7月M2增速回落背後：降準遇上“繳税大月”，經濟活動放緩

新京報貝殼財經訊（記者 程維妙）8月11日，央行發佈最新金融統計數據顯示，7月廣義貨幣（M2）同比增長8.3%，狹義貨幣（M1）同比增長4.9%，增速出現雙雙回落且低於市場預期。

“主因是7月為國內繳税大月，個人和企業繳税後，相應存款下降；經濟活動放緩，企業和個人的投融資活躍有所下降，以及銀行表外業務活動繼續收縮等，影響貨幣派生能力，一定程度抵消了（7月15日落地的）降準影響。”光大銀行分析師周茂華表示，但M2同比增速仍處於合理區間。

經濟活動放緩還體現在信貸數據上。7月對實體經濟發放的人民幣貸款增加8391億元，同比少增1830億元。周茂華分析稱，經濟活躍度有所下降，主要受幾方面因素影響：一是大宗商品價格漲價令部分中下游企業暫時陷入觀望，7月中、小型製造業PMI指數進一步下滑；二是國內房地產調控趨嚴，居民中長期貸款明顯下滑；三是散發病例與極端天氣。這些突發事件對國內經濟活動的抑制效果明顯。

此前貝殼財經記者曾統計，今年上半年，反映房貸變化的住户部門中長期貸款增量是近十年最高。而7月增量3974億元，為今年單月最低。紅塔證券研究所所長李奇霖表示，上半年居民中長期貸款走高主要是因為房地產銷售市場火爆，但隨着各地上調房貸利率並出台相關調控措施，目前房地產銷售市場已經開始降温。

7月社會融資規模增量為1.06萬億元，也比上年同期少6362億元。對此，民生銀行首席分析師温彬認為，非標壓降和政府債券發行偏慢是主要原因。從數據看，“表外三項”委託貸款、信託貸款、未貼現的銀行承兑匯票繼續減少；企業債券淨融資2959億元，同比多601億元；政府債券淨融資1820億元，同比少3639億元。

“社融正處於築底過程，社融回落體現了治理表外融資的大趨勢，政府債券融資的明顯偏弱，有望促進政府債券加快發行，從而對社融增速形成支撐，但去年社融基數逐漸走高，也意味着下階段社融增速大概率維持低位波動。”温彬表示。

周茂華認為，從趨勢看，下半年積極財政政策有望適度發力，專項債發行有所提速，以對沖經濟放緩壓力，社融有望改善。預計下半年國內有望適度加碼財政政策，貨幣政策積極配合，確保經濟運行在合理區間。貨幣政策在確保流動性合理充裕情況下，更多采取結構性工具支持中小企業、製造業等重點新興領域，激發微觀主體活力。

新京報貝殼財經記者 程維妙 編輯 王進雨 校對 盧茜