2022-01-27國盛證券有限責任公司楊然,劉高暢對恆生電子進行研究併發布了研究報告《2021年業績預告超預期，資本市場大時代頂級賦能者全面起航》，本報告對恆生電子給出買入評級，當前股價為59.39元。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為88.90%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為國信證券的朱松。
恆生電子(600570)
事件：1月26日，公司發佈2021年年度業績預告，實現營業收入546,850萬元，同比增長31.06%；歸母淨利潤146,946萬元，同比增長11.18%；實現扣除非經常性損益的歸母淨利潤約為94,844萬元人民幣，同比增長29.29%，超出市場預期。
2021年收入及業績超預期，有力佐證公司長期高質量增長能力。1）收入而言，公司預計實現營業收入54.69億元，同比增長31.06%，超出市場預期，主要得益於金融政策創新等影響。利潤而言，公司預計實現歸母淨利潤14.69億元，同比增長11.18%；扣非淨利潤9.48億元，同比增長29.29%，根據公告，本報告期內歸母淨利潤以及扣除非經常性損益的淨利潤增長的主要原因為相比上年，本報告期內公司未發生大額資產減值損失。費用而言，本報告期內，公司為滿足金融行業數字化升級轉型需求，加大當期戰略投入導致人員成本費用增速較主營業務收入增速相對更快。2）受益於監管創新、金融機構數字化轉型需求及新技術迭代，公司作為資本市場頂級賦能者，持續高質量增長能力得以佐證。
戰略級產品O45在首家基金上線，迎接投研一體化新時代。1）近年來我國資管行業迎來大發展，截至2021年6月末，我國金融機構存續資管產品規模共92.6萬億元，其中公募基金佔比達27％，名列第二。2018年資管新規推出，推動了資管行業迴歸本源，也為基金公司在與銀行、券商等的同台競技中，充分展現自身的投研能力帶來空間。2）與此同時，科創板啓航、投顧試點落地、ETF火熱，以及全球化投資、ESG投資興起等，都在不斷拓寬交易市場、交易品種，給了公募基金更大的發揮舞台。這就對基金公司的系統帶來了巨大挑戰，底層IT系統建設需求暴增。3）2021年12月20日，公司官方公眾號報道，恆生新一代資產管理系統O45正式在華寶基金上線，支持全產品、全業務，覆蓋境內外交易品種，打通了境內外實時風控系統，集境內外資產的指令、交易、風控、清算於一體。同時，O45還引入了全球領先的金融科技公司Finastra在投資決策業務方面的經驗，助力投研管理更快實現從How-to-buy到What-to-buy再到Auto-buy的跨越。
金融IT全線領軍地位，資本市場改革創新環境核心受益。國內資本市場已經進入全面穩健發展階段。比如全面取消在華外資銀行、證券公司、基金管理公司等金融機構業務範圍限制（如高盛、摩根士丹利、瑞信等相繼拿下合資券商的控股權），科創板順利落地，創業板註冊制推出，資管新規持續落地，銀行理財子公司陸續成立，公募投顧業務試點等，特別是北交所宣佈成立。公司在諸多細分行業市佔率第一，資本市場創新政策推出有望對各業務線形成全面持續的拉動。
維持“買入”評級。根據關鍵假設，預計2021-2023年營業收入分別為54.69億元、67.74億元、81.76億元（前期預測為55.50億、66.32億和78.39億），歸母淨利潤分別為14.70億元、18.20億元、22.22億元（前期預測為18.42億、23.77億和29.26億）。維持“買入”評級。
風險提示：政策受益程度不及預期；金融上雲進度不及預期；資本市場景氣度不及預期
該股最近90天內共有31家機構給出評級，買入評級27家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為89.17；證券之星估值分析工具顯示，恆生電子（600570）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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