臨近年底市場震盪 機構佈局聚焦確定性

距離年底只有不到一個月時間了，機構不僅要為今年收尾，還要為來年謀篇佈局。從過去一週的市場走勢看，新冠病毒奧密克戎變異株的出現一度讓市場擔憂，隨後市場震盪上行，上證綜指強勢突破3600點。從機構佈局情況看，在市場趨於震盪的情況下，更加關注上市公司的業績確定性。

從上週的市場表現看，在28個申萬一級行業中，建築裝飾行業周漲幅6.64%，採掘行業周漲幅為5.28%，國防軍工行業周漲幅為4.52%。12月3日，採掘行業上漲2.99%，市值4000多億元的中國神華上漲9.28%，晉控煤業、冀中能源以漲停報收。煤炭股的強勢上漲，引發機構對年底風格切換的關注。

“煤炭板塊的強勢反彈，説明市場開始關注價值本身，在其他熱門板塊大漲之後，這些能提供充沛現金流的公司，投資價值開始顯現了，雖然前期的巨大過山車行情讓很多人受傷，但是機會也跌出來了。”華南某基金經理分析説。在他看來，儘管國家對煤炭價格進行管制，但是煤炭企業同樣很賺錢，是能不斷創造現金流的企業，在經濟復甦疊加流動性寬鬆背景下，煤炭企業這種盈利態勢還會延續，僅僅從分紅角度考慮，就具備很好的投資價值。

滬上某私募基金經理表示，臨近年底，市場風格將從盈利彈性轉向更加強調確定性，這種確定性源於兩個方面：一是消費板塊，盈利能夠增加的確定性，部分白酒企業的銷售渠道依然在增加，説明他們能夠銷售出去，疊加部分高端白酒依然在嘗試提價，接下來業績表現值得期待;二是科技創新板塊。在經濟動能轉換、新老能源轉型的背景下，新能源板塊將會被持續關注。“高景氣成長疊加政策支持的行業，未來將是超額收益的主要來源。”

過去一段時間以來，部分沒有業績支撐但有性感概念的“傳銷票”被熱炒，但接受記者採訪的多位公募基金經理表示，完全不會去參與這種擊鼓傳花的遊戲，一方面是公募股票池要求嚴格，這些小市值公司根本進不了股票池;另一方面是很多公募基金規模動輒數十億乃至過百億元，害怕“進去容易出來難”，因為“傳銷票”在上漲時看似成交量很大，但是下跌時根本跑不出來，最終根本賺不到錢。

對於接下來的佈局思路，滬上某資深基金經理表示，目前的策略是“以逸待勞”，堅定持有順應社會發展、有業績支撐還被政策鼓勵的優質標的，不輕易切換賽道，但要密切關注明年依然會維持高景氣度的新能源、半導體、軍工等板塊，對行業內的公司保持密切跟蹤，尋找業績超預期的公司。

具體到熱門的新能源行業，博時基金權益投資四部基金經理郭曉林表示，就電池環節而言，由於上游材料漲價，電池廠商的盈利能力有所受損，但在下游汽車廠商迫切轉型的背景下，鋰電池產能仍然比較緊張，未來電池依然是很好的投資環節;在光伏板塊，郭曉林表示近期上游硅料漲價導致光伏板塊震盪，未來隨着硅料產能釋放，價格有望迴歸至合理水平，促進整個產業鏈向前發展;在氫能領域，郭曉林表示，目前氫能產業鏈處於早期發展階段，在碳中和的大背景下，工業用氫以及氫儲能發展潛力很大。