智通財經APP獲悉，高盛發表研究報告表示，周大福(01929)2020下半財年核心經營溢利同比下跌46％，比該行預期低21％，主因產品組合不理想令經調整後毛利率較低所致。儘管內地市場將成為周大福的亮點，以平衡疲弱的港澳市場表現，但該行對消費力復甦持謹慎看法，預計公司2021財年業績仍呈波動表現，因此維持“中性”評級，目標價為7港元。
高盛表示，管理層觀察到內地零售銷售值開始好轉，4月至6月每月都有改善；至於港澳市場，4至5月的同店銷售則有輕微改善。展望2021財年，管理層預計，內地零售銷售值有超過20％的增長，同店銷售增長預計超過10％，並會新開400至450間零售店；港澳市場全年同店銷售預計跌25％至30％，其中上半財年跌50％，而下半年在低基數下則相對樂觀。此外，公司預計本財年租金可同比減少10％至15％。
高盛稱，內地業務貢獻周大福2020財年核心經營溢利90％，相信公司用專營店形式在低線城市擴展策略，能持續推動其中長期的穩健增長，並分散香港市場的不確定性，但考慮到其估值上升空間有限，故維持“中性”看法。