着報價修改次數受到約束限制，有利於規範市場運行秩序，詢價趨於理性。”郭施亮談到，因此，這將或多或少影響新股上市後表現。

在郭施亮看來，新股破發潮到來，機構在打新時更需要考慮企業的真實質地。“新股打新剛性兑付打破，未來新股溢價效應下降，機構詢價引導價格理性迴歸，應該是未來市場的發展趨勢。”

而武漢科技大學金融證券研究所所長董登新也對記者表示，詢價新規實施後將大大緩解“抱團壓價”的情況。“在以前，機構是報低價，使得新股上市後暴漲，一二級市場溢價空間明顯。而如今隨着最高報價剔除比例由‘不低於10%’調整為’不超過3%’，這意味更多人敢於報高價。因為報低了，就可能拿不到籌碼。可以看到，新規出爐後減少了機構新股報價的操縱空間。”

總之，董登新認為，新股詢價市場化改革，就是要讓新股上市後不暴漲暴跌，股票價格趨於平衡性。如此，才是合理、成熟的資本市場。