智通財經APP獲悉，中信建投發佈研究報告稱，考慮到匯川技術(300124.SZ)在國內工控行業的龍頭地位，充分受益下游行業長景氣，內部管理結構變革持續推進，該行預計2021-23年分別實現營收156.1/206.39/269.33億元，同比分別增長35.61%/32.21%/30.5%;實現歸母淨利潤31.36/41.88/55.35億元，同比分別增長50.41%/46.98%/44.83%。鑑於行業處於快速增長階段，首次覆蓋，給予“買入”評級。
事件：公司發佈2021年半年度業績預告，業績超預期公司公告2021年半年度業績預告，預計2021年上半年實現歸母淨利潤15.1-17.42億元，同比增長95%-125%，其中Q2單季度預計實現歸母淨利潤8.64-10.96億元，同比增長43.52%-82.11%。
中信建投主要觀點如下：
下游需求旺盛疊加降本增效措施落地，上半年業績超預期
公司公告2021年上半年實現營業收入76.54-86.11億元，同比增長60%-80%;實現歸母淨利潤15.1-17.42億元，同比增長95%-125%。其中，Q2單季度實現營業收入42.42-51.99億元，同比增長31.06%-60.62%;實現歸母淨利潤8.64-10.96億元，同比增長43.52%-82.11%。營業收入及歸母淨利潤增速超預期，主要由於：
1)受益於我國新基建投資的拉動、產線自動化率提升和新能源汽車景氣度持續，公司下游行業/客户對公司產品的需求較為旺盛;
2)上頂下沉的營銷策略落實，在行業TOP客户和區域散單市場渠道拓展取得明顯突破;
3)公司在上半年持續推進管理變革，加快LTC、PD、IHR、ISC流程變革項目快速落地，使得經營效率有所提升，銷售費用率、研發費用率、管理費用率降低。
通用自動化業務受益製造業景氣度持續和新基建投資拉動
2021年6月，PMI指數為50.9%，處於榮枯線以上的時間已經超過一年;製造業固定資產投資完成額累計同比增長19.2%，國內製造業處於持續景氣狀態。根據前瞻產業研究院公佈的數據，2020年，我國在工業互聯網、大數據中心、5G、人工智能等新基建重點領域投資規模達到約1萬億元。其中，數據中心投資規模在2020-2022年期間總投資預計約1.5萬億元;工業互聯網投資在2020-2025年期間累計投資將達到6500億元左右。作為工控龍頭企業，公司充分受益於製造業持續景氣和新基建投資帶來的自動化產品需求，其中通用伺服系統訂單延續了2020年下半年以來的高增長狀態，有望推動通用自動化業務收入持續增長。
新能源汽車銷量高景氣，電機、電控和電源業務快速發展
根據國家統計局披露的數據，2021年上半年，國內新能源汽車銷量達到120.57萬輛，同比增長206.96%，環比增長23.72%，高景氣度持續。中汽協預計2021年全年新能源車銷量將達到240萬輛，同比增長約75.68%。在新能源商用車電機、電控領域，公司處於領先地位，受益行業邊際改善;在新能源乘用車領域，公司的電控產品已獲得小鵬、理想、蔚來、廣汽、長城等國內知名新能源造車主機廠平台項目定點，並在上半年的高景氣中進一步挖潛，訂單高速增長。隨着國內新能源車銷量的持續走高，公司新能源乘用車領域業務收入將持續快速增長，預計帶動公司新能源車整體相關業務在2021年迎來減虧。
發佈長效持股激勵計劃草案，綁定核心人員與公司整體利益
公司於2021年4月27日發佈了長效激勵持股計劃(草案)，計劃在2021-2023年每年提取當年實際完成的淨利潤超出當年淨利潤目標值的數額的30%作為業績激勵基金(不超過提取前整體淨利潤的10%)，購買股票後分配給獨立董事、監事、高級管理人員及公司其他核心人員。每期持股計劃所獲標的股票的鎖定期不少於12個月，鎖定期滿後分兩次解鎖，每次解鎖比例為50%。通過對業績相關人員的激勵，此舉將有效的統一核心人員和公司及公司股東的利益。