有着幾千年歷史的中醫藥雖然一直是我們中華民族特有的文化瑰寶，但這些年在談起來中藥市場的時候，大家都一致認為比較尷尬，不僅創新發展困難重重，就連中藥醫師們的發展也沒有得到很好的保障，中藥行業發展幾乎是停滯的。
但直到現在或者説2021年年底，中藥行業的發展因為政策導向終於看到了希望的曙光。
中藥板塊的啓動自2022年元旦之前就開始了，可以説12月20日以來整整十天的上漲，結束了中藥板塊近一年甚至近三年的低迷行情，截至2022年1月4日午間，中藥指數上漲超過了6%，行業內漲停股數超過20家，躺着就能賺錢的感覺莫過於此。
話説回來，中藥板塊的這波上漲疊加了諸多利好因素，而不僅僅是政策，可謂“天時地利人和”。包括相對低估值區間，集採符合預期甚至帶來非集採品種的提價效應，還有就是12月31日，國家醫療保障局、國家中醫藥管理局發佈的《關於醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意見》明確提出對於中藥和中醫服務在醫保支付方面的傾斜和優待。
三重因素導致中藥板塊的持續上漲，且使中藥企業更加具備長期投資價值。
那麼中藥板塊行情能走到哪一步，以及中藥行業有什麼真正值得看好，而不會出現炒作之後大幅回調的理想股嗎？今天我們就簡單來説道説道。
想來，過去一年，由於集採這個事情搞得，我們尤其看好以OTC端為主的品牌中藥，包括飛鯨投研發布的歷史文章《意猶未盡，再談同仁堂！》、《醫藥行業持續萎靡，東阿阿膠卻成了避險股》、《業績反轉，卻面臨集採，挖掘健民集團背後的機遇》便提到了三家企業，分別為同仁堂、東阿阿膠、健民集團，這三家企業都是中藥行業的老字號了，雖然都曾面臨大大小小的問題，但都有一個值得肯定的共同點，它們可以“活得”更久。
這個由現金流折現模型可以知道，企業壽命是決定企業內在價值大小的關鍵因素之一，尤其是一家企業近五十年的發展，中藥行業漫長的歷史似乎可以讓我們看到它們未來10年、20年之後是什麼樣子，但很多企業可能過個十年就不知道還在不在了。
下面我們就再詳細來看一下這三家企業。
1、同仁堂
同仁堂同時具備品牌力、產品力以及渠道力三個競爭優勢。2020年在《2020胡潤中國最具歷史文化底藴品牌榜》中，同仁堂以它突出的品牌歷史、價值和文化內涵位居首位，甚至超過了貴州茅台、中國銀行這樣的企業；
北京同仁堂的安宮牛黃丸是中藥行業六個國家級保密品種（也叫中藥保密品種）之一；
截至目前，同仁堂旗下已有2400多家零售終端和醫療機構可以常年為消費者提供健康服務。
而這三個方面形成的競爭優勢如果用一個財務指標可以概括的話，那就是淨資產收益率（ROE），巴菲特遵循價值投資最鍾愛的選股指標。在上市近十年時間裏，無論發生什麼變化，即使是經歷過被人“唾罵”的管理層（現在換掉了），它都能維持ROE的基本穩定。
2、東阿阿膠
因為渠道的問題，東阿阿膠曾在2019年暴了個大雷，營業收入直接腰斬也讓東阿阿膠最真實的市場需要得以展現給我們，但這並不能代表東阿阿膠沒有品牌力或者產品力。
東阿阿膠是國內第一阿膠品牌，同時藥品屬性的存在使它在市場上已經具有明確的認知度；
目前阿膠已成為OTC規模最大單品，列滋補養生第一品牌。
雖然渠道力尚不算優良，加上產品壁壘不高，東阿阿膠仍然暴露着一定的經營風險，但從今年財務數據來看，東阿阿膠經營已經有很大回暖。
以應收賬款週轉率代表企業對於下游議價力關鍵指標，存貨週轉率代表企業當前內部銷售狀況，在2021年前三季度這兩個指標仍在提升。
3、健民集團
健民集團是一家兒科藥企業，近兩年發展經歷了兒科藥渠道發力以及參股企業體培牛黃業務的發力，所以相比於前兩家企業，健民集團股價的上漲要更猛一些。
這就提到了健民集團的估值問題，雖然説算企業內在價值，用現金流折現法才是唯一的衡量標準，但我們如果按邏輯粗略來看高低的話，會發現，健民集團即使漲到現在，估值都不算高。
相比之下，東阿阿膠和同仁堂的估值澤相對高了一些，尤其是東阿阿膠，所以從行業到企業分析一系列邏輯下來，飛鯨投研認為健民集團當前的性價比仍然要高於其他兩家企業。
當然，中藥行業內的其他企業我們也不是沒有分析過，以片仔癀為首的中藥企業也具有不小的價值，只不過它的估值太高了。
由此，我們可以做個總結，無論中藥行業的邏輯還是任何一家中藥企業發展的邏輯我們沒有搞清楚的話，都不可能趕上一個企業真正的成長，所以還是那句話，無論這波中藥行情走到哪裏，我們都應該堅持研究這條路，形成自己的價值投資體系，這樣才能增強自己投資的確定性。
大家還有何想關注的中藥企業可以在評論區留言，如果呼聲較高的話我們就來分析分析~
飛鯨投研長期跟蹤特色榜單：《成長50》：彙總各熱點行業具備成長潛力的股票；《醫藥20》：醫藥行業確定性最強的股票；《消費20》：大消費行業最值得關注的股票。更多精彩，請持續關注飛鯨投研。
飛鯨投研：聰明的投資者都在關注！