財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊，清明小長假前夕，公募基金2020年年報全部披露完畢。相比基金季報，基金年報也更有看點——基金經理會在年報中分享自己對投資思路和投資理念的深度思考。
回顧2020年，既有“部分滿意”，也有“錯失機會的遺憾”——中融新經濟混合基金經理甘傳琦在2020年年報中如是表述，而這看似矛盾的“滿意”和“遺憾”，都在事後給他們帶來了對未來投資收益的信心。
作為一位成長型風格的基金經理，甘傳琦一直對市場保持高度的敏感。在他看來，2021年市場面臨的“不確定性”還很多，當下唯一能把握和堅持的“確定性”，就是要更深刻考察並理解所關注管理層的優質程度。
甘傳琦舉例稱，企業隱性的數字化經營能力有利於打開市值天花板，也是他評估企業競爭力的一個增量維度。對於投資來説，需要做是不斷評估相應的勝率與賠率，並以此構建合適的組合。
過去一年“部分滿意”，也有“錯失機會的遺憾”
甘傳琦在年報中對2020年的市場表現分享了自己的深度思考——不管是全社會還是權益市場，2020年註定是個非常不平凡的年份，系統性風險事件帶來的資產價格波動對投資者情緒構成不小的挑戰。
2020年上半年，市場充滿了對巨大不確定性的恐懼和分歧，風險資產價格進入“冬天模式”，但轉眼到下半年，在單年度創紀錄海量的美元印鈔量的助推之下，以權益資產、比特幣等為代表的風險資產則迎來豐收的秋季，市場也在高漲熱情中對很多方向形成樂觀的共識。
這種季度時間維度的樂觀與悲觀、偏見與共識的快速急劇切換，無疑增加了多數人在市場中犯錯的概率，但對有經驗的投資人而言，這又提供了很好的機會，2020年的資產價格走勢值得每個投資人總結回顧，以更好應對未來可能波動性更大的資本市場。
截至2020年年底，甘傳琦管理的中融新經濟混合A過去一年取得了80.92%的回報率，同期業績比較基準為16.76%；他管理的另一隻產品——中融產業升級混合，過去一年也取得了78.76%的收益，同期業績比較基準為16.76%，過去三年收益率為98.72%。同期業績基準為24.35%。
回顧2020年的業績表現，甘傳琦表示，“既有部分滿意，也有錯失機會的遺憾”，但“想給投資人彙報的是這組看似矛盾的滿意和遺憾，都在事後給我們帶來了對未來投資收益的信心，而且最重要的是這種信心是來自不平凡的2020年的極端壓力測試，含金量更高。”
波動並不會創造價值，但能幹的企業家團隊可以
“只有專注能幹的企業家團隊，才能不斷創造社會價值並轉化成企業的商業價值，並最終體現在股票的長期回報率之上。”談及投資理念，甘傳琦並不認為波動可以持續創造成長價值，但能幹的企業家團隊可以不斷創造社會價值，並轉化成企業的商業價值。
展望2021年的投資，甘傳琦表示，疫苗的有效性如何、全球經濟的復甦進度和力度、金融市場針對性的政策退出進度等等，都是市場面臨的不確定性，可能會帶來波動，當下唯一能把握和堅持的“確定”，就是要更深刻地考察並理解所關注標的的管理層優質程度。
甘傳琦的信心來自於三個方面，一是政府的頂層設計與執行能力。“在新冠這場難度極大的大考中，中國政府的應對可以打滿分。2020年中國的外商直接投資創歷史新高，這就是全球資金用腳投票的信任，從金融發展史來看，這種信任一定會反應在資產溢價中。”
二是大國的產業縱深。甘傳琦認為，正是依靠中國高效、齊全的製造業部門，全社會才能快速應對突然的疫情，並在新一輪全球化中提升份額；很多新興業務模式、業態，也借這輪新變化，快速提升滲透率，成長為大市值公司。
三是世界級企業的主動經營能力。他認為，冬天對所有企業都是公平的，沒有企業會實現計劃預備這種系統性風險的應對方案，但只有風險來臨之際，才能真正考驗企業的組織能力、抗壓能力、快速反應能力等等。
“很多優秀公司安然度過冬天並很快的適應了新世界，自身的競爭力反而得到更強的鞏固。這種微觀經營能力的競爭力是之前普遍被市場低估的，這批優秀的企業家才是中國社會未來最稀缺的資源。”甘傳琦稱。
事實上，甘傳琦這一價值投資的理念一直具備延續性。在近期給投資者的一封公開信中，他也強調了類似觀點，他指出，即使有通脹，也從來沒有阻擋過一個空間廣闊的行業裏優質企業的成長。
“我們與諸多上市公司、產業專家交流後，能更深刻地感受到一些優秀公司的競爭力——他們適應時代變化，開發新業務模式和新市場，不斷搶佔市場份額，這些羣體規模化地把這個年代的活力、開放、創新精神展現給投資人，才是一個資本市場最可貴的發展基石。”他在信中説。