多重因素影響 美元指數走勢料一波三折

　　近期，美元指數走勢跌宕起伏，在走出“四連陽”並創下3個多月新高後又連續3日快速回調，波動有所加大。外匯市場分析人士稱，美聯儲貨幣政策、通脹預期以及美債收益率等是影響近期美元指數走勢的重要因素，但帶來的影響多空交織，且未來都存在不確定性，美元指數後續走勢仍可能一波三折。 

　　總體呈現震盪上行 

　　上週經歷“四連陽”後，美元指數在本週二(3月9日)盤中最高漲至92.50，創下去年11月下旬以來新高，但隨後轉而下行，連續3個交易日快速下跌。3月12日，美元指數重現反彈，數據顯示，截至北京時間3月12日20時15分，報91.85，漲0.47%。 

　　上週，美國公佈的2月非農就業數據超出市場預期。同時，由於美聯儲官員未承諾壓制美債收益率，10年期美國國債收益率再度升至1.5%上方，這兩方面因素推動美元指數快速上漲。而在本週“三連陰”背後，是歐元兑美元匯率大幅上行以及美國財政刺激計劃提振了市場風險偏好。 

　　相較於去年大部分時間的持續下行，美元指數在今年以來總體呈現震盪上行態勢。去年3月下旬，美元指數突破103後，開啓了長達3個季度的下跌。今年1月上旬，美元指數最低跌至89.22，創下2018年3月下旬以來新低，此後持續震盪，運行中樞緩慢上移。 

　　背後有更深刻矛盾 

　　美元指數走勢不穩背後有更為深刻的矛盾。分析人士認為，一方面，美國經濟還未恢復到疫情前狀態，美聯儲表示可以容忍高於目標水平的通脹，會繼續保持寬鬆立場，這將繼續對美元匯率形成壓制。另一方面，隨着美國國內疫苗接種推進、財政刺激計劃落地以及實體經濟持續復甦，推升了通脹預期，推動美債長端收益率上行，提高了美元的吸引力，對美元匯率構成支撐。 

　　平安證券首席經濟學家鍾正生預測，本輪美債收益率的上限在2.5%至3%左右。此外，分析人士指出，歐元作為美元指數構成中權重最大的貨幣，其走勢也十分關鍵。美歐政策力度和經濟恢復狀況的差異也將對美元走勢產生重要影響。 

　　平安證券策略團隊發佈研報指出，當前來看，無論是疫苗接種進度還是經濟恢復水平，美國的情況都要好於歐洲主要國家，這決定了美元短期內仍將偏強，歐元偏弱。後續來看，在美聯儲溝通實施“縮減購債”之前，如果歐洲疫苗接種加快，經濟修復加速，歐美之間的經濟景氣差縮小，歐元可能會轉強。美元指數雖然處於長週期的下行趨勢，但今年美元指數的走勢仍可能一波三折。 

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