樂居財經訊 嚴明會 2月9日，聯合國際確認中梁控股集團有限公司（02772.HK）‘BB’的國際長期發行人評級，評級展望穩定。
聯合國際同時確認由中梁發行的票息率9.5%、2022年到期的4.5億美元高級無抵押票據評級為 ‘BB’。
關鍵評級驅動因素
發行人評級反映了中梁在長江三角洲地區已建立的市場地位和龐大的覆蓋範圍。中梁善用合資企業的參與來擴大覆蓋範圍。中梁通過分散的項目團隊和集中的財務控制，在流程和產品標準化、銷售執行和高回收率等方面表現出了很強的運營效率。然而，由於前幾年債務融資擴張，中梁的評級受限於較高的財務槓桿。
展望穩定反映了我們預計中梁將以謹慎的方式維持其市場地位。然而，在嚴峻的市場條件下，中梁的合同銷售可能面臨挑戰。同時，中梁也要面對因管理其到期債務而加大其再融資和流動性承壓。
評級敏感性因素
若發生以下情況，我們將考慮下調中梁的信用評級：（1）若中梁激進地補充其土地儲備，導致以債務/資本衡量的財務槓桿水平持續上升至高於75%或EBITDA利息覆蓋比率持續下降至低於2倍，和/或（2）經營業績惡化，即其房地產開發業務市場地位或銷售出現大幅下降。
若發生以下情況，我們將考慮上調中梁的信用評級：（1）其經營規模進一步擴大和經營範圍成功擴展至其他區域，和（2）以債務/資本衡量的財務槓桿水平持續低於 60%或 EBITDA 利息覆蓋比率持續高於3倍。
對於中梁的任何評級行動可能引發對於其美元票據的類似評級行動。
文章來源:樂居財經