1月24日，皇氏集團宣佈以2億元總價將子公司雲南來思爾乳業20%股權及雲南來思爾智能化乳業20%股權，轉讓給君樂寶乳業。或受相關消息影響，皇氏集團股價漲停。
皇氏集團稱，君樂寶戰略入股將為來思爾特色乳品走出西南、邁向全國打下基礎。君樂寶方面1月24日回應新京報記者稱，公司與皇氏集團合作後，可着重發展西南、華南市場，“為君樂寶未來五年成為低温酸奶第一品牌貢獻力量”。
值得注意的是，聯姻君樂寶前，“水牛奶大王”皇氏集團曾經歷幾次跨界投資失敗，急於找到新的業績增長點。而營收過百億的君樂寶，相比主要對手光明乳業、新希望乳業，近兩年對外投資舉動並不多。
分析認為，君樂寶未來或投資水牛奶等高端小眾品類，以保持利潤增長，而皇氏集團也可以藉助君樂寶完善全國渠道佈局。
君樂寶2億元入股來思爾
公告顯示，皇氏集團與君樂寶乳業2022年1月22日簽署股權轉讓協議。其中，雲南皇氏來思爾乳業有限公司（簡稱“來思爾乳業”）20%股權轉讓價格近1.79億元，雲南皇氏來思爾智能化乳業有限公司（簡稱“來思爾智能化乳業”）20%股權轉讓價格為2141.38萬元。
1月22日，君樂寶乳業集團與皇氏集團的戰略合作簽約儀式在河北石家莊舉行。
此前，皇氏集團分別持有來思爾乳業、來思爾智能化乳業52.8996%的股權，轉讓完成後，皇氏集團對兩者的持股比例將分別變更為32.8996%，君樂寶乳業將成為兩者的第二大股東。
資料顯示，皇氏集團成立於2001年，是國內最大的水牛奶加工企業，旗下有“皇氏乳業”“來思爾”“優氏”“遵義”4個主要品牌。其中，來思爾品牌創立於1996年，2011年皇氏集團成為其控股股東，現為西南市場重要的全產業鏈乳製品企業之一。2020年、2021年1-9月，來思爾乳業營收分別為7.5億元、6.73億元，淨利潤分別為4897.32萬元、5296.1萬元；來思爾智能化乳業營收分別為49.43萬元、396.15萬元，淨利潤分別為-502.41萬元、477.68萬元。
皇氏集團稱，君樂寶戰略入股為來思爾特色乳品走出西南、邁向全國打下基礎。公司和君樂寶乳業將以來思爾為紐帶，在養殖、育種、加工、研發、精細化管理等多個領域加深合作。通過本交易以及君樂寶提供的資金支持，也將為公司後續業務的開展、奶水牛種源芯片行動計劃的落地實施提供必要的資金支持，為公司穩步發展提供保障。
1月24日皇氏集團發佈的另一份公告顯示，君樂寶已同意由委託貸款銀行交通銀行河北省分行代君樂寶向皇氏集團發放不超過26319.68萬元的貸款，用於後者生產經營、補充流動資金。皇氏集團則用持有的來思爾乳業、來思爾智能化乳業剩餘32.8996%股權作為質押擔保。
皇氏尋求外部投資者
從此前對外投資舉措來看，幾次跨界失敗的皇氏集團正急於找到新的業績增長點，公司戰略也從頻繁跨界向“對外投資+引進投資者”轉變。
自2014年起，皇氏集團頻繁跨界，主營業務從乳製品擴大到影視娛樂、幼兒、互聯網渠道等。而子公司也造成麻煩不斷，先是御嘉影視原股東陷入經濟糾紛股權被凍結，後有盛世驕陽文化傳播公司實際負責人違規減持而遭深交所批評。
2018年，皇氏集團淨利潤為-6.16億元，同比下降1186.01%。這是皇氏集團近十年來首次虧損，也是業績下降幅度最大的一次，其虧損與2家非乳業子公司直接相關。受行業市場環境變化影響，御嘉影視2018年項目投資及發行計劃都未達預期，為此皇氏集團當年計提約5.54億元的商譽減值準備。2019年11月，皇氏集團剝離御嘉影視。
此外，盛世驕陽易主皇氏集團僅不到3年即被出售，且連續2年未完成業績承諾。因轉讓盛世驕陽股權，皇氏集團2018年形成9009.59萬元的資產處置損失。由於盛世驕陽相關負責人對皇氏集團6753.16 萬元業績補償現金遲遲不到位，雙方還訴至法庭。
除剝離虧損業務外，2019年6月，皇氏集團披露“關於籌劃重大事項的提示性公告”，擬採取股權投資、債務重組、產業和業務整合等方式，“積極尋求外部資金技術及現金管理經驗，徵集和篩選非關聯方戰略投資者”。
此次來思爾乳業引入君樂寶為戰略投資者，即是皇氏集團這一戰略的體現。而在此之前，皇氏集團下屬公司皇氏集團遵義乳業有限公司已於2021年9月宣佈引進貴州農投基金，擬投資金額為4752萬元。
水牛奶競爭壓力增大
2021年半年報顯示，皇氏集團現主營業務集中在乳業和信息業務，其中乳業收入佔比超過七成。目前，皇氏集團在廣西、雲南、湖南、貴州等地有5個乳品加工廠，27個標準化奶牛養殖基地。根據中國奶業協會相關統計數據顯示，自2003年起，皇氏集團水牛奶系列產品產銷量名列全國第一。
不過，皇氏集團在水牛奶領域並非一家獨大，僅在廣西大本營地區就有廣西百菲、桂牛乳業等對手。其中，百菲乳業自2018年掛牌新三板（2021年3月已終止掛牌）後，加大了旗下百菲酪水牛奶產品系列的促銷力度，且走起網紅路線。2019年財報顯示，百菲酪系列高端水牛奶產品主要消費羣體在北上廣以及華東市場，產品出廠價定位高，產銷量是上年同期的3倍多，收入佔比提升至88.64%，由此帶動廣西百菲乳製品收入同比增長278.84%，且因品牌效應帶動乳飲料銷量增長21.47%。
比較來看，皇氏集團在採取一系列“斷臂止血”措施後，於2019年業績回升。不過到了2020年，由於疫情影響，皇氏集團在營收增長10.51%的情況下虧損1.36億元。2021年前三季度，皇氏集團營收為19.33億元，同比增長13.13%；淨利潤為1800.12萬元，同比減少45.62%。
皇氏集團曾在2021年11月接待投資者調研時稱，公司上市發展至今，有痛點也有亮點。經過對前期跨界併購產業發展結構的調整，公司正進一步聚焦乳業，整合和處置其他業務板塊。“從產品上，水牛奶等差異化產品成為主推，並取得較快銷售增長；公司的菌種研發、奶水牛種源開發引進等項目也在有條不紊地推進當中。公司將加速核心區域及大灣區、珠三角、長三角及大成渝地區的銷售增長。”
近三年財報顯示，皇氏集團2018年-2020年西南外地區營收佔比維持在30%左右，難有突破。從皇氏集團公告來看，其子公司來思爾乳業引進戰略股東君樂寶，正是為“走出西南、邁向全國”打下基礎。皇氏集團董事長黃嘉棣在1月22日舉行的戰略合作簽約儀式上表示，希望藉助君樂寶的力量幫助來思爾繼續保持高速成長。
君樂寶加碼西南市場
對於君樂寶來説，與皇氏集團合作是其離開蒙牛後進行的第二筆較為重要的投資舉措。
2019年7月，蒙牛宣佈以40.11億元的價格向鵬海基金、君乾管理出售所持有的石家莊君樂寶乳業有限公司全部51%股份。此後，君樂寶於2020年3月再次引進4名機構股東，其中2名分別來自高瓴資本、紅杉資本，1名具有央企和河北省建投背景。在此期間，有關君樂寶籌備上市的消息不時傳出，但遭到其否認。2021年1月，君樂寶乳業曾投資奶酪企業思克奇食品科技（上海）有限公司。
對於此次入股來思爾，君樂寶乳業回應新京報記者稱，主要是基於戰略佈局考慮。目前君樂寶低温奶是全國性佈局，與皇氏合作後可進一步擴大酸奶產業優勢，增加西南地區優質原奶供應，拓展西南、華南市場，為君樂寶未來五年成為低温酸奶第一品牌貢獻力量。
資料顯示，君樂寶目前擁有21個生產工廠和17個規模化牧場，2020年營收約為144.68億元，淨利潤約為5.38億元，低温酸奶市場佔有率全國第三。以2019年28家上市、掛牌乳企財務數據來看，君樂寶營收規模僅落後於伊利、蒙牛、光明乳業。
從競爭環境和業績規模來看，君樂寶在低温酸奶領域的對手主要有伊利、蒙牛、光明和新希望。不過近兩年，光明乳業和新希望乳業均加快了全國擴張步伐。與之相比，君樂寶外投資舉動並不多。
2021年3月，光明乳業啓動非公開發行項目，擬募資19.3億元用於安徽、寧夏、黑龍江規模牧場建設，保障“新鮮”戰略在全國範圍內的實施。同年10月21日，光明乳業宣佈擬以6.12億元收購青海小西牛乳業60%的股權，完善在西部的奶源、產能及市場佈局。
繼收購寧夏美寰乳業、投資福建澳牛及現制飲品品牌“一隻酸奶牛”後，新希望乳業於2021年5月發佈2021-2025年戰略規劃，提出“三年倍增、五年進入全球乳業領先行列”的戰略目標。近期，“新希望系”又出現在黑龍江紅星乳業的高管名單中。而在西南市場，新希望乳業已佈局四川乳業、西昌三牧、昆明雪蘭、雲南蝶泉、昆明海子、七彩雲等多家子公司，無疑是皇氏集團和君樂寶在該區域的有力競爭者。
乳業專家宋亮認為，皇氏集團市場拓展能力較弱，但近兩年水牛奶已成網紅產品。過去五年，君樂寶低温乳品在華東、華南市場取得了成功，入股來思爾乳業後，可以利用皇氏渠道將產品佈局到西南地區，且不排除未來拓展水牛奶、水牛奶粉等高端小眾品類，以在近兩年市場增速放緩的情況下保持利潤增長，加快市場的無縫佈局，為上市打下好的業績基礎。反過來，君樂寶也可以幫助皇氏完善全國渠道，幫助消耗水牛奶奶源。
新京報記者 郭鐵 圖片來源 君樂寶供圖
編輯 李嚴 校對 柳寶慶