上聲電子：華夏基金、東吳證券等2家機構於1月6日調研我司

2022年1月10日上聲電子（688533）發佈公告稱：華夏基金張千洋 連驍 王睿智 季新星、東吳證券黃細裏於2022年1月6日調研我司。

本次調研主要內容：

問：未來新勢力造車對於聲學系統配置趨勢?

答：目前新勢力造車單車價值量1000-2000元，配置8-20個揚聲器、車載功放以及AVAS。隨着現代消費觀念升級與需求提升，新勢力越來越重視將聲學效果作為賣點，打造“第三空間”，給予個性化聲學享受。

問：消費類電子進入車載音響的難度?

答：由於車艙環境的特殊性，車載功放與消費類功放相比在多個方面提出更高的要求，技術門檻較高：（1）車艙環境的複雜性使得車載功放需要通過更嚴格的温度、濕度、振動、防水防塵等環境測試；（2）車艙空間的有限性使得車載功放需要更小的體積及更高的功能集成度；（3）車內電子模塊的日益增多使得車載功放需要更高的抗電磁干擾能力；（4）新能源汽車的續航要求使得車載功放需要更高的工作效率。

問：公司在調音市場的角色定位?

答：硬件奠定基礎，軟件優化聲效效果。（1）揚聲器核心零部件自主研發，紙盆工藝獨具匠心。（2）外請美國專業音效評價機構培訓聽音工程師，十幾年豐富開發工作經驗。（3）軟件人才儲備豐富，中科院博士協助開發。（4）音效模式同步開發，縮短品牌調音公司差距。（5）硬件供應與調音軟件一體化，附加服務增值，提高市場競爭能力。

問：公司的調音技術還需做哪些突破?

答：公司目前的調音軟件算法還需要增加一些調音的模式，比如重低音模式、搖滾樂模式、輕音樂模式等，公司計劃在未來創新開發方面做技術突破。

問：公司與國外競爭對手相比,核心競爭能力?

答：核心競爭優勢表現為技術優勢與全球交付優勢。技術優勢體現在（1）持續的自主研發能力，在聲學產品仿真與設計、整車音效設計等領域掌握了多項核心技術，並且在產品開發和生產過程中得以充分應用（2）突出的同步開發能力，公司在產品開發過程中需對多變的客户需求、快速響應的市場要求和動態的產品性能指標要求做出快速反應，公司較早實現與汽車製造廠商的同步開發，並建立了同步開發管理體系，對產品從設計到質量控制的各項環節進行管理。（3）卓越的整車調音能力，公司秉持“原音重現”的理念，藉助多麥克風測試系統實現精準的聲學信號採集並對揚聲器在聲場、頻率均衡及大信號等方面的表現進行測試評估，為調音工作提供重要的客觀依據。全球交付優勢顯著，以全球化服務架構為基礎，穩定的精密製造能力和嚴格的質量控制能力提供支撐與保障。

問：過去幾年公司在全球市場的佔有率一直保持在12%左右,過去幾年發展的瓶頸?未來的目標?

答：外部因素有：新冠疫情、全球車市整體下滑、芯片供應緊張等；內部因素有：公司主動做出戰略調整，削減低端且盈利水平較低的產品訂單，主攻中高端車載音響市場。未來公司將向進一步提升車載聲學產品的市場佔有率目標去努力。

問：公司也向特斯拉供應功放嗎?

答：只供揚聲器（含低音炮）。

問：公司功放產品未來是否會標準化?

答：一般都是定製化，考慮到聲道數量、散熱、功率、安裝尺寸等因素影響。

問：AVAS單價與車輛安裝情況?

答：40-80元左右，由於政策規定純電動汽車及插電式混合動力汽車必須安裝車輛聲響警報系統（AVAS），國內一般每車1個，國外一般使用2-3個。

問：公司產能擴增情況?

答：產能提升是公司的募投項目。公司在未來二年內針對揚聲器項目會做產能的拓展和設備的更新，通過優化工藝流程提高效率，目前產能7000多萬隻，預計擴增20%-30%左右。對汽車電子產品（功放、AVAS）的產能提升與產線佈置已在進行中，公司計劃2022年達到三條SMT線和兩條總裝線生產規模。

問：海外製造工廠的生產情況?

答：隨着業務量的逐步提升，海外的捷克和墨西哥工廠需要對原有製造設備進行升級改造以提升自動化生產能力，以及新增揚聲器低音總裝線、低音炮喇叭與低音炮箱體組裝線、AVAS的組裝線，用以降低生產成本、提升效率、提高盈利水平。

問：未來研究團隊規模情況?

答：公司將在現有研發隊伍的基礎上，充分發揮公司國家級博士後科研工作站優勢，大力引進和培育高層次複合型人才，不斷優化人才隊伍結構，建立多元化科技型研發團隊，提升研發能力。公司將以先進技術研究院為平台，優化配置現有技術力量，充分調動、發揮技術人才的積極性，有針對性地開展關鍵性技術難題的攻關。公司將直接為產品創新、工藝創新、過程創新提供全方位的支持，促進技術實力不斷提升。

上聲電子主營業務：公司致力於運用聲學技術提升駕車體驗,是國內技術領先的汽車聲學產品方案供應商,已融入國內外眾多知名汽車製造廠商的同步開發體系。公司擁有聲學產品、系統方案及相關算法的研發設計能力,產品主要涵蓋車載揚聲器系統、車載功放及AVAS,能夠為客户提供全面的產品解決方案。

上聲電子2021三季報顯示，公司主營收入9.17億元，同比上升22.89%；歸母淨利潤4432.15萬元，同比上升10.06%；扣非淨利潤3748.2萬元，同比上升11.45%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入3.15億元，同比下降1.03%；單季度歸母淨利潤1366.13萬元，同比下降55.93%；單季度扣非淨利潤1323.4萬元，同比下降49.49%；負債率35.87%，投資收益1415.19萬元，財務費用1776.99萬元，毛利率25.86%。

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為55.97；近3個月融資淨流出1122.29萬，融資餘額減少；融券淨流入3263.79萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，上聲電子（688533）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)