FX168財經報社(香港)訊 由於美聯儲的快速加息令投資者感到不安並拉低了資產價格，對沖基金在2022年經歷約15年來第三糟糕的資金流出年度。2022年，投資者從對沖基金中撤出1110億美元的鉅額資金。而市場觀點提出，緊縮政策需要再減少1萬億美元的現金儲備，才會對放緩經濟發揮作用。
根據eVestment的最新資金流量統計，對沖基金在2022年的1110億美元資金流出，是自2008-2009年痛苦的資金外流，以及2016年和2019年的大量贖回年份以來該行業最糟糕的時期之一。
(來源:MarketWatch)
“數據似乎描繪進入2023年對沖基金行業健康狀況的黯淡畫面，”作為納斯達克公司組成部分的eVestment報告寫道。然而，對於這個估計價值3.4萬億美元的行業來説，並非一切都是糟糕的，儘管數據突出真正困難的地方。
固定收益對沖基金被認為是2022年受創最嚴重的基金，估計流出430億美元，而近380億美元從多頭/空頭股票策略中撤出。
另一方面，根據eVestment的數據顯示，多策略基金和管理期貨基金在2022年帶來約60億美元的收入。儘管市場處於艱難時期，但它預計今年管理期貨基金的平均回報率略高於22%。
肯·格里芬(Ken Griffin)領導的Citadel對沖基金最近也因其去年估計獲利160億美元而成為頭條新聞。根據LCH Investments的相關估計，總體而言，對沖基金經理去年損失2080億美元。
標準普爾500指數去年下跌近20%，為2008年以來最差，而由於利率上升拉低資產價格，債券面臨兩位數的跌幅。要知道，債券收益率和價格走勢相反。
鑑於今天較高的債券收益率，2023年初對債券投資者來説看起來更好。根據FactSet的數據，基準彭博美國綜合指數在截至週三的一年中上漲3.1%，彭博美國國債(20年以上)指數上漲約7%。
10年期國債利率週三約為 3.46%，高於去年3月接近1.71%的一年低點，而2年期美國國債收益率為4.132%。根據道瓊斯市場數據，這一比例為4.14%，高於一年前的約1.1%。
美聯儲下週將面臨重大決定。 市場預計央行將加息25個基點，這標誌着其歷史性的加息步伐將大幅放緩。如果實施，將是有充分的理由讓市場相信，加息看起來開始奏效了。2022年12月份的年通脹率連續六個月降温，而且看起來將繼續放緩。
還有另一個跡象表明美聯儲的加息正在奏效：經濟中的貨幣量在2022年12月份收縮。M2的增長，即衡量經濟中的貨幣供應量，包括流通中的貨幣、零售貨幣市場基金餘額和儲蓄存款等，在2020年飆升後的過去兩年裏一直在放緩，但2022年12月數字顯示下降。
2022年12月份的貨幣供應量增長率為-1.3%，與一年前相比，是有史以來最低的，並且根據所有可用數據，這是M2的首次下降。美聯儲從1959年開始發佈M2數據。2022年11月的增長率是0.01%，遠低於2021年2月27%的增長峯值。
(來源:Forbes)
下跌表明經濟正在降温，利率上升的影響很大，這似乎加劇了人們對近期經濟衰退的擔憂。然而，強勁的經濟衰退並不是該指標所發出的信號。儘管經歷了最急劇的減速之一，但M2仍比大流行前高出37%。經濟學家説，換句話而言，系統中的流動性仍然很高，這表明需要做更多工作才能使經濟正常化。
印度儲備銀行前副行長、紐約大學斯特恩商學院現任經濟學教授Viral Acharya提到説：“家庭仍然持有2020年中的大部分存款，”他指的是導致印度銀行存款激增的2020年刺激性支票。
這並不是M2飆升的唯一原因，而且它一直在迅速下降。為此，市場可以看看美聯儲的資產負債表行動。美聯儲在大流行期間實施的“量化寬鬆”或債券購買，幫助提振經濟和央行的資產負債表，使其達到近9萬億美元。現在，美聯儲正在通過所謂的量化緊縮來削減其總資產，這正在減少流動性。
自2022年1月18日的峯值以來，美聯儲的總資產下降5.3%，但資產負債表仍是2020年2月大流行病爆發前4.1萬億美元的兩倍多。這是一大筆錢，但美聯儲不想冒着加快收緊步伐來顛覆金融市場的風險。
(來源:Statista)
“美聯儲不想將貨幣緊縮轉變為金融不穩定事件，”Acharya解釋，他與其他三位經濟學家在2022年8月發表一篇題為“為什麼縮減中央銀行資產負債表是一項艱鉅的任務”的論文。
美聯儲加息也給M2帶來壓力，更高的利率意味着消費者必須為他們的抵押貸款、汽車貸款和信用卡支付更多的利息，從而耗盡他們的現金儲備。此外，更高的利率還會導致儲户將配置轉向非存款投資，這也會影響M2。
花旗全球總裁Nathan Sheets表示，最終隨着M2進一步回落，它應該會繼續幫助抑制通脹，因為貨幣儲備下降會抑制需求，並降低“支持銀行貸款和其他家庭、企業和金融市場交易融資的能力”。
但Merion Capital Group的理查德·法爾(Richard Farr)寫道，投資者不應假設M2下降會自動發出經濟放緩的信號。他説，M2“至少需要再減少1萬億美元”才能發揮作用。
那也就是説，對於這條緊縮加息之路，還有很長要走。