和訊曝財報｜三隻松鼠上半年淨利潤激增87.32%，但嬰童品牌仍處虧損，千億征程何以抵達？

8月16日晚間，三隻松鼠公佈2021年半年報。數據顯示，三隻松鼠上半年實現營業收入52.61億元，同比持平，微增0.17%；實現淨利潤3.52億元，同比增加87.32%。

按照已披露的一季度數據測算，三隻松鼠在二季度實現營業收入15.90億元，實現淨利潤3678萬元，較去年同期扭虧為盈，增幅達195.05倍。

公開資料顯示，三隻松鼠是一家全渠道經營、全品類覆蓋以休閒食品為核心的多品牌公司，包含以“聚焦堅果+精選零食”的主品牌“三隻松鼠”、聚焦寶寶零食的新品牌“小鹿藍藍”。

值得注意的是，2020年6月上線的新品牌“小鹿藍藍”仍處於虧損狀態，今年上半年虧損4848.89萬元，若剔除其當期虧損的影響，則三隻松鼠上半年淨利潤增長達113.06%。三隻松鼠表示，這主要得益於線上渠道毛利率提升、聚焦優勢單品提效降本、改變物流倉配模式優化成本等因素。

“三隻松鼠”“小鹿藍藍”各司其能

分品牌來看，主品牌“三隻松鼠”承擔着“利潤產出”的功能，上半年實現營業收入50.32億元。三隻松鼠表示，公司今年更加關注可持續、有用户價值的營收增長，上半年內圍繞“聚焦堅果”，持續主動縮減SKU、優化品類結構，帶來部分營收的折損。

堅果是主品牌“三隻松鼠”最具競爭力的優勢品類，市場份額穩居第一。上半年，“三隻松鼠”每日堅果銷售額超5億元，同比穩步提升，位列天貓混合堅果品類TOP1。

線上各渠道發展進一步平衡。上半年，“三隻松鼠”拼多多、抖音等新電商業務營收佔線上總營收比例提升至近10%，其中，拼多多渠道營收同比增長超360%，抖音、快手等直播電商營收同比增長超1000%，併入駐了美團優選、多多買菜、橙心優選等多個社區團購平台，覆蓋27個省、超70座城市，實現營收同比增長超300%。

新品牌“小藍鹿鹿”短期則以“規模份額”為導向，重在品牌的培育成長。今年上半年，“小鹿藍藍”實現全渠道營收2.01億元，上線至今季度複合增長率達77%；虧損雖逐季收窄，但依舊虧損4848.89萬元。

上線以來，“小鹿藍藍”保持高速增長，2021年6月實現單月銷售近5000萬元，並進行全渠道佈局，加速IP周邊、動畫等多元化開發。至於“小鹿藍藍”的未來發展，三隻松鼠表示將進一步聚焦核心單品，強化品牌IP，提升全鏈路用户體驗，更快速地實現規模增長。

因此，三隻松鼠也在業績預告中進行提示，面向“小鹿藍藍”戰略性投入的過程中可能會出現利潤波動，但以此為新起點堅定邁向千億征程。一句豪情壯志的 “正道創業主義真，自信奮鬥精氣神；雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越!”，可見三隻松鼠對其未來發展充滿了信心。

北上資金、社保基金紛紛增持

有“A股風向標”之稱的北上資金、“國家隊”資金均在上半年加倉三隻松鼠。

2021年半年報顯示，三隻松鼠創始人章燎源仍為第一大股東，持有1.60億股，持股比例39.97%。

北上資金香港中央結算有限公司在上半年增持，躍居第四大股東，目前的持股比例為2.67%；全國社保基金一一一組合亦增持，持股比例升至0.66%；此外，興全商業模式優選混合型成為新進十大股東，持股比例為0.78%。

從三隻松鼠成立不久便選擇入股並陪伴至今的三大海外投資公司中，有兩家則在上半年選擇減持。

具體而言，第二大股東NICE GROWTH LIMITED持股比例降至17.90%，第三大股東LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED持股比例不變，GAO ZHENG CAPITAL LIMITED持股比例則降至1.51%。此前披露的招股書顯示，NICE GROWTH LIMITED為美國特拉華州IDG資本創投基金之孫公司，和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED最終實際控制人相同。

截至8月16日，三隻松鼠報收41.77元/股，跌0.93%，總市值167.50億元。