不走尋常路？加拿大央行首次公佈刺激措施退出路徑：先加息，再減少債券購買

智通財經APP獲悉，加拿大央行首次就其計劃如何最終減少貨幣刺激措施發佈指導意見，與美聯儲不同的是，該行稱將首先提高利率，然後再控制政府債券持有量。

在加拿大央行做出維持利率不變的政策決定一天後，該行行長蒂夫·麥克萊姆(Tiff Macklem)週四發表講話，詳細介紹了他所説的加央行“為復甦而實施的貨幣政策”。他重申，該央行打算將債券購買規模降至大致中性的水平，即持有的債券和刺激措施水平保持穩定，並在此維持"一段時間"，之後才開始撤出對經濟的特別支持。

麥克勒姆稱，當決策者開始削減刺激措施時，第一步將是提高央行的政策利率，而不是減少債券持有量。此前美聯儲主席鮑威爾表示美聯儲或今年年底開始縮減購債，但強調縮減購債不等於是加息的開始。

麥克勒姆在為魁北克商會的線上演講準備的講話中表示：“當我們需要減少貨幣刺激的數量時，你可以期待我們從提高政策利率開始。這一切意味着，我們有理由預計，當我們進入再投資階段時，將保持這種狀態一段時間，至少維持到我們提高政策利率。”

去年疫情爆發之初，加拿大央行就開始了量化寬鬆計劃，每週購買50億加元的加拿大政府債券。自那以後，經濟復甦的改善使央行得以三次縮減購債規模，使其達到目前每週20億加元的水平。自該計劃啓動以來，央行已購買了約3360億加元的加拿大政府債券。

麥克勒姆在講話中稱，該央行認為需要每週繼續購買約10億加元的政府公債，或每月購買約40 - 50億加元，以便在再投資階段將其持有的公債維持在穩定水平。他表示，一級市場和二級市場的購買量都將減少。

麥克勒姆稱：“再投資階段最終將結束，我們將停止購買債券以取代即將到期的債券，因此我們持有的加拿大政府債券將減少。有理由預計，當我們最終需要減少貨幣刺激時，我們的第一步將是提高隔夜利率目標——我們的政策利率。”

在週三的利率聲明中，加央行將基準利率維持在0.25%，直到經濟完全復甦，通脹水平持續回到2%。央行認為，這種情況要到明年下半年才會出現。

週四，麥克勒姆強調，隨着疫苗接種率的提高，企業得以重新開業，復甦正在取得進展。不過，他重申，目前仍存在一些障礙，供應鏈問題影響出口和製造業，病毒及其變體的傳播路徑仍不確定。