淨利3.44億卻分紅7.97億 上市公司現金分紅越多越好嗎？

3月19日，滬市主板上市公司四方股份毫無懸念地走出了“一”字板漲停的走勢，儘管當天的大盤大跌了58.41餘點，跌幅達到1.69%，但四方股份的股價被釘在“一”字漲停板上巋然不動。

四方股份的走勢之所以如此強勢，顯然與該公司3月18日晚發佈的2020年年度報告及利潤分配方案有關。2020年該公司實現利潤3.44億元，推出的利潤分配方案為每 10 股派發現金紅利 9.80 元（含税），總計分配現金紅利7.97億元。其每股分紅金額僅次於3月16日方大特鋼推出的每10股派現11元。而方大特鋼此前已走出“二連板”的走勢。

現金分紅是上市公司回報投資者的一種方式，高派現顧名思義是上市公司給予投資者的高回報。如以利潤分配方案推出時的股價計算，方大特鋼的股息率達到14%，而四方股份的股息率也達到了13.6%。所以高派現公司股票受到市場追捧也是意料之中的事情。那麼，上市公司現金分紅是否越多越好呢？對於這個問題其實還需要辯證看待。

其實，就現金分紅來説，最大的受益者是上市公司的控股股東。上市公司之所以推出高派現，很大程度上就是為了滿足大股東對資金的需求。對於公眾投資者來説，上市公司股價的波動直接影響到投資者的利益。但對於大股東來説，如果不進行股票減持的話，那麼股價漲跌帶來的利益變動其實就是“浮雲”。在這種情況下，大股東最直接的利益就是上市公司的現金分紅。以四方股份為例，公司擬現金分紅7.97億元，而控股股東四方電氣（集團）持股佔比45.12%，這意味着四方電氣（集團）將拿走其中的3.6億元紅利。對於控股股東來説，這顯然是一筆不菲的收益。尤其重要的是，控股股東沒有減少股份就拿到了這樣一筆巨資，這顯然是很划算的，這相當於控股股東減持5000萬股票之所得。

而對於二級市場上的投資者來説，高派現也只是相當於市場的一個炒作題材而已。有了這樣一個炒作題材，市場正好可以借題發揮來加以炒作。二級市場投資者的主要目的還是為了賺取股票在二級市場上的差價。比如，四方股份的每股分紅是0.98元，如果能炒出兩個漲停板，其收益就已經遠遠超過了每股0.98元的分紅。這才是投資者所需要的。如果股價還能進一步炒高的話，投資者都會很樂意交出籌碼，把股票拋售出去。

至於分紅本身，對於投資者其實是缺少吸引力的。畢竟現金分紅需要進行除息處理，這一“除息”就意味着投資者“無所得”了，8.98元的四方股份股價，一經除息就變成了8.00元，所以參加不參加現金分紅，並沒有多少實際意義。尤其是對於中小投資者來説，需要繳納10%甚至是20%的紅利税，因此現金分紅反倒成了一種損失。所以，面對現金分紅的時候，從保護中小投資者利益的角度出發，更應該儘快取消紅利税。畢竟因為分紅而導致投資者出現損失，這是對上市公司回報投資者行為的一種扭曲。

此外，就上市公司現金分紅來説，能夠給投資者提供最大的回報，這當然是一種好事。但上市公司的利潤分配也需要兼顧到上市公司的發展，而不是分光吃光，甚至把上市公司的家底掏空。畢竟對於投資者來説，上市公司的長遠發展是最大的利益所在。相反，吃光分光甚至掏空家底式分紅，這很容易讓長線投資者對公司未來的發展感到擔心。而這種做法甚至有可能是上市公司大股東把上市公司當成提款機的一種手段。尤其是有的上市公司，前面推出高派現方案，隨後又推出再融資計劃向公眾投資者伸手要錢，這種上市公司的高派現則是向控股股東進行利益輸送的一種方式。

也正因如此，上市公司高派現務必要兼顧到公司的發展，以公司的發展為重，儘量避免吃光分光掏空家底式分紅。實際上，為了企業發展的需要，上市公司階段性少分紅甚至不分紅，投資者是可以接受的。象股神巴菲特旗下的伯克希爾公司，甚至常年不給投資者現金分紅，但由於公司給投資者創造了更好的業績回報，公司股價也因此達到了每股40萬美元，這是投資者對該公司發展的最好肯定。所以利潤分配不是要將上市公司的利潤分光吃光，公司的良好發展才是對投資者最好的回報。