紅杉資本等入股 上市首日市值超千億 泡泡瑪特董事長：很多人覺得上市是“一夜暴富”，但真不是
歷經 10 年，盲盒揭開，泡泡瑪特帶給投資人的是驚喜。
12 月 11 日上午，" 潮玩第一股 " 泡泡瑪特正式在港交所掛牌上市，證券代碼 "9992"。上市首日高開超 100%，報 77.1 港元 / 股，發行價為 38.5 港元 / 股，市值超過千億港元。截至收盤，報 69 港元／股，市值 953 億港元。
上市的來臨，讓 " 潮玩第一股 " 泡泡瑪特成為話題中心。這個早期曾因商業模式未明朗而被很多投資人 Pass 掉的項目，最終在成長為消費主力的 "Z 世代 " 助力下，站上了資本市場的舞台。
值得注意的是，出生於 1987 年的泡泡瑪特創始人王寧及妻子楊濤持有泡泡瑪特近 49.8% 的股權，上市後這對夫婦身價將接近 500 億港元。華興資本、紅杉資本亦成為贏家。
" 很多人覺得上市是‘一夜暴富’，但真不是，過去 10 年從開第一家店，因為付不起設計費，結構圖、刷牆、學習打標籤……都是我們自己一步步走過來的。我不覺得我們現在成功了，我們還是挺平靜的。" 在接受每經記者採訪時，王寧表示，雖然財富、名譽在增加，但希望團隊依舊能耐下心繼續做一個好品牌。
泡泡瑪特開盤漲幅超 100% 市值一度超千億港元
上市那一刻到來之前，人們猜測發行價、中籤率、開盤價，像是玩盲盒一樣，樂此不疲。
配售信息顯示，泡泡瑪特最終發行定價為每股 38.50 港元，每手 7700 港元；公開配售申購人數為 479253 人，一手中籤率僅為 15%，認購倍數 356.74 倍。12 月 10 日，泡泡瑪特在富途暗盤收漲 105.84%，成交額達 4.73 億港元，超過農夫山泉、思摩爾國際、明源雲等。
上市前，每經記者曾和行業人士溝通。當時有行業人士表示，泡泡瑪特很可能在上市一週內達到千億市值。泡泡瑪特上市首日就市值破千億，證明了資本市場對潮流玩具賽道的看好。
在泡泡瑪特上市雲敲鑼現場，三個巨型人偶娃娃 Molly、LABUBU、DIMMO 的出現，引起了台下熱烈的掌聲。每日經濟新聞記者注意到，這也是當下泡泡瑪特最火熱的三個 IP，尤其是 Molly，是泡泡瑪特發展壯大最終走向資本市場的重要助力。
泡泡瑪特創辦至今已經十年，這家讓資本市場矚目的公司創始人、管理團隊都非常年輕。王寧 33 歲、楊濤 33 歲、副總裁劉冉 32 歲、首席運營官司德僅 31 歲。
王寧在現場説：" 上個月，泡泡瑪特剛剛度過十週歲生日。十年磨一劍，值得自豪的是，我們開創了一個品類、一個行業，打造了一個關於潮流玩具的生態體系，讓一代年輕人瞭解什麼是潮玩，並在這個時代留下了關於潮流玩具的文化印跡。未來，泡泡瑪特希望能夠成為一個偉大的品牌，一傢俱有全球影響力的企業。"
據瞭解，IPO 前，泡泡瑪特的主要機構投資方包括紅杉資本中國基金、黑蟻資本、正心谷創新資本、華興資本、蜂巧資本等。招股書顯示，本次發售所得款項將用於公司消費者觸達渠道及海外市場擴展計劃，為潛在投資、收購本行業價值鏈上下游公司及與該等公司建立戰略聯盟撥資、投資技術舉措，以增強公司的營銷及粉絲參與力度及提升業務的數字化程度及擴大公司的 IP 庫等。
華安證券認為，泡泡瑪特未來的成長邏輯在於，短期看 IP 塑造，中期看品牌效應，長期看 IP 裂變。泡泡瑪特未來有望打造出中國版的 "Hello Kitty"，形成多個長線化運營的 IP 矩陣。
" 不着急走太快，不激進地去碰後天的用户 "
" 在三四年前，甚至五年前，我們要把玩具賣給大人，大家會認為這是一個不存在的市場，但現在兩三年時間，一代年輕人都知道盲盒是什麼。" 王寧表示。
盲盒的火爆，無疑推動潮流玩具成為火熱的新興市場，藉助逐漸成長為消費主力的年輕人，泡泡瑪特等一眾玩家正在撬動一個百億級市場。
相關數據顯示，我國潮流玩具市場規模不斷擴容，從 2015 年的 63 億元升至 2019 年的 207 億元，預計今年有望達到 262 億元。國金證券分析認為，未來五年潮流玩具市場預計增速達 29.8%。隨着滲透率提升，未來 3 年潮玩行業 600 億規模可期。
作為行業的頭部玩家，站上風口的泡泡瑪特業績也呈現爆發式增長。招股説明書顯示，2020 年上半年，公司總營收 8.18 億元，比上年同期的 5.434 億元增長 50.5％，淨利潤為 1.41 億元，較 2019 年同期的 1.13 億元增長 24.7％。2017 年至 2019 年期間，泡泡瑪特營收分別為人民幣 1.58 億元、5.14 億元、16.83 億元，近三年的營收增幅分別高達 80％、225％及 227％。
不過，王寧並不認為模式是一個很重要的競爭力。他強調，泡泡瑪特的核心競爭在於其強運營的 IP 資產。報告期內，泡泡瑪特的一大部分收益來自 Molly，2017 年 ~2019 年，Molly 形象的泡泡瑪特品牌產品的銷售額分別佔泡泡瑪特品牌產品總收益的約 89.4%、62.9%、32.9%。
"Molly 是我們時間最久、系列數最多的 IP，因此可能貢獻的絕對數看起來很大。其實每年泡泡瑪特都有一個成功的 IP，IP 庫中也有很多優質 IP 正在孵化，例如 skullpanda，已經表現出非常強大的商業價值。" 王寧表示。
在高市值和高業績的喜悦下，泡泡瑪特能否撐起千億市值、持續推出爆款 IP 形象的質疑也被市場提及和關注。對此，王寧坦言：" 雖然目前潮流玩具市場被認為是風口，但是經過 10 年的積累，泡泡瑪特從 IP 的挖掘、供應鏈的整合、消費者觸達，到文化的推廣形成了相對完整的閉環，具有很強的競爭壁壘。希望從渠道品牌到產品品牌，形成自己的語言和體系。"
今年疫情影響下，相比前兩年，泡泡瑪特淨利增速有所放緩。對於這樣的增速，王寧直言還是比較滿意，但線下渠道的確受到了疫情影響。" 目前我們的營銷費用不到 3%，不管淨利率還是毛利率都有很大的拉昇空間，但是我們沒有做。不着急走太快，努力服務好今天的用户，爭取吸引明天的用户，但不激進地去碰後天的用户。"
每日經濟新聞