業內專家提醒，LME鎳擠倉事件不可持續，望投資者理性投資，防範風險。
3月8日，LME鎳一度達到101365美元/噸以上，幾乎翻倍。隔夜盤中，鎳日內最大拉漲89%，最高達55000美元/噸。到3月8日凌晨收盤，LME鎳收漲76%，至50905美元/噸，為2007年6月以來最高水平。
因鎳價暴漲，倫敦金屬交易所（LME）3月8日宣佈，自當地時間8日8點15分起，暫停在該所交易市場所有地點的鎳合約交易。3月9日，倫敦金屬交易所（LME）首席執行官表示，暫停鎳交易是正確的決定。
受LME鎳大漲影響，3月9日，國內期貨收盤漲跌互現，其中滬鎳延續3連板，報收267700元/噸，大漲17%，續刷新高紀錄。數據顯示，最近的三個交易日內滬鎳已累計大漲43.01%。
上期所：暫停鎳期貨部分合約交易一天
3月9日傍晚18時許，上期所發佈《關於暫停鎳期貨部分合約交易一天的通知》。
通知顯示，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約連續三天達到漲停板，根據《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十六條規定，交易所研究決定如下：3月9日收盤結算時，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約的漲跌停板幅度保持為17%、交易保證金比例保持為19%。3月9日晚夜盤交易起，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約暫停交易一天。
前一日（3月8日），上期所官網發佈消息提示，近期國際形勢複雜多變，境外期貨市場鎳價格出現劇烈波動。我所將視市場情況依規採取進一步措施。請會員單位和投資者做好風險防範工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。
按照《上海期貨交易所風險控制管理辦法》的規定，如果鎳期貨合約在3月7日、3月8日、3月9日都出現同方向漲停板的話，就滿足了連續三個交易日出現同方向單邊市的情況。出現這種情況，在3月10日也就是3月9日晚夜盤時起，交易所可以對以上合約採取暫停交易一天或者繼續交易的措施。如果繼續交易，交易所將採取以下措施中的一種或多種：
措施一：調整漲跌停板幅度，但調整後的漲跌停板幅度不得超過20%。
措施二：對部分會員或者全部會員、單邊或者雙邊、同比例或者不同比例提高交易保證金。
措施三：暫停部分會員或者全部會員開新倉。
措施四：限制出金。
措施五：限期平倉。
措施六：強行平倉。
措施七：交易所認為必要的其他措施。
鎳價緣何飆升？
“俄烏地緣事件是鎳價波動的導火索，但更多歸因於海外惡性擠倉行為。”光大期貨有色研究總監展大鵬對《國際金融報》記者表示。
展大鵬指出，受疫情影響，2021年俄羅斯精煉鎳產量約12.5萬噸，佔全球原生鎳比例約6%，其中對外輸出精煉鎳4.54萬噸。2022年俄羅斯鎳產量將恢復至22萬噸左右，佔全球鎳產量將提升至8%左右，對外出口也有望恢復至13.5萬噸的高水平。其中俄鎳出口結構中約40%~50%出口至歐洲，在歐美對俄加大制裁的背景下，市場預期歐洲將出現鎳嚴重短缺現象，因此海外投資者相比國內投資者更看好鎳價，LME鎳價看漲情緒一直較高。雖然市場將印尼鎳生鐵產量預期大幅調高來逐漸補足，但鎳生鐵並不能作為LME的交割品，因此在俄烏戰爭發生後LME現貨升水報價不斷走高，並最終導致LME鎳惡性擠倉事件的發生。
寶城期貨研究所所長程小勇在接受《國際金融報》記者採訪時表示，近期鎳價翻倍式上漲主要是海外資本藉助俄烏衝突這個事件來炒作鎳的供應問題，因俄羅斯鎳供應占全球的20%。另外，由於現有的鎳產品產量增長主要是NPI和鎳鐵，可用於交割的電解鎳增長較慢，所以給海外資本提供了逼倉的機會。
從宏觀層面來看，疫情後主要經濟體紛紛通過寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策刺激經濟，龐大的美元流動性給商品投機帶來流動性便利；而疫情後經濟活動的恢復帶來商品需求的改善，這樣就導致供需錯配。另外，海外供應鏈問題傳導至居民消費，物價指數攀升，通脹預期高漲也帶動鎳等金屬的上漲。
從產業來看，全球供應鏈遭遇破壞，使得很多大眾商品產出和運輸恢復緩慢，這為大眾商品上漲帶來供應端的驅動；需求端，新能源汽車的蓬勃發展，帶來鋰電池需求的攀升，其中三元鋰電池由於其續航能力強等優點備受青睞，從而帶來硫酸鎳的消費。而全球原生鎳的產量增長主要體現在二級鎳NPI和鎳鐵，硫酸鎳產能在原生鎳中的佔比不高，從而導致鎳的結構性緊張，助推鎳的價格上漲。
理性投資，防範風險
程小勇表示，這種非理性的上漲脱離供需基本面，這是特性宏觀環境和產業環境下的極端行情，不具備持續性，國內投資者需要理性參與。實際上，我們認為鎳的供應結構性短缺量並不太大，電池級硫酸鎳消費佔整個鎳消費的比重還不到10%，缺口也可能就幾萬噸，只不過當前高冰鎳轉產滿足彌補硫酸鎳的短缺還需要時間。
程小勇強調，“過度看漲鎳價或者盲目跟風海外機構做多鎳是不可取的，也是存在一定風險的。”他認為，具體來看，風險在以下幾個方面：
一是俄羅斯鎳可以在中國交割，也可以出口到中國，在一定程度上增加國內電解鎳的供應。3月上旬，上期所電解鎳庫存已經回升至5479噸，1月份曾下降至2975噸；
二是從供需關係來看，供需平衡是動態的，鎳價高企會抑制下游消費，近期鎳價暴漲已經導致下游部分停止採購和報價，而供應也會隨着生產利潤的高企而加快增長；
三是隨着原材料價格的高企，三元鋰電池成本如果高於磷酸鐵鋰電池的成本會導致新能源汽車採購磷酸鐵鋰等電池來替代三元鋰電池；
四是俄烏戰爭目前影響俄羅斯對外貿易，但目前歐美製裁尚未涉及到俄羅斯鎳的出口，且未來並不排除地緣政策局勢緩和的可能；
五是國家宏觀調控能力較強，發改委保供穩價等措施下，過度投機炒作不可取。從最近滬鎳的持倉來看，出現明顯的減倉。
“LME鎳擠倉事件不可持續，望投資者理性投資，防範風險。”展大鵬提醒廣大投資者。他認為，LME鎳擠倉事件不可持續主要存在三方面的原因，具體來看：
首先，LME作為全球有色金屬定價中心長期以來得到實體產業和金融機構的普遍認同和廣泛參與，基本未曾出現類似本次鎳價事件，即便是1997年株冶事件也主要是歸因企業交易員以投機為目的建立了大幅超越正常套保的頭寸，與本次實體企業以套保為目的有本質的不同。
其次，俄烏地緣雖然是導火索，西方也陸續公佈制裁俄的措施，但俄鎳仍處於正常的貿易階段，無論對歐洲國家還是作為LME交割品仍然正常，未發生中斷動作和禁止行為。另外，如果後期西方制裁俄措施進一步擴展到鎳等有色品種，俄羅斯相關資源轉而進入中國市場，對國內則是極大地補充，全球鎳供求也未徹底失衡，內外價差也會制約着歐洲鎳價的非理性上漲。
最後，LME鎳價惡性擠倉事件也帶動着國內鎳價非理性上漲，價格持續高位，會嚴重製約着下游產業鏈正常運轉，包括不鏽鋼、電鍍、特鋼以及新能源汽車產業鏈。以新能源汽車來看，LME鎳價若維繫5萬美元/噸，則部分新能源汽車成本將上升1萬元/輛；如果以最高價10萬美元/噸計算，則部分新能源汽車成本將上升2.5萬元/輛至3萬元/輛，將嚴重製約新能源汽車的推廣和滲透率。
展大鵬指出，“從以上分析來看，本次LME鎳事件是一件小概率事件，維繫時間並不會很長，極端鎳價也會逐漸迴歸正常波動。對於國內投資者來説，國內鎳供應處於正常水平，未受到海外疫情和地緣因素的擾動，加上國家保供穩價一以貫之的決心，在當前這個特殊背景下，更應立足國情、不盲目跟隨、不恐慌應對，理性交易、防範風險。”
記者：陸怡雯
編輯：陳偲