沙特油價已達100美元/桶！通脹前景恐變得更糟？

專業人士表示，目前對於沙特來説，油價已經達到100美元了，而且還在上漲，這對致力於抗通脹的央行們來説顯然是個壞消息……

《交易的世界：金錢、權力與大宗商品交易商》的作者之一哈維爾·布拉斯（Javier Blas）撰文表示，對於沙特來説，油價已經達到100美元/桶了。以下是他的觀點：

在石油的世界裏，沒有所謂的價格。因為存在幾十種不同的衡量方法，每種原油都有一個價格。金融市場主要關注兩種原油：分別在倫敦和紐約交易的布倫特原油和WTI原油。目前其報價徘徊在90美元/桶左右。但從沙特的角度來看，油價已經觸及100美元/桶。

這種差異反映了沙特在過去一年半中獲得的定價權。這令該國得以對其石油收取創紀錄的溢價，特別是在面對尋求俄羅斯原油替代品的美國和歐洲客户時。

這一附加費之所以重要，是因為沙特在市場上發揮着核心作用，其產量約佔全球十分之一。因此，沙特的定價策略正在加劇全球通脹壓力，可能迫使各國央行在更長時間內將利率維持在較高水平。與此同時，沙特的地緣政治之手也變得更強。

根據外媒彙編的數據，週三，沙特旗艦級石油阿拉伯輕質原油在歐洲的價格升至近98.47美元/桶。在過去的40年裏，阿拉伯輕質原油的交易價格只有少數幾次超過100美元，包括2008年、2012年至2014年期間以及2022年。

全球市場的機制解釋了阿拉伯輕質原油的交易價格相對於受到密切關注的基準布倫特原油和WTI原油有如此高溢價的原因。自1980年代中期歐佩克管理的固定石油價格制度崩潰以來，油價一直由市場決定，而歐佩克的影響力在於調整產量。

自1988年以來，沙特一直根據一種公式出售原油，該公式結合了布倫特原油等基準價格和相對較小的折價或溢價。根據銷售對象是美洲、歐洲還是亞洲，基準和價差有所不同。

在過去35年的大部分時間裏，這些價差是以美分而非美元來衡量的。而且，除了亞洲以外，這些價差大多是負的，這意味着沙特以低於歐洲和美國基準的價格對其出售原油。亞洲雖然往往要支付溢價，但相對較小。2000年-2020年期間，沙特向歐洲買家出售的原油均價比布倫特原油低約3美元/桶。

然而，最近它收取的溢價一直在上升。9月份，沙特將阿拉伯輕質原油的價格定在創紀錄的高點，比布倫特原油高出5.80美元/桶。對美國消費者來説，這一溢價也達到了創紀錄的近7.25美元/桶。亞洲的溢價目前較小，不過去年曾飆升至近10美元/桶的創紀錄水平。

沙特重新獲得定價權有兩個原因，一個是完全有意為之，另一個是偶然。

第一個原因，或許也是最重要的一點是，沙特正分走煉油商們享受的部分蛋糕。在全球範圍內，由於需求飆升加上煉油能力不足，煉油利潤率已飆升至創紀錄水平。

每個月，沙特都會計算一家典型煉油廠加工沙特原油所能產出的產品價值，用行業術語來説就是總產值（GPW）。GPW越高，賣方就可以向煉油廠收取更高的費用並且不會招致買方抱怨。自2022年年中以來，一桶沙特原油的GPW大幅飆升。因此，沙特正在確保煉油商與其分享部分額外利潤。

第二個原因，全球石油市場尤其缺乏沙特生產的那種原油。這主要是沙特今年實施的大幅減產的結果。但這也反映了一個事實，即最大的額外石油供應來源——美國頁岩油與沙特原油截然不同。對於許多擁有超現代化設施、能夠裂解最難分解的碳氫化合物分子的煉油廠來説，沙特原油是他們的主要原料，使他們能夠更好地運營工廠，因為可以產出更多柴油。而用美國頁岩油生產的石化產品相對更多。

最重要的是，油價不僅高企且還在上漲，還比布倫特原油和WTI原油所顯示的要高得多。正如1973年至1974年第一次石油危機期間，沙特原油等級是市場的主要基準，各國央行需要通過觀察阿拉伯輕質原油的成本來判斷通脹前景。就目前的情況來看，情況並不樂觀，而且還在變得更糟。