記者 都亞男
泡泡瑪特的盲盒賣不動了，上半年淨利潤預計同比縮水近四成。
與此同時，泡泡瑪特股價也“飛流直下”，半個月市值蒸發208億港元。
沒有不過時的“頂流”，但總有產品成為下一個“頂流”。泡泡瑪特不香了，玲娜貝兒、冰墩墩、可達鴨排着隊站上了“炒”經濟的風口。
高溢價的背後，這些“頂流”產品是否有足夠的漲價空間支撐？ 走下“頂流”風口後，誰來為一地雞毛買單？
賣不動的泡泡瑪特
進入7月以後，泡泡瑪特的股價就“跌跌不休”，7月18日，盤中一度跌至20.9港元/股，刷新股價歷史新低，半個月市值縮水208億港元。
相較於剛上市三個月時，股價達107.6港元/股，市值高達1472億港元，泡泡瑪特如今319億港元（截至7月22日收盤）的市值顯得略顯頹敗。
來源：Wind
股價塌方，還伴隨着業績爆雷，泡泡瑪特首次陷入“增收不增利”的困境。
7月15日，泡泡瑪特發佈《盈利警告公告》稱，預計2022年上半年營收增長將不低於30%，同時歸母淨利潤將較去年最多減少35%。
泡泡瑪特預測，2022年上半年，泡泡瑪特預計實現營收23.049億元，淨利潤則預計為2.33億元。而去年同期，泡泡瑪特營收17.73億元，淨利潤3.59億元。
來源：公告
對於業績下滑，泡泡瑪特解釋了四個原因：一是，線下商店多在一二線城市，部分區域線下門店和機器人商店因疫情暫停運營；二是，線上銷售受物流時效影響；三是，疫情影響客流量及消費者消費意願減弱；四是，前期業務擴張使費用增長，利潤下滑。
業績爆雷其實早有預兆。由於上述原因，泡泡瑪特庫存壓力明顯，多家電商平台上的泡泡瑪特旗艦店中上架了隨機盲盒、福袋等商品進行促銷。即便如此，泡泡瑪特部分新品開始提價，旗下DIMOO、SKULLPANDA等熱門IP新品漲價至69元，部分單盒漲至近百元。
國內不香，國外香？
泡泡瑪特在業績預告發布後的內部交流紀要裏，進一步解釋了未來規劃：盲盒出海。
泡泡瑪特表示，未來國內開店節奏會放緩，全年預計開 40 家左右；庫存方面，二季度採用了線上福袋等清庫存方式，但長期可能傷害品牌和定價，未來更多轉向海外銷售過季產品；目前國際化是重要方向，海外玩具市場更成熟、競爭相對不太激烈，線下仍是重要渠道。
泡泡瑪特不香了？
與此同時， 小紅書上“泡泡瑪特退坑”筆記發佈過萬篇、曾被瘋炒至15000元的MEGA價格腰斬、普通產品二手市場降至兩折……種種跡象表明，火爆一時的泡泡瑪特不紅了。
發生了什麼？
2016年起採用盲盒銷售模式的泡泡瑪特，正式成為印鈔機，第二年就實現了盈利，順便帶火了“盲盒經濟”這條新型賽道。而從目前的數據來看，泡泡瑪特的盲盒帶給消費者的吸引力正在減退，從今年4月開始看，如前述預告所言，銷售數據受疫情影響嚴重，但6月開始疫情好轉，泡泡瑪特的銷量卻仍舊是負增長。
數據顯示，泡泡瑪特年初1-2月還多渠道銷量猛增，3月開始增幅下滑，4-6月開始負增長，7月前兩週，微信小程序抽盒機、線下門店渠道銷量小比例增長外，天貓、機器人商店渠道仍是負增長。
越來越多的消費者不再為泡泡瑪特“盲盒”買單，也與其負面事件纏身有着莫大關聯。近期，泡泡瑪特被曝出門店二次銷售、微信小程序被疑誘導消費、長襪盲盒虛假宣傳、利用福袋清庫存、提高售後門檻等問題，這些事件無疑在不少玩家的心上下了一場冷雨，把消費熱情全澆沒了。
在一系列不樂觀的數據之下，泡泡瑪特這種模式也被質疑是否具有可持續性。
近兩年，伴隨着“盲盒”熱，“炒作”這個詞語就隨行隨影。兩年前，泡泡瑪特與可口可樂聯名的一款產品曾被爆炒至上萬元，今年年初與肯德基聯名推出的盲盒套餐遭哄搶，造成食物浪費，而被中消協點名。
而這股颳起的“盲盒”熱潮也很快迎來監管風暴。
年初，上海市市場監管局發佈了《上海市盲盒經營活動合規指引》，給出了20條合規建議，對盲盒劃出紅線，提出不得違法開展二手盲盒經營活動、誘導非玩家用户加入投機炒作。
今年兩會期間，多位代表委員將加快出台規範盲盒市場行為的管理辦法列入提案。3月底，合肥市市場監管局發佈《關於盲盒的消費提示》，強調經營者必須承擔法定的質量擔保責任。
上半年，泡泡瑪特多次因不正當銷售盲盒在成都、天津、杭州等地被處罰。
停不下的“炒”經濟
泡泡瑪特不香了，可達鴨又來了。
在年初肯德基與泡泡瑪特的盲盒遭瘋搶後，肯德基與寶可夢聯名的可達鴨玩具被炒至上千元，甚至為了一個玩具，“代吃服務”再現江湖，這種“買櫝還珠”的行為也被中消協點名批評。
除了可達鴨，冰墩墩、玲娜貝兒、星黛露都曾是二手市場上遭瘋搶的爆款，被炒到幾百至上千元不等，溢價在當時都遠遠高出真實價格。
萬物皆可炒，儼然成為了一種社會現象——“炒經濟”。“炒經濟”更是被少數年輕人信奉為投資理財的好渠道，“大學生炒鞋年入50萬元” “炒鞋賺首付”等新聞近幾年屢見不鮮。
但炒到最後，受傷的仍舊是消費者。
來源：淘寶
在冬奧期間，原價192元的“冰墩墩”被炒到2700元，但時過境遷，現在的“冰墩墩”早已恢復原價，甚至有不少消費者在電商平台評論區表示後悔。去年年底，上海迪士尼樂園新晉熱門“女明星”玲娜貝兒備受熱捧，超5000人在景區門口排隊買玩偶，甚至有消費者大呼“憋到尿血”，登上熱搜。
這些“頂流”產品藉助粉絲文化、飢餓營銷助推，價格水漲船高，受品牌價值、稀缺性等因素加持，可能存在較大的溢價空間。但需清醒認識到的是，這些產品遠沒有超越使用價值，溢價空間又談何説起？
對於這種“炒”經濟現象，新華社去年針對“炒鞋”熱，曾發文指出，“萬物皆可炒”的幻象，其實是一個個被資本吹捧的所謂“風口”，“炒鞋”平台實為擊鼓傳花式資本遊戲，提醒劃清投資與投機的邊界。
流水的“頂流”，鐵打的“黃牛”。“萬物皆可炒”的幻象下，或許年輕人該思考如何不被消費主義裹挾，陷入被“割韭菜”的困境。