中生製藥半年報：營收淨利雙創新高 主業及疫苗強勢拉動

近段時間，在國家加大醫藥行業管控的大背景下，股市醫療板塊經歷了大起大落的震盪期，但從中國生物製藥（HK.01177）8月31日發佈的中期業績看，各項數據都實現了正增長，成為難得的一抹亮色。中報顯示，中生製藥上半年實現營業收入143.54億元（人民幣，下同）創下歷史新高，實現歸母淨利潤84.8億元，同比大幅增長583.6%，扣除以投資科興獲得的鉅額回報為主的聯營公司、及合營公司盈利，歸母淨利潤仍同比增22.9%。亮眼業績的驅動力在於公司多年高研發的投入，上半年研發總開支約人民幣18.8億元，同比上升15%，佔總收入的13.1%。

近年來，中生製藥的研發投入持續加碼，進入臨牀階段的項目中，有50%為自主研發品種。2018年以後上市的60餘個新產品對銷售增長的貢獻率超過80%，所佔銷售收入的份額已經超過40%並仍在快速增長。

中國生物製藥董事會主席謝其潤

“今年公司業績全面反彈，來自集採的壓力和疫情的負面影響已經成為歷史。”中國生物製藥董事會主席謝其潤在31日的業績會上指出，今年對於中生製藥而言，有着承上啓下的意義，亮眼的業績是過往經營的結果，也是下一段征途的起點。公司計劃三年內上市新品種近百個，覆蓋多個治療領域。

腫瘤管線7大品種增速超50%

分疾病領域來看，上半年中生製藥在抗腫瘤、腸外營養、心腦血管、呼吸、骨科5大核心領域均保持雙位數高增長。抗腫瘤藥成為公司第一大業務板塊，上半年實現收入50億元，同比增長25%，收入佔比持續提升，已達35%。除安羅替尼外，近年來陸續獲批的眾多新品種也加速了該板塊的增長，其中7個品種增速超過50%。

就在8月5日，中生製藥腫瘤免疫創新藥物派安普利單抗注射液（商品名：安尼可）正式獲得國家藥品監督管理局的批准，成為完善公司抗腫瘤管線的一塊關鍵“拼圖”。臨牀研究數據顯示，在當前上市的國產PD-1藥物中，派安普利有着明顯的安全和差異化優勢，主要研究終點客觀緩解率（ORR）高達89.4%。

心腦血管藥物收入為15億元，同比提升45%，佔比10%，同比提升兩個百分點，主要得益於國家集採以及新品的高速放量。骨科板塊收入為12.5億元，增長20%，佔比為9%，核心增長動力主要來自公司制定的慢病管理策略，有效地提高了患者的用藥依從性，從而拉動成熟品種的再次增長。腸外營養板塊收入為6億元，增長39%，該板塊本季度貢獻了兩大收入過億的品種。

創新藥發力彌補仿製藥萎縮

謝其潤認為，近期出台的行業新政，表明國家大力推動促進創新藥自主研發的主旋律沒變，長遠來看對致力創新研發的中生製藥是利好消息。從業務管線來看，集採、醫保談判和業務轉型給中生製藥帶來的陣痛期已過，創新藥的增速完全可以彌補仿製藥的萎縮，而進入集採醫藥後的銷售放量使得主力產品對收入貢獻不斷提升。未來，集團將藉助X-LAB和全球創新樞紐網絡佈局，聚焦FIC預期銷售峯值不小於5億美元的品種，持續為創新賦能，為股東創造價值。