美國：經濟劇烈降温

　　或許多年以後，2020年即使不被視作美國經濟實力由盛而衰的開始，也會被打上“劇烈降温之年”的標籤而記錄在冊。

　　2019年12月，美國失業率維持在50年低位的3.5%，實現連續10年就業增長，美國經濟以穩健增速進入新的一年。3個月之後畫風突變，隨着新冠肺炎疫情蔓延，美國經濟幾近停擺，大多數行業全部停工。4月美國經濟進一步陷入危機，失業人數達2050萬，失業率飆升至14.7％，創20世紀30年代大蕭條以來最高值。

　　伴隨着全面的停工停業，美聯儲手忙腳亂地推出一系列措施，試圖穩住美國經濟。在緊急降息50個基點後，又迅速將聯邦基金利率水平降到接近於零，並隨後推出多個貸款支持計劃，在美債遭到其他國家拋售之際廣開印鈔機，在幾個月內將美聯儲的資產負債表從4萬億美元擴展到7萬億美元，心照不宣地實現了赤字貨幣化。在即將邁入2021年之時，美國國債總額已經超過27萬億美元。

　　在美聯儲主席鮑威爾的領導下，貨幣政策的刺激來得相對容易，但是，對於這個服務業在經濟總量中佔比很高的經濟體來説，沒有需求側的支持，美聯儲印出的鈔票最終將成為加劇美國兩極分化的彈藥，美國財政當局很難袖手旁觀。經過和參眾兩院反覆討論後，從3月初至4月，美國在一個多月的時間裏，分四次推出了總額高達3.1萬億美元的財政紓困支出，為部分美國家庭解了燃眉之急。

　　但是，美國信用的根基出現了裂痕。3月美國國債市場崩盤引發恐慌，美聯儲不得不入場直接購債，自6月以來，美聯儲每月都購買800億美元的美國國債和400億美元的抵押貸款債券。直到如今，美聯儲的支持成為支持美債的中流砥柱。市場預計這一趨勢將持續多年，鮑威爾再三表態，美國國債市場終有一天要獨立前行，不再需要美聯儲這個枴棍，但是現在美聯儲仍然要通過流動性操作和緊急貸款幫助維持美債市場穩定，避免再次崩盤。

　　天量印鈔令美國樓市火熱異常。錢多房少的局面難以緩解。有關報告顯示，待售房源數量降至歷史最低水平，住宅價格已攀升至歷史最高水平。數據顯示，美國房屋的銷售價格中值為32.3萬美元，刷新了紀錄。遠程辦公日益普及以及人們對搬離擁擠的城市中心的渴望，促使人們趁貸款利率處在歷史低位之際尋覓划算的房產。在美聯儲的支持下，富人趁機購買房產，企業則忙不迭地爭相發債，創出歷史新高。購買資產意味着拋售美元。這一風行世界多年的綠票子正面臨持續走低的壓力。

　　在疫情引發市場恐慌的春季，美元表現為飆升，之後美聯儲實施一系列支持美國債券和企業信貸的舉措，並與外國央行進行貨幣互換，由此向全球市場注入大量美元，於是美元回落。洲際交易所美元指數已經跌破92，創2018年以來的最低水平。花旗集團預測，隨着外國投資者採取行動保護自己現有美國資產不受匯率波動的影響，2021年美元可能會再下跌20%。分析認為，由於美國股市估值過高，利率不跟隨通脹，以及全球經濟增長回暖，這些因素都會打壓美元。投資者可能會拋售美國資產買入其他資產。

　　美國的銀行業也將是個問題。美國銀行業近些年來被稱作美國經濟力量的源泉，但這股泉水能否持續滋潤美國經濟還是個未知數。美聯儲在最新一輪壓力測試中表示，如果失業率保持在高位，且經濟在幾個季度內不會反彈，美國33家最大銀行可能會面臨至多6000億美元的貸款損失。

　　漫長的疫情也令美國就業前景進一步黯淡。美國勞工部公佈的數據顯示，11月份新增就業人數為24.5萬人，是迄今為止復甦速度最慢的一次。低於經濟學家之前預期的44萬人，也遠低於10月份的61萬人。這使得美國的就業人數較疫情暴發前的2月份減少980萬人。

　　伴隨着失業大潮，美國家庭消費低迷不振。疫情期間實體店的客流量減少，抵消了網購增加的影響。根據全美零售商聯合會的一項調查，在包括“黑色星期五”和“網絡星期一”在內的5天時間裏，美國消費者的支出低於去年同期，消費者假期相關購物的平均支出略低於312美元。

　　毫無疑問，美國的這個冬天將漫長而寒冷，美國經濟急劇降温之勢難以阻擋。（本文來源：經濟日報 作者：經濟日報駐華盛頓記者 關晉勇）